贵州三力 20251016 摘要 贵州三力销售渠道以院内为主，占比 60%-70%，院外 OTC 渠道占比 30%-40%，OTC 渠道虽短期受零售药店压力影响，但长期潜力巨大， 是未来增长点。 公司通过并购德昌祥、豪斯特、汉方药业和无敌制药等子公司，扩展产 品矩阵，增强市场竞争力，覆盖妇科、骨伤病等领域，提升整体单人产 出水平。 开喉剑未来增长动力来自儿童型在院外市场的拓展和成人型全渠道覆盖 的推进，以及纳入基药目录后的院内市场放量。 核心品种开喉剑能否纳入基药目录、OTC 渠道拓展情况以及并购子公司 整合效果是贵州三力未来发展的关键因素，将决定其市场份额和利润水 平。 汉方药业主要生产片剂和搓剂，收入约 3-4 亿元，净利润约 4,000 万到 6,000 万元；德昌祥主营传统中医特色产品，收入约 1 亿元，净利润约 1,500 万元；无敌制药专注骨伤病领域，收入约 2000 万到 3,000 万元， 净利润 300 万到 500 万元。 贵州三力面临 OTC 零售端压力，短期收益提升受限，2025 年上半年及 第三季度收入与利润端承压，需关注基药目录调整及并购子公司整合收 益。 Q&A 贵州三力的核心产 ...