2026 年 1 月 8 日，美国国债市场的交易屏幕上，一组数据引发市场关注：10 年期美债收益率报 4.01%，较前一日下跌 0.01 个百分点，而期权市场上，执行价为 3.95% 的 10 年期美债看涨期权(到期日 为 1 月 25 日)成交量达到 5000 手，较前一周均值增长 200%，隐含波动率升至 12%，创 2025 年 11 月以 来的新高。这一数据背后，是市场对 10 年期美债收益率 "数周内跌破 4%" 的集体押注 —— 截至 1 月 8 日，期权市场对这一事件的定价概率已从 1 月 3 日的 30% 升至 65%，10 年期美债收益率成为 2026 年 开年固定收益市场最受关注的交易标的之一。要理解这一交易热潮，需从收益率的最新数据、美联储政 策关联、供需结构及资产联动四个维度进行深度解读。 10 年期美债收益率的交易数据涵盖 "即期收益率、期权市场数据、期限利差" 三个核心维度，这些数据 共同反映了市场对美国经济、通胀及政策的预期。 (一)即期收益率：从 "震荡上行" 到 "稳步下行" 2026 年 1 月以来，10 年期美债收益率的走势可分为两个阶段：1 月 2 日 - 1 月 3 ...