南华期货LPG产业周报 ——近端仍有支撑，预期承压 戴一帆（投资咨询资格证号：Z0015428） 研究助理：沈玮玮（期货从业证书：F03140197 ） 联系邮箱：shenweiwei@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月28日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前影响LPG价格走势的核心矛盾有以下几点： 1）成本端原油市场震荡反复：国际原油一方面承受供应过剩的基本面压力，另一方面持续受到地缘政治风险 事件的扰动。本周受美委影响周初延续上周的反弹，下半周整体偏震荡。 2）外盘丙烷走势坚挺：海外丙烷市场表现相对强势。美国本周在浓雾及假期影响下发运偏低，中东地区同样 发运量仍处于低位，供应偏紧格局延续。本周FEI及CP价格延续上涨，FEI升贴水18.75，CP升贴水50，反映 出国际市场结构性支撑仍存。 3）内盘基本面持稳：供应端到港量本周低位，港口库存延续去化；化工需求端，PDH本周继续上行至 76.32%，但行业持续处于深度亏损状态，加之市场传闻部分PDH企业计划检修，关注实际检修情况。 我们认为，LPG价格多数时间跟随外盘丙烷及原油走势波动，但 ...