高盛 2026 年全球外汇展望报告核心结论为：美元将温和贬值，全球汇市呈现顺周期货币领涨、汇率波动暗藏机遇的格局，不同货币板块表现分化显著。 美元走势：温和下行成主调 报告维持 2025 年 4 月提出的核心观点，即美国经济相对优势减弱将导致美元长期走弱。2025 年美元大幅下挫后陷入横盘，因美国经济韧性超预期且政策调 整放缓。2026 年美元将面临双向拉扯：全球经济稳健增长、资产回报更均衡将压制美元，但其当前仍处高估状态，且美国经济增长预期高于共识，将为美 元提供支撑。预计美元贬值幅度较 2025 年收窄，顺周期货币将引领下行行情。美元当前仍高估约 15%，若美国劳动力市场风险上升或美联储大幅降息，可 能触发更剧烈贬值；美国科技行业优势弱化也可能构成额外下行压力，但去美元化短期内不会显著影响其走势。 主要货币板块展望 G10 货币 市场机遇与风险提示 顺周期货币、估值低估货币及新兴市场高息货币是 2026 年主要投资机会，跨境并购相关汇率波动也值得关注。当前外汇隐含波动率低估宏观风险，未来可 能回升，为方向性交易提供成本优势。风险方面，美国经济超预期、地缘政治冲突、各国政策调整及选举事件可能引发汇率异动，投 ...