智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，自A股开启估值修复、并逐步进入新一轮牛市行情，风格维 度上，成长风格领先，是本轮牛市超额收益的核心来源，巨潮小盘指数相对巨潮大盘指数优胜。展望 2026年，6月前后可能成为"成长→价值"市场风格新一轮转换的关键窗口。而在产业趋势方面，AI爆款 应用若上半年仍未出现，叠加下半年美元走强的流动性压力，市场情绪可能转向观望，AI主线或迎来 中期调整。反内卷政策需要3-4个季度左右的效果验证，关注后市红利资产厚积薄发。 东吴证券主要观点如下： 当我们在谈论风格的时候，我们在谈论什么？ 产业趋势拐点与流动性拐点是"成长→价值"风格切换的核心：成长股的实际行情演绎虽以产业趋势为根 基，但两大要素并非完全独立，流动性紧缩会对产业趋势存在压制；两者共振之时，往往催生最为强劲 的市场表现。配置成长股无需过度"畏高"，估值本身高低并不是行情拐点的关键，驱动估值的逻辑是否 发生反转才是关键。资金流方面，基于东吴证券构建的三方博弈模型推演，弱美元趋势持续下，前期滞 留海外的资本可能成为领先边际增量，引发其他资金的博弈与跟随，进而形成"乘数效应"，为国内经济 与市场形成有效支撑。 东吴证券预计， ...