每次临近非农，就会有人开始纠结：这次数据要是不好，黄金会不会直接拉一波？要是数据还行，是不是就该先躲一躲？这种反复犹豫，其实并不陌生。市 场从来不缺信息，真正让人难受的，是信息看起来很多，却很难拼成一个清晰的判断。 这一次非农之所以格外受关注，也有它的特殊背景。美国劳工统计局即将公布的2025年12月非农就业报告，是政府停摆之后首份按时出炉的数据。 上一份11月报告中，美国非农业部门就业人数超预期新增了6.4万，但失业率却升至4.6%，创下四年来的新高。就业"还在涨"，但找工作却更难了，这种组 合，本身就让人心里没底。 在正式数据公布之前，市场已经先动了。1月初，10年期美债收益率悄然回到4.18%。很多投资者看到收益率走高，第一反应就是"对黄金不利"，但真正让人 焦虑的，并不是涨了几个基点，而是这种变化背后，到底意味着市场在重新押注什么，会不会是新一轮趋势的起点。 从阿萨这么多年的观察来看，美债收益率走高，对黄金确实容易形成压力。黄金不产生利息，当市场上有越来越多"看得见收益"的资产时，资金自然会做比 较。这也是为什么在非农前后，黄金经常走得很别扭，上也上不去，下也下不来，来回震荡，让人拿着难受，卖了又怕一 ...

2026 年 1 月 8 日，美国国债市场的交易屏幕上，一组数据引发市场关注：10 年期美债收益率报 4.01%，较前一日下跌 0.01 个百分点，而期权市场上，执行价为 3.95% 的 10 年期美债看涨期权(到期日 为 1 月 25 日)成交量达到 5000 手，较前一周均值增长 200%，隐含波动率升至 12%，创 2025 年 11 月以 来的新高。这一数据背后，是市场对 10 年期美债收益率 "数周内跌破 4%" 的集体押注 —— 截至 1 月 8 日，期权市场对这一事件的定价概率已从 1 月 3 日的 30% 升至 65%，10 年期美债收益率成为 2026 年 开年固定收益市场最受关注的交易标的之一。要理解这一交易热潮，需从收益率的最新数据、美联储政 策关联、供需结构及资产联动四个维度进行深度解读。 10 年期美债收益率的交易数据涵盖 "即期收益率、期权市场数据、期限利差" 三个核心维度，这些数据 共同反映了市场对美国经济、通胀及政策的预期。 (一)即期收益率：从 "震荡上行" 到 "稳步下行" 2026 年 1 月以来，10 年期美债收益率的走势可分为两个阶段：1 月 2 日 - 1 月 3 ...

外汇局表示，2025年12月，受主要经济体货币政策、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金 融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国不断巩 固拓展经济稳中向好势头，经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，有利于外汇储备规模保持基 本稳定。 我国外储规模已连续5个月处于3.3万亿美元之上，截至2025年12月末，外储规模较上年末大幅增长超 1555亿美元。 2026年1月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美 元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。 中国央行同日发布的数据显示，2025年12月末，黄金储备报7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第 14个月增持黄金。 外储环比上涨 受资产价格变化与汇率波动综合影响，2025年12月末我国外储环比上升115亿美元。 2025年12月份，美联储开启年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%~3.75%，美元随之 贬值。不过，通胀反弹预期导致期限溢价上行，叠加美国经济数据超预期，10年期美债不升反降，全球 资产价格涨跌互现。 中银证券全球首 ...

中信证券研报称，2026年大类资产环境或呈现流动性边际宽松与经济温和修复的特征，我们推荐商品> 股票>债券。权益方面，我们预计2026年万得全A全年涨幅5%-10%；港股预计迎来业绩触底反弹+第二 轮估值修复的戴维斯双击行情；美股在中期选举年"财政+货币"双宽松背景下，料将延续基本面增长动 能。债券方面，我们预计10年期中债收益率全年运行区间为1.5%-1.8%，节奏先下后上；10年期美债收 益率或维持3.9%-4.3%的区间波动。商品方面，原油供需格局由过剩转向平衡，布伦特原油全年或在58- 70美元/桶区间震荡；黄金在流动性宽松与地缘风险支撑下延续强势但涨幅趋缓，有望冲击5000美元/盎 司；铜则在供给约束与电力需求驱动下具备强支撑，预计均价有望上涨至12000美元/吨。汇率方面，人 民币或进入温和升值周期，美元兑人民币汇率中枢有望逐步向6.8靠拢。 ...

⑧伦敦基本金属全线上涨，LME期镍涨8.39%报18430.0美元/吨，LME期锡涨4.79%报44500.0美元/吨， LME期铅涨2.35%报2071.0美元/吨，LME期铜涨2.02%报13254.5美元/吨，LME期锌涨1.58%报3245.5美 元/吨，LME期铝涨1.56%报3133.5美元/吨； ⑨美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.04个基点报3.463%，3年期美债收益率涨0.84个基点报 3.528%，5年期美债收益率涨0.69个基点报3.713%，10年期美债收益率涨0.79个基点报4.173%，30年期 美债收益率涨0.3个基点报4.863%； ⑩欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌2.5个基点报4.479%，法国10年期国债收益率跌1.9个 基点报3.552%，德国10年期国债收益率跌2.8个基点报2.840%，意大利10年期国债收益率跌3.5个基点报 3.531%，西班牙10年期国债收益率跌2.9个基点报3.269%。 ④欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.27%报24936.46点，法国CAC40指数涨0.32%报 8237.43点，英国富时100指数涨1 ...

【资讯导读】 ·美联储官员：目前可能已接近"中性利率" ·阻止购买俄石油特朗普再次威胁对印度提高关税 ·受美封锁影响委内瑞拉被迫削减原油产量 ·法国民众消费降温 ·2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储总裁卡什卡利表示，目前美国利率水平可能已接近"中性利率"， 未来美联储政策走向将取决于最新经济数据。 ·美联储前主席耶伦警告称，庞大的债务规模可能迫使央行将利率维持在低位以降低偿债成本，而非专 注于遏制通胀。据美国国会预算办公室预计，美国赤字今年将达1.9万亿美元，债务占GDP比重将升至 100%并持续攀升。 ·美国总统特朗普4日警告，如果印度不按美方要求限制购买俄罗斯石油，美国可能继续提高对印度产品 征收的关税。 ·美国对委内瑞拉继续实施石油禁运令，以迫使对方在政治上屈服，令其视作经济支柱的石油出口陷于 停滞。据路透社报道，委内瑞拉国家石油公司已在酝酿减产，因为一来出口受阻，二来储油设施已 快"满仓"。 ·瑞士联邦委员会5日发表声明说，瑞士决定冻结委内瑞拉总统马杜罗及相关人员在瑞士持有的所有资 产。此项资产冻结令立即生效，有效期暂定为4年。 ·多家市场机构最新调查显示，2025年节日消费季法国人价格敏感度明 ...

来源：市场资讯 （来源：拔萃资本） 2025年贵金属表现强劲 上周是因假期缩短的交易周，也是辞旧迎新的一周。随着芝商所频繁出手上调金属期货保证金以抑制投 机买盘，加上假期流动性稀薄加剧了价格波动，贵金属坐上过山车。国际现货黄金和白银2025年底均有 所回落，但仍以1979年以来最佳年度表现画下了完美句号，并在年初持稳。 美股在2025年实现连续第三年两位数涨幅，MSCI全球指数今年上涨超过20%，表现超出多数分析师预 期。美股年线三连涨后，开年首个交易日（周五）波动较为平静，三大指数涨跌不一，纳指在科技巨头 的拖累下小幅收跌。不过，诸多科技题材股迎来资金热情涌入。美元指数去年全年跌超9%，以八年来 最大的年度跌幅收官，2026年初在98关口上方维持震荡。10年期美债收益率全年录得跌幅，但在收官日 （周三）逆势走高，因上周初请失业金人数意外下降，显示就业市场强劲，当日受指数调整影响，美债 期货成交量创下数周来最高。 拔萃视点 尽管交易员普遍看好今年贵金属走势，因预计美联储进一步降息与美元走弱将成为核心推手，但他们也 担忧指数再平衡可能在短期内对价格形成压制。鉴于贵金属此前已大幅上涨，被动跟踪基金可能会抛售 部分 ...

1.1月2日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.45%，标普500指数期货涨0.62%，纳指期货涨1.10%。 盘前市场动向 | | | | 謡 伦敦布伦特原油 | 2026年3月 | 60.64 | 61.36 | 60.4 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 疊 WTI原油 | 2026年2月 | 57.24 | 57.93 | 57.0 | 市场消息 30年期美债收益率创四个月新高，经济乐观预期重挫避险需求。美债在2026年的第一个交易日下跌，其中30年期美债收益率升至去年9月初以来的最高水 平，原因是市场对美国增长前景的乐观情绪削弱了对避险资产的需求。30年期美债收益率一度攀升4个基点，达到4.88%;10年期美债收益率则攀升2个基点， 至4.19%。在此之前，数据显示美国上周初请失业金人数降至今年以来的最低水平之一。星展银行固定收益策略师Eugene Leow表示："长端收益率的震荡走 高可能反映了对美国经济乐观情绪的增强，这或许在股市中也得到了呼应。" 马斯克"自动驾驶狂热"难掩销量寒冬！特斯拉(TSLA.US)2026年面临更严峻考 ...

Market Movements - US stock index futures are all up ahead of the market opening on January 2, with Dow futures rising by 0.45%, S&P 500 futures increasing by 0.62%, and Nasdaq futures up by 1.10% [1] Economic Indicators - The 30-year US Treasury yield reached a four-month high, climbing to 4.88%, driven by optimistic economic expectations that reduced demand for safe-haven assets. The 10-year yield also rose to 4.19% [3] - Oil prices stabilized at the beginning of 2026 after experiencing the largest annual decline since 2020, with traders weighing the upcoming OPEC+ meeting and geopolitical risks. Oil prices fell nearly 20% in 2025 [3] - Copper prices increased on the first trading day of 2026, with LME copper futures rising by 0.63% to $12,543.70 per ton, following a 42% increase in 2025, marking the largest annual gain since 2009 [4] - Barclays economists predict that the Federal Reserve will cut interest rates twice in 2026, with expected cuts of 25 basis points in March and June [4] Company News - Tesla (TSLA.US) is expected to report a fourth-quarter delivery volume of approximately 440,900 vehicles, a year-on-year decline of 11%. Analysts' forecasts for Tesla's 2026 performance have significantly decreased, with expected annual deliveries dropping from over 3 million to around 1.8 million [5] - Apple (AAPL.US) plans to reduce the production scale of its Vision Pro headset due to weak consumer demand, with IDC estimating only 45,000 units will be delivered in Q4 2025, down from 390,000 units in 2024 [6] - Ecovyst (ECVT.US) has completed the sale of its Advanced Materials and Catalysts (AM&C) division to Technip Energies for approximately $530 million, enhancing Technip's expertise in advanced catalysts and accelerating its heat pump system business growth [7]

Group 1: Gold Market Insights - On December 31, U.S. Treasury yields saw a slight increase, with the 10-year yield closing at 4.127% and the 2-year yield at 3.459% [1][5] - Spot gold rebounded from a previous day's sharp decline, reaching a high of $4400 per ounce before closing up 0.16% at $4338.89 per ounce [1][5] - Spot silver recovered significantly after experiencing its largest single-day drop in over five years, touching $78 during the day and closing up 5.73% at $76.27 per ounce [1][5] Group 2: Oil Market Insights - WTI crude oil fluctuated around the $58 mark, closing up 0.21% at $57.87 per barrel, while Brent crude oil closed up 0.16% at $61.32 per barrel [1][5] - The oil market remains in a low-level consolidation phase, with WTI opening at $57.8 per barrel, reaching a high of $58.53 before closing at $58.03 [3][7] - The market is currently testing support levels, with key resistance identified between $58.2 and $59.0, and support levels between $57.6 and $57.0 [7][8]