点击注册小程序 根据人民网新闻，5月26日，根据《生态环境保护督察工作条例》，经党中央、国务院批准，第三轮第四批中 央生态环境保护督察全面启动。组建8个中央生态环境保护督察组（以下简称督察组），分别对山西、内蒙 古、山东、陕西、宁夏5省（区）开展督察，统筹开展黄河流域督察和省域督察，同时对中国华能集团有限公 司、中国大唐集团有限公司、国家电力投资集团有限公司3家中央企业开展督察，进驻时间约1个月。这是《生 态环境保护督察工作条例》发布实施后的第一批督察。此外，近年来宁夏等地已有多个项目因环保等因素关 停。 农药行业产能格局持续优化，友道化学发生爆炸，氯虫苯甲酰胺供应受到影响 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动 免责声明 农药方面，近年来我国扎实推进农 ...

今 日 聚 焦 【金工】5月上市新股规模缩量，首日平均涨幅回落，打新收益率较低——打新市场跟踪月报20250603 点击注册小程序 2025年5月共6只新股上市，其中主板2只、创业板2只、科创板1只、北证1只，合计34.56亿元，环 比-58.20%。其中参与网下发行新股5只，合计31.85亿元，环比-58.69%。新股首日涨幅回落，主板新股首 日平均上涨110.58%，双创板块新股首日平均涨140.15%。5亿规模账户当月打新收益率约为A类： 0.045%，C类0.043%，打新收益率较低。 查看完整报告 （祁嫣然） 2025-06-04 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动。农药行业产能格局持续优化，友道化学发生爆炸，氯虫苯 甲酰胺供应受到影响。有机颜料行业 ...

2025 年 6 月 3 日 行业研究 新一轮环保督察启动，持续关注农药和颜料板块 ——基础化工行业周报（20250526-20250601） 要点 第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动。根据人民网新闻，5 月 26 日，根据《生态环境保护督察工作条例》，经党中央、国务院批准，第三轮 第四批中央生态环境保护督察全面启动。组建 8 个中央生态环境保护督察组 （以下简称督察组），分别对山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏 5 省（区） 开展督察，统筹开展黄河流域督察和省域督察，同时对中国华能集团有限公 司、中国大唐集团有限公司、国家电力投资集团有限公司 3 家中央企业开展 督察，进驻时间约 1 个月。这是《生态环境保护督察工作条例》发布实施后 的第一批督察。此外，近年来宁夏等地已有多个项目因环保等因素关停。 农药行业产能格局持续优化，友道化学发生爆炸，氯虫苯甲酰胺供应受到影 响。农药方面，近年来我国扎实推进农药行业的减量增效，部分环保不达标 的中小企业陆续退出市场。当前农药原药价格已至底部，渠道库存拐点有望 到来，未来随着环保政策的逐渐趋严，农药行业产能格局将进一步优化。此 外，5 月 27 日 11 时 57 分 ...

3日，两市股指盘中维持震荡上扬走势，北证50指数涨超1%。截至收盘，沪指涨0.43%报3361.98点，深 证成指涨0.16%报10057.17点，创业板指涨0.48%报2002.7点，北证50指数涨1.03%，沪深北三市合计成 交11640亿元，成交额和此前一日大致相当。行业方面，医药、银行、纺织服装、食品饮料、军工、保 险、券商等板块走高，创新药、减肥药、医美概念、黄金概念、体育概念等活跃；钢铁、煤炭、电力等 板块疲弱。 光大证券认为，短期外部风险扰动最严重的时候或许已经过去，但仍需要对特朗普后续政策的反复保持 警惕。近期国内政策仍积极发力，预计后续政策仍将持续落地。随着中美两国为"对等关税"按下90 天"暂停键"，短期内出口或将保持高增，预计消费仍是经济修复的重要动能之一。内外因素交织之下， 预计指数6月整体保持震荡。 今日投资机会解析 光大证券指出，此次督察强调黄河流域生态保护，多地已有项目因环保问题关停。农药行业继续向绿色 清洁低碳方向发展，政策推动减量增效，淘汰高毒高风险产品，提升行业集中度。友道化学爆炸事件影 响氯虫苯甲酰胺短期供应，成本支撑增强，价格或上涨。有机颜料行业在环保趋严背景下持续整合 ...

铝颜料，也称为铝粉颜料，特指一类具备耀眼金属光泽及独特的片状颗粒构造的金属铝粉末（铝银粉）或铝粉浆（铝银浆）。铝颜料按其表面 改性剂的不同分为漂浮型铝颜料、非浮型铝颜料、水性铝颜料、树脂包覆型铝颜料四大类；按其粒径大小分为细白银、细闪银和粗闪银；按其 存在状态分为铝银粉（又称为片状铝粉）、铝银浆（铝膏）、真空镀铝悬浮液和条状铝颜料；按铝粒子的形状分为不规则形状的"玉米片型"和 规则形状的"银元型"。 | ■ 华经情报网 | | #标题带进一分 | | --- | --- | --- | | | 铝颜料分类 | | | 分类 分类依据 | | 摘述 | | 漂浮型铝颜料 | | 是指铝颜料粒子在载体内漂浮,载体成膜后浮在膜层表面。 | | 非浮型铝颜料 | | 是指铝颜料粒子在载体内无漂浮性,载体成膜后悬浮和沉积于胰层 中间或底部。 | | 按其表面 | | | | 改性剂的 水件铝颜色 | | 是指铝颜料粒子能够均匀的分散于水性涂料体系中,且具有一定耐 | | 不同 | | 腐蚀性能,在水性涂料体系中不易发生"涨气"现象。 | | 树脂与要到切好好。正语后刻社会2014年次的方形成的除言例已覆在片征花树子表团 ...

证 券 研 究 报 告 战配家数和比例放宽，下调全年发行数量预测 ——2025年北交所新股申购4月报 研究支持： 吕靖华 A0230124070002 证券分析师：刘靖 A0230512070005 王雨晴 A0230522010003 2025.05.08 主要内容 ◼ 融资&审核 ◼ 申购&发行 ◼ 上市&收益 (1) 4月无新股上市，1-4月无新股首日破发。 (2) 2024年北交所新股申购累计收益率+3.99%（发行新股23只），25年1-4月 新股申购累计收益率+0.32%（仅考虑中签率和涨幅，不考虑产品现金冗余）。 ◼ 2025年新股申购收益及收益率预测 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 (1) 2025年4月北交所发行新股1只，募资金额2.36亿；2025年1-4月累计发行新股3只，合计募资金额15.34亿。 (2) 4月4家企业上会通过，环比+3家；3家企业终止，环比-1家；新增受理3家企业。 (3）截止至4月末，已过会未注册企业10家，拟募资20.43亿元；暂无已注册未发行企业。 (1) 4月共1只直接定价新股申购。首发PEttm中值15x，环比上月+113.99%； ...

要点 苏达山收购德国辉柏赫颜料业务，行业持续整合，利好高性能有机颜料国产 替代。伴随环保政策趋严，利润空间趋紧，海外龙头企业逐步剥离颜料业 务，19 年 8 月巴斯夫将全球颜料业务出售给 DIC，并于 2021 年 6 月完成颜 料业务剥离；22 年 1 月，科莱恩将其颜料业务出售给 Heubach 集团和 SK CapitalPartners；24 年 10 月 11 日，印度苏达山化学工业有限公司发布公 告表示其在荷兰的全资子公司 SEBVEurope 将收购德国辉柏赫集团全球颜料 业务。高性能有机颜料行业供给格局持续优化，头部企业的行业地位和竞争 能力将得以提升。此外，随着有机颜料的快速发展，经典有机颜料的产能逐 步趋于饱和甚至过剩，产品价格和毛利率有所下降，高性能有机颜料成为行 业发展新趋势。而高性能有机颜料由于技术门槛较高，国际市场大多被巴斯 夫、科莱恩、大日本油墨等少数几家全球化工龙头掌握，国内仅有七彩化 学、百合花等少数企业掌握核心生产技术。在环保政策趋严和经典有机颜料 产能过剩的背景下，高性能有机颜料凭借较高的技术壁垒，利好行业龙头发 展。 24 年七彩化学归母净利润同比大幅上涨，持续加码新材 ...

Core Viewpoint - 环球新材国际 (06616) reported strong financial performance for the fiscal year 2024, with significant growth in revenue and net profit, although cash flow from operating activities showed a slight decline [2]. Financial Performance - The company achieved total revenue of 1.662 billion yuan, representing a year-on-year increase of 51.15% [2]. - The net profit attributable to shareholders was 242 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 33.37% [2]. - The net cash flow from operating activities was 272 million yuan, which decreased by 3.93% compared to the previous year [23]. Earnings and Ratios - Basic earnings per share were 0.19 yuan, and the weighted average return on equity was 7.34%, an increase of 0.79 percentage points from the previous year [2][19]. - As of April 29, the price-to-earnings ratio (TTM) was approximately 18.52 times, the price-to-book ratio (TTM) was about 1.33 times, and the price-to-sales ratio (TTM) was around 2.72 times [2]. Revenue Composition - For 2024, the revenue composition indicated that operations in China contributed 1.3322 billion yuan, while operations in South Korea accounted for 316.6 million yuan [14]. Cash Flow and Financing - The net cash flow from financing activities was 1.502 billion yuan, an increase of 250 million yuan compared to the previous year [23]. - The net cash flow from investment activities was -1.549 billion yuan, compared to -55.07 million yuan in the same period last year [23]. Asset and Liability Changes - As of the end of 2024, cash and cash equivalents increased by 7.41%, while the proportion of cash to total assets decreased by 13.36 percentage points [32]. - Long-term borrowings increased by 1,090.94%, and short-term borrowings rose by 159.15%, indicating a significant increase in leverage [36]. - The current ratio was 2.79, and the quick ratio was 2.59, suggesting a strong liquidity position [39].

Core Viewpoint - Zuxing New Materials Co., Ltd. has submitted its prospectus for an IPO on the Beijing Stock Exchange, aiming to raise 258 million yuan for various projects, despite concerns about the necessity of the funds given its low debt ratio and increasing cash reserves [1][3]. Financial Performance - The company reported revenues of 629 million yuan, 690 million yuan, and 707 million yuan from 2022 to 2024, with net profits of 51.78 million yuan, 86.74 million yuan, and 58.72 million yuan, indicating a decline in net profit by over 30% in 2024 despite revenue growth [3]. - Operating cash flow has been consistently negative during the reporting period, with net cash flows of -9.78 million yuan, -52.47 million yuan, and -0.86 million yuan, attributed to differences in settlement cycles with major clients and suppliers, as well as increased inventory and accounts receivable [2][3]. Research and Development - The company has a low focus on R&D, with R&D expenses as a percentage of revenue at 2.51%, 2.47%, and 2.30%, which is below the average of comparable companies [5]. - In contrast, sales expenses have been increasing, with rates of 3.15%, 3.30%, and 3.77%, also exceeding the average of comparable companies [5]. Employee Structure - A significant portion of the workforce has lower educational qualifications, with 87.74% holding a diploma or below, and only 0.17% having a doctoral degree [6]. - The company employs 579 people, with 16.58% in sales, 50.43% in production, and 14.68% in R&D [6]. Pricing Trends - The average selling prices of the company's main products have been declining, with aluminum pigment prices at 53,300 yuan/ton, 52,000 yuan/ton, and 50,100 yuan/ton from 2022 to 2024 [8][10]. - The selling prices of fine spherical aluminum powder also showed a downward trend, priced at 20,700 yuan/ton, 19,600 yuan/ton, and 20,300 yuan/ton during the same period [8][10]. Regulatory Issues - The company has faced regulatory penalties in the past, including a reprimand from the National Equities Exchange and Quotations for failing to properly disclose significant information during its previous IPO attempt [12][13]. - It has also received minor administrative penalties from local health and safety authorities, which, while not significantly impacting operations, have affected the company's reputation [14].

针对欧盟REACH注册这一化学品贸易的"绿色壁垒"，信凯科技自主完成89个有机颜料及相关物质的注 册，成为国内注册数量领先的企业。这一布局使其成功打入DIC株式会社、富林特集团等全球油墨涂料 巨头的供应链体系。 在竞争激烈的有机颜料领域，信凯科技通过持续研发投入构筑了坚实的技术护城河。公司拥有49项授权 专利（含10项发明专利），参与制定29项国家及行业标准，其中7项担任第一作者。其核心技术在有机 颜料表面处理、负面物质控制等方面形成差异化优势。 值得注意的是，信凯科技于4月15日登陆深交所主板时，将募集资金的62%（1.65亿元）投向研发中心 及总部建设，计划开展8大研发项目，包括环保型有机颜料开发、绿色生产工艺优化等。显示公司正从 传统制造商向技术驱动型企业转型。随着全球对化学品环保要求趋严，信凯的技术储备有望带动公司构 建技术壁垒，增加核心竞争力。 4月29日，国内有机颜料行业新上市公司，信凯科技（001335.SZ）发布2025年一季度业绩报告。报告显 示，公司实现营业收入3.51亿元，同比增长10.34%；归母净利润0.23亿元，同比大幅增长29.79%。这一 亮眼成绩的背后，是公司深耕全球化战略布 ...