2025 年 12 月 02 日 他 开源晨会 1202 沪深300 及创业板指数近1年走势 行业名称 涨跌幅(%) 有色金属 2.854 通信 2.810 电子 1.584 商贸零售 1.406 ——晨会纪要 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【宏观经济】工业生产与需求边际走弱——宏观经济专题-20251201 -20251201 行业公司 【通信】字节发布豆包手机助手，重视端侧 AI 投资机遇——行业点评报告 -20251201 【电力设备与新能源】动储需求旺盛，产业链供需拐点已至——锂电行业 2026 年度投资策略-20251201 沪深300 创业板指 社会服务 1.349 【机械】人形机器人：量产临界点已至，入场布局正当时——行业点评报告 -20251201 【社服】论时尚消费如何穿越周期，美图推出电商设计 Agent——行业周报 -20251130 【传媒】继续布局游戏等 AI 应用，积极关注电影市场回暖——行业周报-20251130 【计算机：中科星图(688568.SH)】前瞻布局商业航天全产业链——公司信息更新 ...

京华大地，气象万千，学习贯彻党的二十届四中全会精神的热潮持续涌动。近日，市宣讲团深入各区各系统，用心用情宣讲党的二十届四中全会精神，引 导全市广大党员干部群众进一步凝聚思想共识，激发奋进力量。 ·党建引领行业 护航互联网发展· 美团（北京）党委副书记杜建波听完宣讲后说："美团党委将深入领会全会精神，自觉服务大局，坚持党建引领与技术赋能相结合，持续完善平台治理。 下一步，美团将积极履行社会责任，加强新就业群体权益保障，推动其职业发展和社会融入，以高质量党建助力企业与行业健康可持续发展。" 11月26日，市宣讲团成员、市委改革办分管日常工作的副主任胡雪峰走进昌平区，对全会精神进行全面系统的阐释，并对昌平发展新兴产业和未来产业、 促进科技成果转化落地、探索农业农村领域改革创新、推动站城融合和地下空间更新利用等相关工作提出了针对性建议。 报告会后，胡雪峰前往北京市合成生物制造产业集聚区·会客厅、北京市合成生物制造技术创新中心开展调研，并与党员干部和基层代表围绕学习贯彻全 会精神交流心得体会。 报告会反响热烈，参会代表纷纷表示，宣讲报告深入浅出、系统全面，听后倍感振奋、深受鼓舞，将继续深入学习领会全会精神，积极投身到贯 ...

| 代码 | 简称 | 成交金额（万港元） | 成交净买入（万港元） | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 09988 | 阿里巴巴-W | 1107314.14 | 132125.93 | 2.24 | | 00763 | 中兴通讯 | 407144.19 | 60608.66 | 13.94 | | 03690 | 美团-W | 449563.12 | 59462.77 | -2.88 | | 00358 | 江西铜业股份 | 54976.59 | 13791.30 | 10.17 | | 01810 | 小米集团-W | 416570.03 | 10020.27 | -1.76 | | 09992 | 泡泡玛特 | 187270.48 | 9691.98 | -4.27 | | 00700 | 腾讯控股 | 383095.68 | 9397.19 | 1.31 | | 01208 | 五矿资源 | 45461.09 | 1924.26 | 12.88 | | 02899 | 紫金矿业 | 139099.54 | -8485.00 | 5.28 | ...

成交活跃股方面，沪市港股通前十大成交活跃股中，阿里巴巴-W成交额为76.90亿港元，成交金额居 首；其次是小米集团-W、美团-W，成交金额分别为29.10亿港元、27.80亿港元。以净买卖金额统计， 阿里巴巴-W净买入额为5.44亿港元，净买入金额居首，该股收盘股价上涨2.24%。净卖出金额最多的是 腾讯控股，净卖出5.83亿港元，收盘股价上涨1.31%。 | 代码 | 简称 | 类型 | 成交金额（万港元） | 成交净买入（万港元） | 日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 09988 | 阿里巴巴-W | 港股通(沪) | 768961.43 | 54442.49 | 2.24 | | 09988 | 阿里巴巴-W | 港股通(深) | 338352.00 | 77684.08 | 2.24 | | 01810 | 小米集团-W | 港股通(沪) | 291016.22 | 7515.49 | -1.76 | | 03690 | 美团-W | 港股通(沪) | 278023.86 | 42724.13 | -2.88 | | 00763 | 中 ...

机构：招商证券 研究员：丁浙川/李星馨 美团发布25Q3 财报，25Q3 公司收入为954.9 亿/+2.0%，经营OP 为-197.6亿/-244.4%；经调整净利-160.1 亿/-224.8%。Q3 为竞争烈度高峰，公司收入增长及核心分部盈利低于预期。我们长期看好公司国内核 心业务的壁垒与成长性，同时海外业务打开新增长空间。维持"强烈推荐"评级。 Q3 外卖大战竞争激烈，收入及利润低于预期。25Q3 公司收入为954.9 亿/+2.0%，经营OP 为-197.6 亿/-244.4%，经调整净利-160.1 亿/-224.8%，表现略低于一致预期。其中，核心本地商业分部收入674.5 亿/-2.8%，经营OP为-140.7 亿/-196.5%；新业务收入280.4 亿/+15.9%，OP 为-12.8 亿。 外卖&闪购：Q3 竞争影响下外卖单量稳健增长，UE 阶段性受损。1）外卖：7、8 月竞争烈度达到高 峰，补贴影响下单量增长加速，收入同比下降，单均OP 显著亏损，但仍明显好于竞对，且高价值订单 市占保持领先。展望Q4，外卖竞争有望更趋理性，预计单量增速环比降低，单均亏损改善。当前公司 聚焦高价值用户及 ...

本季度，美团最亮眼的成就莫过于年交易用户数突破8亿。这一里程碑意味着美团已覆盖中国最广泛的 消费群体，其平台网络效应进一步增强。在竞争最为激烈的外卖领域，美团不仅守住了基本盘，月交易 用户数还创下历史新高，这证明其补贴策略的有效性和用户黏性。更具战略意义的是，平台用户结构持 续优化，更多中低频用户向高频用户跃迁，用户消费频次和黏性显著提升，这为平台的生态多元化打下 了更坚实的基础。 近日，美团发布了2025年第三季度财报。财报显示，美团该季度实现营收955亿元，同比增长2%。尽管 面临激烈的行业竞争，美团核心本地商业板块仍展现出强大韧性，年交易用户数突破8亿大关，日活跃 用户数同比增长超过20%。 美团CEO王兴在财报电话会上强调："我们重申在过去两个季度阐明的立场，外卖价格战是低质低价 的'内卷式'竞争，我们坚决反对。半年来的市场结果已经充分证明：外卖价格战没有为行业创造价值， 不可持续。"在行业竞争最激烈的第三季度，美团不仅展现出强大的防御能力，更通过多元化业务布局 和生态建设，展示出其作为本地生活服务平台的核心竞争力。 年交易用户数突破8亿，美团闪购表现亮眼 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时， ...

智通财经APP获悉，2025年12月1日当天，阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、美团-W(03690)位 居沪港通（南向）成交额前3位，成交额分别为76.90 亿元、29.10 亿元、27.80 亿元；阿里巴巴- W(09988)、美团-W(03690)、腾讯控股(00700) 位居深港通（南向）成交额前3位，成交额分别为33.84 亿 元、17.15 亿元、16.53 亿元。 深港通（南向）十大活跃成交公司 | 公司名称 | 成交金额 | 净买入额 | | --- | --- | --- | | 阿里巴巴-W(09988) | 33.84 亿元 | +7.77 亿元 | | 美团-W(03690) | 17.15 亿元 | +1.67 亿元 | | 腾讯控股(00700) | 16.53 亿元 | +6.77 亿元 | | 中兴通讯(00763) | 15.39 亿元 | +4.02 亿元 | | 小米集团-W(01810) | 12.56 亿元 | +2504.79 万元 | | 中芯国际(00981) | 8.12 亿元 | +7347.72 万元 | | 泡泡玛特(09992) ...

智通财经APP获悉，12月1日港股市场，北水成交净买入21.48亿港元，其中港股通(沪)成交净卖出7.65亿港元，港股通 (深)成交净买入29.13亿港元。 北水净买入最多的个股是阿里巴巴-W(09988)、中兴通讯(00763)、美团-W(03690)。北水净卖出最多的个股是中芯国际 (00981)、中海油(00883)、中国财险(02328)。 | 股票名称 | 买入额 | 卖出额 | 买卖总额 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 净流入 | | 阿里巴巴-W | 41.17 乙 | 35.73亿 | 76.90亿 | | HK 09988 | | | +5.441Z | | 小米集团-W | 14.93 乙 | 14.18亿 | 29.10亿 | | HK 01810 | | | +7515.49万 | | 美团-W | 16.04 Z | 11.76亿 | 27.80亿 | | HK 03690 | | | +4.271Z | | 中兴通讯 | 13.68亿 | 11.64 Z | 25.32亿 | | HK 00763 | | | +2.04 乙 | | 腾讯控股 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 社服行业 2026 年度投资策略 新复苏，新生态，新供给 消费者服务 2025 年 12 月 01 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：饶临风 邮箱：raolinfeng@hcyjs.com 执业编号：S0360525080002 证券分析师：曹锦瑜 邮箱：caojinyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525100001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 55 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 5,356.09 | 0.45 | | 流通市值(亿元) | 4,919.92 | 0.52 | 相对指数表现 新复苏：结构性因素助力部分行业经营企稳改善，进入向上通道。尽管在 2023 年以来的宏观环境变化下，消费总体承压，但其中亦孕育着一些结构性增长因 素，并支撑部分行业逐渐走出底部区间。其中，酒店板块伴随着旅游需求持续 增长及供给端增速有所放缓，行业在私人部门旅游消费需求驱动下供需走向再 平衡；澳门博彩业在贵宾厅业务下滑、见底后，通过持续投入非博彩业务吸引 客流；人力资源服务则通过调 ...

社会服务/本地生活服务Ⅱ 美团-W（03690.HK） 2025 年 12 月 01 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/11/28 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 102.50 | | 一年最高最低(港元) | 189.60/94.050 | | 总市值(亿港元) | 6,264.31 | | 流通市值(亿港元) | 6,264.31 | | 总股本(亿股) | 61.12 | | 流通港股(亿股) | 61.12 | | 近 3 个月换手率(%) | 61.86 | 股价走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-12 2025-04 2025-08 美团-W 恒生指数 数据来源：聚源 相关研究报告 《2025Q2 业绩不及预期，行业激烈竞 争预计延续—港股公司信息更新报 告》-2025.8.29 《加大海外及 AI 投入，待宏观环境复 苏驱动利润上修 —港股公司信息更 新报告》-2025.3.23 《短期业绩增速预期波动，整体利润 上行趋势不变 —港股公司信息更新 报告》-2024.12.2 2025Q3 业绩不及预期，待竞争格 ...