供需优化，行业增长韧性十足——2025 下半年教育行业 投资策略 20250624 摘要 2025 年上半年，港美股教育指数绝对回报约为 8.8%，但受教培行业拖 累，相对于恒生国企指数的超额收益为负 10%。港股民办高职教及职业 教育板块表现强劲，收益超过 50%，其中中国东方教育表现突出。 大学毕业生和高考落榜生数量增加，技能培训市场关注度提升。高中阶 段招生数持续增加，但大学扩招相对缓慢，导致高考落榜生数量增加， 职业技能培训需求井喷。青年人群失业率较高，对职业技能培训需求更 强烈。 高中阶段招生人数持续扩张，普通高中入学率提升和职业高中招生吸引 力增加，导致初中毕业生进入劳动力市场的人数减少。普通高中录取人 数通过扩招从过去五年的 50%升至 60%。 高中阶段扩容导致毕业生数量增加，但大学招生未能完全承载，高考落 榜现象显著。近三年大学平均招生增速仅 2.2%，而高中阶段年度增速 超过 5%，导致高中毕业后未升上大学的人数快速增加。 Q&A 2025 年下半年教育行业的投资策略是什么？ 2025 年下半年教育行业的投资策略主要集中在职业技能培训、高等教育和教 培行业特许经营三个方面。首先，青年人群职 ...

大门紧闭，教学用具散落一地，办公区内空无一人…… 惊蛰研究所在搜索教培机构的相关报道时发现，近几年暴雷的线下培训机构中，非学科类培训机构的出现频率明显较高。 2024年8月，全国最大的国学教培机构"秦汉胡同"暴雷，90多家门店暂时性关闭，多地门店突然宣布暂停营业，包括上海、北京、广州、深圳等地，同时 有员工反映工资被拖欠数月。 几乎同一时间，成立于2015年，曾声称是国内最大的体育素质教育综合体，布局上海、苏州、南京、盐城、无锡、常州等多个城市的中体威博（此前名 为"中体星荟"），开始出现校区关闭、负责人失联的情况。累计受害家长超2000名，仅上海地区的涉案金额就超过600万元。 再到今年1月，知名少儿编程培训机构"童程童美"被曝多地校区停摆、总部失联、员工工资停发。公开资料显示，童程童美在国内拥有230多个线下校区， 遍布50多座城市。而据媒体报道，童程童美此次暴雷波及全国200个校区。在暴雷事件引发广泛关注后，童程童美总部还曾在官方公众号发布通告，称公 司旗下有超过120家门店在正常经营，春节假期后正常复课，但实际复课情况并不理想。 教培机构频繁暴雷引发了家长的担忧，而机构集体停摆的行业现象背后，是素质类 ...