| LPG早报 | 研究中心能化团队 2026/01/08 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | 丙烷CFR华 | CP预测合 | 山东烷基 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 丙烷CIF日本 | 日期 | 华南液化气 华东液化气 山东液化气 | 山东醚后碳四 | 纸面进口利润 主力基差 | 南 | 同价 | 化油 | 2025/12/30 | 4510 | 4372 | 4300 | 582 | 542 | 515 | 4440 | 7150 | -172 | 375 | | | | | 2025/12/31 | 4590 | 4376 | 4250 | 581 | 545 | 516 | 4440 | 7100 | -80 | 318 ...

LPG早报 研究中心能化团队 2026/01/07 L P G 日期 华南液化气 华东液化气 山东液化气 丙烷CFR华 南 丙烷CIF日本 CP预测合 同价 山东醚后碳四 山东烷基 化油 纸面进口利润 主力基差 2025/12/29 4510 4380 4320 580 531 508 4430 7130 -163 434 2025/12/30 4510 4372 4300 582 542 515 4440 7150 -172 375 2025/12/31 4590 4376 4250 581 545 516 4440 7100 -80 318 2026/01/05 4860 4413 4400 580 529 515 4470 7100 198 377 2026/01/06 4865 4457 4420 595 546 526 4430 7100 90 325 日度变化 5 44 20 15 17 11 -40 0 -108 -52 日度观点 周一，盘面偏强运行，主要原因是地缘导致能化品种整体情绪较好，外盘价格上涨运行，叠加LPG自身现货偏强运行。02-03月差94 （-10），03-04月差-185（-2 ...

免责声明: LPG早报 研究中心能化团队 2026/01/06 L P G 日期 华南液化气 华东液化气 山东液化气 丙烷CFR华 南 丙烷CIF日本 CP预测合 同价 山东醚后碳四 山东烷基 化油 纸面进口利润 主力基差 2025/12/26 4510 4384 4270 589 541 512 4500 7150 -233 390 2025/12/29 4510 4380 4320 580 531 508 4430 7130 -163 434 2025/12/30 4510 4372 4300 582 542 515 4440 7150 -172 375 2025/12/31 4590 4376 4250 581 545 516 4440 7100 -80 318 2026/01/05 4860 4413 4400 580 529 515 4470 7100 - - 日度变化 270 37 150 -1 -16 -1 30 0 - - 日度观点 周一，民用气方面，华东4413（+37），山东4400（+150），华南4860（+270）。醚后碳四4470（+30）。最低交割地为山东。基差2 16（-49） ...

从11月开始，中东地区供应紧张的消息一直在市场萦绕，同时美国大雾天气影响装船也对供应面形成明 显制约。叠加北半球冬季影响，欧洲以及美国本地的需求增加，加之欧洲受地缘政治影响，对美国的依 赖增加，导致美国货流向欧洲的数量增加，这也进一步剧了资源竞争对亚洲地区液化气的影响。另一方 面，印度以及东南亚地区也处于消耗旺季，中国地区的PDH开工负荷居高不下，市场供需趋紧情况愈加 明显，同时，12月后中东货源长约基本签订完毕，整体出货压力不大，因此在定价方面亦相对偏强，这 也是导致CP高开的原因之一。综合影响下，国际现货价格在10月下旬后呈现坚挺走高趋势。 后市展望：2月CP预期下调 【热点解读·LPG】1月CP公布 涨幅超期 [导语] 沙特阿美公司1月CP公布，丙、丁烷均较12月上调。丙烷为525美元/吨，较上月涨30美元/吨，丁 烷为520美元/吨，较上月涨35美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4700元/吨左右，丁烷折合到岸成本预 估在4662元/吨左右。 沙特阿美公司1月CP公布，丙、丁烷均较12月上调。丙烷为525美元/吨，较上月涨30美元/吨，丁烷为 520美元/吨，较上月涨35美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在 ...

部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任 LPG = FA 81+ 研究中心能化团队 2025/12/30 LR GEBE 内院CFR华 CP预测合 山东烷基 纸面进口利润 日期 华南液化气 山东液化气 丙烷CIF日本 山东醚后碳四 主力基差 华东液化气 同价 化油 南 2025/12/23 4377 4475 4370 590 550 4580 7180 -291 507 444 2025/12/24 4392 4320 4570 4480 590 543 510 7180 -277 398 2025/12/25 4505 4389 4310 4520 7150 590 539 510 -245 413 2025/12/26 4384 -233 4510 4270 289 541 512 4500 7150 390 4320 4430 434 2025/12/29 4510 4380 580 533 508 7130 -163 0 14 -4 日度 ...

南华期货LPG产业周报 ——近端仍有支撑，预期承压 戴一帆（投资咨询资格证号：Z0015428） 研究助理：沈玮玮（期货从业证书：F03140197 ） 联系邮箱：shenweiwei@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月28日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前影响LPG价格走势的核心矛盾有以下几点： 1）成本端原油市场震荡反复：国际原油一方面承受供应过剩的基本面压力，另一方面持续受到地缘政治风险 事件的扰动。本周受美委影响周初延续上周的反弹，下半周整体偏震荡。 2）外盘丙烷走势坚挺：海外丙烷市场表现相对强势。美国本周在浓雾及假期影响下发运偏低，中东地区同样 发运量仍处于低位，供应偏紧格局延续。本周FEI及CP价格延续上涨，FEI升贴水18.75，CP升贴水50，反映 出国际市场结构性支撑仍存。 3）内盘基本面持稳：供应端到港量本周低位，港口库存延续去化；化工需求端，PDH本周继续上行至 76.32%，但行业持续处于深度亏损状态，加之市场传闻部分PDH企业计划检修，关注实际检修情况。 我们认为，LPG价格多数时间跟随外盘丙烷及原油走势波动，但 ...

Group 1: Report Industry Investment Rating - No relevant content found Group 2: Report Core View - The LPG market is characterized by a tight supply of Middle Eastern resources, rising premiums, and high prices in winter. The 1 - month CP official price is approaching release. The internal and external valuations are high, but the driving force is weak, and the internal and external trading logics are differentiated. The upward driving force of FEI is limited, and the domestic market needs to focus on the negative feedback between warehouse receipts and PDH, with high uncertainty [4] Group 3: Summary by Relevant Catalog Market Price and Basis - On December 15 - 19, 2025, the prices of Shandong LPG, propane CIF Japan, Shandong ether - after carbon four, etc. fluctuated. The lowest delivery location was Shandong, with a basis of 143 and a daily change of (- 19). The 01 - 02 month spread was 145 (+ 26), the 02 - 03 month spread was 166 (+ 5), and the 03 - 04 month spread was - 185 (+ 21). The FEI was 512 (+ 6) and the CP was 498 (- 1) US dollars/ton [4] Market Trends - The LPG futures price rebounded. The 01 basis was 162 (- 187), the 01 - 02 month spread was 119 (+ 35), and the 03 - 04 month spread was - 206 (+ 33). The number of warehouse receipts was 3368 lots (- 108). Domestic civil LPG prices were differentiated, with the most suitable delivery product being Shandong at 4380 (- 50), East China at 4398 (- 21), and South China at 4500 (+ 80). The FEI month spread strengthened, the CP month spread weakened, and the oil - gas ratio fluctuated [4] Profit and Inventory - The PDH spot profit was weak, but the futures profit rebounded. The number of arriving ships decreased by 7.64%, and the port inventory decreased by 7.89%. The refinery commercial volume increased by 0.82%, and the refinery inventory decreased by 0.03%. The PDH operating rate was 75% (+ 2.13 pct) [4]

南华期货LPG2026年年度展望 ——供给韧性延续，需求承压加深 戴一帆（投资咨询资格证号：Z0015428） 研究助理：沈玮玮（期货从业证书：F03140197 ） 联系邮箱：shenweiwei@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章、核心观点 观点总结 2025年内盘LPG价格呈现宽幅震荡的格局，整体价格重心下降，价格波动加剧。展望26年，我们认为需要重 点关注以下几个方面： 1）供应端：预期明年整体供应依然有韧性。中东明年虽然暂时OPEC+增产放缓，但仍有多个气田相关项目 将投入运营，预期LPG供应仍有增长趋势；美国产量在疲软的原油价格影响下，预期增速放缓，但出口终端 仍持续扩张，对出口量形成正向驱动。 2）需求端：中印作为亚洲LPG需求的主要增长引擎，增速预期也将放缓。在中国，化工行业持续低迷的利润 水平抑制了相关需求；印度方面，民用领域的普及率已逐渐接近饱和，化工需求增长相对缓慢，同时其港口 基础设施仍存在一定限制。另外，韩国裂解产能的整合退出情况也需要持续关注。 综合来看，在供应保持韧性而主力需求增长放缓的背景下，2026年全球LPG市场可能继续呈现价格重心 ...

南华期货LPG产业周报 ——下游检修预期增加，盘面估值回落 戴一帆（投资咨询资格证号：Z0015428） 研究助理：沈玮玮（期货从业证书：F03140197 ） 联系邮箱：shenweiwei@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月14日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前影响LPG价格走势的核心矛盾有以下几点： 1）成本端原油一方面受到供应过剩的压力，另一方面又受到地缘问题扰动，本周整体在基本面压力下震荡走 弱，但整体还在震荡区间内。 2）海外整体偏坚挺，美国需求回升，库存降低；中东发运依然处于偏低位。FEI升贴水37.25美元，CP升贴 水42美元。 3）内盘基本面小幅走弱。供应端到港量本周小幅增加，港口库存积累；化工需求端，PDH本周在巨正源及滨 华复产推动下开工上行，但市场网传了一些检修计划，叠加目前的亏损状态，需求预期走弱。 4）仓单量本周小幅增加，截至目前仓单量5476张，较上周增加865张。 我们认为PG大多时候跟随外盘丙烷及原油波动，但本周外盘相对持稳，原油端偏弱但整体仍在低位的震荡区 间，周尾的下跌更多还是受到内盘自身的影响。一 ...

以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但公司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。且全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，客户应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交 易后果，凡据此入市者，我公司不承担任何责任。未经公司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全 部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 LPG早报 研究中心能化团队 2025/12/12 L P G 日期 华南液化气 华东液化气 山东液化气 丙烷CFR华 南 丙烷CIF日本 CP预测合 同价 山东醚后碳四 山东烷基 化油 纸面进口利润 主力基差 2025/12/05 4470 4411 4500 595 552 503 4470 7150 -36 ...