瑞达期货研究院 「2025.06.27」 沪铅市场周报 业 务 咨 询 研究员 添 加 客 服 :王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 海内外套利存空间，沪铅年线关口压制 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 来源：瑞达期货研究院 3 u 行情回顾：本周沪铅期货震荡走强。从期货市场来看，沪期铅主力合约 2508表现活跃，本周涨幅 1.66%。市场交投活跃，移仓换月在本周完成，受到海外去库，美元走弱和降息预期升温影响，沪 铅价格震荡上行，整体幅度较好，市场随着短期利好发酵上行后，周五出现回落迹象，本周价格依 旧处于年线压制之下，若下周无法突破年线，预计回落震荡区间 u 行情展望：供应端原生铅炼厂受到铅价格上行影响，开工率上涨，产量上涨。铅价小幅回暖，致使 再生铅亏损压力减小，废电瓶价格本周持平。随着二季度进入传统淡季，电池替换需求减少，再生 铅后续提产难度加大，整体再生铅供应增量有限。在此情况下，再生铅炼厂受亏损及原料制约，被 迫继续下调开工率。需求端看，市场成交整体偏淡，对铅价的支撑较为有限。充电桩以及汽车需求 均出现斜率放缓迹象。库存方面，海外库存重新下滑 ...

2025 年 6 月 19 日 宽幅震荡，中枢上移 基于 2025 年下半年铅市场供需双增的预估，价格或表现为宽幅震荡，沪铅主要运行区间为 17000-18500 元/ 吨，价格重心约 17500 元/吨。 所 废电池供需结构不匹配是当下产业矛盾的主要成因，也是驱动废电池价格走强的核心逻辑，预计 2025 年废电池 供应维持偏紧格局。一方面，近年来，国内再生铅拆解和冶炼产能迅速扩张，但废电瓶发生量增长存在瓶颈，产需缺 口逐步凸显。另一方面，原生铅冶炼企业废电瓶拆解能力也在逐年攀升。需求端，电动自行车行业仍存在一定增量， 但汽车行业铅蓄电池增速或有见顶趋势，新电池内需增速呈现分化。外需在上半年存在一定抢出口情况下，表现尚 可。印度和东南亚等国成为了主要贡献国，且预计其铅蓄电池市场有望进一步扩张，对出口形成一定拉动作用。总体 而言，供需双增，价格或回归宽幅震荡。 策略上，建议关注季节性波动机会。年中蓄电池厂提前进行消费旺季补库，而废电池因替换消费旺季未到，供 应增量不明显，或带来阶段性供需缺口，为价格注入上行催化。风险点：海外铅矿供应扰动加剧，需求不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 请务必阅读正文之 ...