国泰海通晨报 2025 年 10 月 17 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 唐元懋(分析师) 0755-23976753 tangyuanmao@gtht.com S0880524040002 杜润琛(研究助理) 021-38031034 durunchen@gtht.com S0880123090079 事件点评：《存款流向非银为何减速——9 月金融数据点评》 2025-10-16 此外，9 月社融信贷数据提供的增量信息相对有限：（1）9 月社融延续同比少增，一方面是政府 融资高基数的拖累进一步加深，另一方面是信贷投放延续弱势。（2）单看信贷投放的情况，9 月居民 中长贷转为多增，对应楼市成交略微强于 2024 年同期（24 年"9.24"后地产热度环比提升形成高基 数，后续居民中长贷大概率重回负增）；虽然有消费贷贴息政策支撑，但居民短贷的增长相对有限； 企业贷款中，短贷表 ...