证券研究报告 信用业务周报 三季报落地对市场或有哪些指引？ 2025年11月10日 中泰证券研究所 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 【市场回顾】 图表：市场表现回顾 数据来源：Wind，中泰证券研究所 2 【市场观察】三季报落地或如何影响市场走势？ • 一、三季报落地或如何影响市场走势？ 3 • 本A股三季报完成披露，总体而言整体业绩持续修复。全A股整体营收同比上升1.16%，相比第二季度 有较大改善，是近一年半以来首次实现正增速；归母净利润同比增速回升至5.34%。全A股ROE止跌 回升，盈利能力边际改善。全A股在2025第三季度的ROE（TTM）为7.95%，较2025第二季度上升 0.22个百分点。从杜邦分析上看，A股ROE上升主要受到销售净利率和权益乘数上升影响。 • A股各主要指数中，大盘指数修复加快，创业板指增势强劲。2025年三季度，上证指数营收同比下滑 0.05%，但较二季度有明显改善；归母净利润同比大幅增长4.42%。沪深300指数营收同比增长1.30% ，归母净利润 ...

中泰证券在近期研报中指出，结合三季度盈利表现与政策信号，当前A股投资主线或进一步聚焦于"反 内卷"下的战略中上游行业与科技应用端的扩散，短期关注促消费政策带来的结构性反弹。关注主线之 一：强化科技板块中"AI应用与终端"方向（成长主线）。配置上重点关注机器人、消费电子、恒生科技 等AI应用细分。 11月10日早盘，恒生科技指数震荡走低后一度翻红。盘面上，半导体概念股走弱，科网股涨跌不一。主 流ETF方面，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡，持仓股同程旅行、比 亚迪股份、金山软件、腾讯控股、金蝶国际等领涨，中芯国际、华虹半导体、小鹏汽车、地平线机器人 等领跌。 公开信息显示，截至11月7日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）仅为22.69 倍，处于指数发布以来约27.85%的估值分位点，即当前估值低于指数历史上72%以上的时间，处于历史 低估区间。展望后市，港股科技更加受益当下以AI为代表的产业趋势，美联储降息背景下外资回流或 超预期，叠加南向资金持续增持，恒生科技未来可期。没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指数 ETF（513180）一键布局中 ...