万联证券主要观点如下： 把握服务消费领域的投资机会，可以围绕两大关键维度布局 智通财经APP获悉，万联证券发布研报称，2024年国内服务消费在居民消费中的占比已恢复至46%，接 近50%的结构性临界点，行业预计将迈入快速增长阶段，成为拉动内需、提振消费的关键引擎。相较商 品消费，服务消费因提供个性化互动与独特体验而具备更高的成长弹性与用户黏性，投资空间广阔。 我国服务消费即将迎来消费占比加速提升的结构性临界点，由于边际效用递减较慢、优质服务体验不易 因重复体验降低消费意愿，因而具备更高的增长上限和更显著的经济拉动作用。从发展趋势看，随着服 务消费加速渗透居民生活的方方面面，发展趋势呈现出由需求、对接到供给的整体演进：需求端，以Z 世代与银发群体"一老一小"为核心的人群需求分层日益显著；对接端，多元化的服务平台生态已成为孵 化供给、影响决策的关键枢纽；供给端，服务与商品加速融合的"泛服务化"趋势正持续拓宽消费市场的 内涵与边界。 服务消费分类：从价值内涵到规模潜力 该行尝试从两个维度构建服务消费的分类框架：一是体验塑造能力，即服务为消费者提供的心理满足 感、情感共鸣与记忆留存度，与企业的溢价空间、毛利率水平和客 ...

[Table_Title] 消费结构变迁，体验塑造价值 [Table_ReportType] ——服务消费专题系列一[Table_ReportDate] [行业核心观点： Table_Summary] ⚫ 2024 年国内服务消费在居民消费中的占比已恢复至 46%，接近 50% 的结构性临界点，行业预计将迈入快速增长阶段，成为拉动内需、 提振消费的关键引擎。相较商品消费，服务消费因提供个性化互 动与独特体验而具备更高的成长弹性与用户黏性，投资空间广阔。 把握服务消费领域的投资机会，可以围绕两大关键维度布局：一 是沿高可复制性主线，把握规模扩张与供应链效率优势，聚焦能 够通过标准化流程与强大供应链实现快速复制的商业模式；二是 沿高体验塑造能力主线，把握高溢价与高成长潜力，布局能够为 用户提供独特体验、情感共鸣或文化认同的服务。建议关注的重 点赛道包括：（1）连锁餐饮/茶饮：连锁化加速推进，拥有品牌 护城河与供应链优势的连锁龙头将更具发展空间，建议关注具备 规模效应且业绩弹性突出的连锁餐饮与新茶饮企业；（2）体育： 赛事经济带动效应显著，围绕赛事衍生出的旅游、餐饮、IP 产品 等消费潜力十足，建议关注赛事运营与相 ...