9 月持续看多债市 ——利率周报（2025.8.25-2025.8.31） 投资要点： 证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 31 日 联系人 报告核心观点：2025 年 7 月，我国工业企业利润呈现边际改善态势，或与低基数有 关，整体压力仍存。从结构看，7 月制造业利润同比+6.8%，成为核心拉动力量，其 中原材料制造业利润由降转增 36.9%，钢铁、石油加工行业扭亏为盈，反映大宗商 品价格企稳与供给侧改革成效。从本周高频数据上也可以验证这一点。9 月我们持续 看多债市，我们认为下半年经济下行压力可能加大、央行持续宽松和银行自营配置 需求共同对债市提供支撑。 本周（8/25-8/31）市场概览： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 马赫 mahe@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 宏观要闻：25 年 7 月份，规模以上工业企业营业收入同比+0.9%，1-7 月份+2.3%。 7 月规模以上工业企业利润同比-1.5%，降幅较 6 月份收窄 2.8p ...