事项： 证 券 研 究 报 告 雪峰科技（603227）2025 年半年报点评 强推（维持） 化工品价格下滑拖累业绩，静待产能注入助 力公司成长 公司研究 民爆用品 2025 年 08 月 29 日 目标价：11.52 元 当前价：9.63 元 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 公司发布 2025 年半年度报告：2025 年 H1 实现营收 26.79 亿元，同比-4.96%； 实现归母净利润 2.33 亿元，同比-40.64%；实现扣非归母净利润 2.23 亿元，同 比-40.89%。其中单 2025 年 Q2 实现收入 15.55 亿元，同比/环比分别- 5.11%/+38.40%；实现归母净利润 1.67 亿元，同比/环比分别-37.19%/+156.93%； 实现扣非归母净利润 1.62 亿元，同比/环比分别-37.65%/+161.94%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 毛绒玩具提速明显，看好东南亚产能扩张 [Table_Summary] 25H1 收入稳健增长，SG&A 费用率整体下降：25H1，公司实现营业收 入 25.78 亿港元/+12.39%，毛利率 20.08%/-3.91pcts，销售费用率 1.63%/ 同比+0.24pcts，行政费用率 6.56%/-1.61pcts，SG&A 费用总计 2.11 亿元 /-3.73%，SG&A 费用率 8.20%/-1.37pcts，我们认为或因规模化进一步提 升+产线数字化导致管理费用降低。财务费用 0.04 亿港元，财务费用率 0.14%/+0.08pcts，或由于产能扩张导致负债增加。实现净利润 3.07 亿港 元/+10.10%，净利率 11.91%/-0.25pcts，盈利能力略有下降。 分品类：毛绒玩具较 24 提速，塑胶手板表现稳定：（1）毛绒玩具：实现 收入 13.24 亿港元/+11.7%，环比 24 年底提速 10.6pcts，占比 51.4%，主 要系亚洲主题公园贡献；（2）塑胶手板模型：实现收入 10.69 亿港元 /+14.2%，主要系亚 ...

里昂发布研报称，下调福莱特（601865）玻璃(06865)2025至27年的净利润预测55.3%、39.8%及22.6%， 以反映产能扩张步伐放缓及太阳能玻璃售价降低，但目标价由10港元调升至12港元，重申跑赢大市评 级。 福莱特玻璃上半年业绩符合早前公布的盈利预告。该行估计公司上半年单位净利润约为每平方米0.5元 人民币，其越南工厂或因美国需求而出现巨大价格溢价。另外，很多行业公司开始对其熔炉进行冷修和 维护，并推迟产能扩张，这有助行业库存在8月底回落至约24日。该行预计，太阳能玻璃每平方米价格 将上升1.5至2元人民币。 ...

福莱特玻璃上半年业绩符合早前公布的盈利预告。该行估计公司上半年单位净利润约为每平方米0.5元 人民币，其越南工厂或因美国需求而出现巨大价格溢价。另外，很多行业公司开始对其熔炉进行冷修和 维护，并推迟产能扩张，这有助行业库存在8月底回落至约24日。该行预计，太阳能玻璃每平方米价格 将上升1.5至2元人民币。 智通财经APP获悉，里昂发布研报称，下调福莱特玻璃(06865)2025至27年的净利润预测55.3%、39.8% 及22.6%，以反映产能扩张步伐放缓及太阳能玻璃售价降低，但目标价由10港元调升至12港元，重申跑 赢大市评级。 ...

业绩简评 2025 年8 月27 日公司披露半年报，上半年实现营收25.22 亿元，同比增长48.54%；实现归母净利润8.55 亿元，同比增长216.64%。 其中，Q2 实现营收13.09 亿元，同比增长23.00%；实现归母净利润4.70 亿元，同比增长149.17%。 经营分析 现有装置维持高负荷运行，钾肥景气提升带动业绩增长。二季度公司延续现有装置的高负荷运行，二季 度实现钾肥产销50.79、51.71 万吨，环比一季度基本维持平稳。二季度全球磷肥价格持续上行，根据百 川数据，东南亚钾肥价格环比上行约268 元/吨，国内氯化钾价格环比上行约106 元/吨，价格上行带动 公司盈利兑现明显提升，二季度公司毛利率约为60.63%，环比一季度提升超过6 个点。6 月份，我国签 订大合同订单，为下半年钾肥价格形成底部支撑。今年来看，钾肥的需求增长保持较好水平，根据 Argus 的最新预测，2025 年全球钾肥需求量将提升至7430 万吨，较前两年有较为明显的提升，全球钾 肥供给短期增量有限，钾肥供给格局较为集中，预计钾肥下半年运行仍然较为稳健，有进一步小幅提升 的空间。 在建200 万吨产能项目进一步推进，公 ...

he xun.con 和讯财经 和而不同 迅达天下 - 87 t 【东山精密为Multek规划10亿美元投资，部分新增产能明年上半年释放】8月28日，东山精密公布投资者 关系活动记录表，公司为Multek制定10亿美元投资规划，投资预计持续2 - 3年。目前已投入约2亿美元升级 现有基地高层高速线路板设备，新增产能计划明年上半年逐步释放。泰国约1亿美元硬板投资正推进，部 分生产设备进入安装调试阶段。此外，公司在AR眼镜领域与国外厂商合作良好，还参与国内知名品牌量 产项目。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 扫码查看原文 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 28 Aug 2025 申洲国际 Shenzhou International (2313 HK) 1H25 订单增长超预期，毛利率阶段性承压 1H25 Order Growth Exceeded Expectations, Gross Margin Temporarily Under Pressure 寇媛媛 Yuanyuan Kou 陈芳园 Ashley Chen yy.kou@htisec.com ashley.fy.chen@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 管理层预计全年订单稳健，关税影响有限。订单方面，管理层表示核心客户订单稳健，1H25 未出现订单前置的情 况，2026 年订单已进入谈判阶段。关税方面，美国对越南/柬埔寨征收 20%/19%；与印度（25%）、缅甸（40%） 等国相比，申洲所在产能布局国家关税负担处于中等偏低水平。产品策略上，公司坚持高 ...

以下文章来源于高工产研 ，作者GGII 高工产研 . 高工产业研究院（简称GGII）是一家专注国内新兴产业市场研究与咨询的第三方机构，涉及的新兴产业主要包括锂电池、储能、氢能与氢燃料电池、新 能源汽车、智能汽车、LED照明与显示、机器人、新材料等。 2023~2024年，由于磷酸铁锂正极材料行业产能过剩，新增产能建设放缓，磷酸铁锂材料设备行业进入低迷期，但随着2024H2~2025H1储能锂电 池行业需求高增长及下一代材料量产放量，磷酸铁锂正极材料行业即将启动新一轮扩产。 据GGII数据显示， 2025H1中国磷酸铁锂正极材料出货量161万吨，同比增长68%， 磷酸铁锂材料产能利用率大幅度提升，预计2025年磷酸铁锂 材料出货量有望达到350万吨，有效产能利用率有望超过70%，到2027年其有效产能利用率有望超75%。 2023-2027年中国磷酸铁锂正极材料产能及产能利用率预测（万吨，%） 数据来源：高工产研锂电研究所（GGII），2025年8月 简单看，磷酸铁锂正极材料行业有效产能利用率依然不太高， 但磷酸铁锂正极材料行业存在如下特点， 使磷酸铁锂正极材料行业结构性产能不足， 磷酸铁锂材料行业需扩以解决产 ...

证券代码：002303 证券简称：美盈森 美盈森集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-11 投资者关系 活动类别 特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 现场参观 其他 参与单位名 称及人员姓 名 1、银华基金 薄官辉、孙昊天、陈思远 2、广发证券 曹倩雯 上市公司参 与人员 1、董事会秘书 刘会丰 2、证券事务代表 闻敏 3、证券事务专员 吕浚溥 4、专员 宋奕凝 时间 2025 年 8 月 28 日（周四） 地点 腾讯会议：857 379 601 形式 线上腾讯会议 交流内容及 具体问答记 录 1、请简要介绍公司国内与海外业务近期发展态势？ 答：国内业务是公司稳健发展的根基，我们致力于保持其持 续健康发展，这是公司的重要战略。同时，海外业绩的增长也是 公司当前的一项重要经营目标，我们的海外布局会根据客户需求 逐步增加海外产能配套。目前海外业务增速较快，主要受益于产 业转移及海外市场竞争环境。 2、公司生产自动化程度处于何种水平？ 1 | 答：公司生产自动化程度相对较高。 | | --- | | 3、公司海外业务的产能情况如何？ | | 答：公司在越南、 ...

证券日报网讯维峰电子8月28日在互动平台回答投资者提问时表示，公司昆山维康工厂将作为公司第二 大产能延伸，主要服务于华东区域客户，为公司未来业务增长提供有力推动，具体生产产品将视客户需 求而定。 （文章来源：证券日报） ...