临近2025尾声，上证指数时隔10年再次站上4000关口。明年，中国的下一个5年计划即将启幕。 值此年末新岁交替之际，资金博弈更为激烈，A股围绕4000点来回震荡，并且出现了三个重大变化！ 1 指数4000点，市场迎来重大变化 变化一：慢牛行情 从去年"924"的2748点到10月28日盘中首次突破4000点，上证指数共历时400天，期间年化波动率15.28%。 同样的点位区间，2007年、2015年分别用时89天和127天，年化波动率分别为27.94%和23.01%，充分彰显本轮行情的"慢牛"特色。 变化二：A股定价权更替 走势更稳之下，是A股定价权的悄然更替。 2021年初，股票型ETF的规模仅为主动管理型权益基金的五分之一；2024年三季度，被动权益基金规模首次反超主动基金；当下ETF已然增长至5万亿， 股票型ETF规模是主动管理型权益基金的1.25倍。 ETF顺势成为跟上指数的有力工具。 截至11月11日，创业板指、上证指数年内分别涨46.35%、19.42%，而同期70.21%的个股未跑赢创业板指，42.53%的个股未跑赢上证指数。 变化三：本轮行情领涨的主线 每一轮牛市背后都有一条主线，且往往围绕 ...