港股公司报告 | 公司点评 阅文集团（00772） 证券研究报告 利润超预期，关注剧目上线节奏 2025 年上半年财务概览：上半年公司总收入为 31.9 亿，超越彭博一致预期（31.4 亿）；毛利率为 50.5%，超越彭 博一致预期（48.3%）；经营利润为8.8亿元，超越彭博一致预期（3.0 亿元）；Non-IFRS 归母净利润为5.1 亿元，超 越彭博一致预期（4.8 亿元），主要受新丽传媒的影视剧项目在今年的排期不均影响。 分收入情况看，在线业务收入为 19.9亿元，yoy+2.3%。1）公司自有平台收入为 17.5亿元，yoy+3.1%，主要由于 公司专注于核心产品运营和优质内容产出；2）腾讯产品渠道收入为 9,710 万元，yoy-25.6%，主要由于公司持续 优化腾讯产品渠道的内容分发机制，将更多内容优先通过核心付费阅读产品分发，从而导致广告收入减少；3）第 三方平台收入为 1.4亿元，yoy +23.1%，反映公司优质内容对合作伙伴的价值不断增加。IP运营及其他收入为 12.1 亿元，yoy-46.4%。1）来自 IP 运营的收入为 11.4亿元，yoy-48.4%，主要原因是受影视剧项目天然的 ...