11月26日，鉴于阿里云作为中国最大超大规模云服务商，业务可预见性持续强劲，高盛将阿里巴巴 (09988)ADR估值微调至54美元（基本未变），并维持"买入"评级。 阿里巴巴称其目标是显著改善外卖/即时零售的单位经济效益（9月份季度亏损达到峰值，10月份单位亏 损已较7-8月减半），但对客户管理收入增长的预期（与上季度评论相比）有所降低，因此高盛将 2026/27/28财年中国电商核心EBITA（不含即时零售）增速预测从2%/11%/9%下调至1%/5%/5%。 另外，高盛将2026-28财年调整后净利润预测修正了-12%~+4%，以反映2026财年下半年客户管理收入增 长预测下调以及电商的再投资，并将基于部分加总估值法的12个月目标价从205美元/199港元下调至197 美元/192港元，以反映中国电商业务估值的下调，但保持阿里云的估值不变，因为阿里巴巴由AI驱动的 投资主题——即成为AI+日常消费应用（淘宝+高德地图）和AI+超大规模云服务商——保持不变。 ...