熊婧妍 证券分析师执业证书编号：S0740523110005 邮 箱：xiongjy01@zts.comn 中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ PPI筑底，布局景气修复 ——中泰时钟资产配置月报(2601) 2026.01.05 李倩云 证券分析师执业证书编号：S0740520050001 邮 箱：liqy02@zts.com 二、资产状态及宏观驱动 目录 CONTENTS 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 中 泰 证 券 研 究 所 一、2026年通胀及受益板块预测 三、从宏观和资金视角看风偏的持续性 四、风格配置 五、行业配置 要点简述 风险提示：本报告基于公开历史数据进行统计测算，存在数据滞后性、第三方数据提供不准确风险；历史规律可能失效，模型基于历史数据得到统计结论不能完全代表未来，在 极端情形下或存在解释力不足的风险；宏观政策超预期变动及海外因素扰动或对模型结论有较大影响 n 2026年上半年PPI或缓慢回升至零轴附近：AR-gap（包含通胀的动量效应和通胀缺口影响）和菲利普斯曲线模型（包含宏观变量影 响），均预测2026 ...