Summary of Conference Call Records Industry Overview - **Consumer Sector**: The consumer sector, particularly mass dining and service consumption, continues to show a recovery trend. High-end consumption, including luxury goods and high-end jewelry, is performing even stronger, with some indicators exceeding expectations, reflecting a structural recovery in the consumer market [1][2]. Key Insights and Arguments - **Travel and Hospitality**: The travel chain significantly benefited from the longest Spring Festival in history, with hotel Average Daily Rate (ADR) increasing. Family travel demand is prominent, driven by the return home trend, quality scenic dining, and "reverse New Year" celebrations in first-tier cities [1][2]. - **Luxury Goods and Jewelry**: There is a clear differentiation in jewelry and luxury goods consumption, heavily influenced by high gold prices. Luxury goods consumption is relatively stronger, with high-end shopping district data exceeding expectations. The focus is on brand share improvement opportunities, as some brands are pressured by gold prices, creating structural opportunities for share changes [1][3]. - **Medical Aesthetics**: During the Spring Festival, medical aesthetics saw a double-digit increase in customer flow, although average prices were under pressure. Products like collagen water light and related offerings are expected to benefit from a robust pipeline and expanding market size. High-demand categories are likely to continue benefiting, necessitating tracking of certification rhythms and profit balance in the supply chain [1][3]. - **Cosmetics Sector**: The cosmetics sector is expected to see an upward trend around the March 8th node. Notable performance was observed in the China Resources system, particularly with the brand Mao Ge Ping. The investment strategy leans towards "momentum varieties" and "bottom stocks with share improvement," focusing on key companies [1][4]. Additional Important Insights - **Export Chain Dynamics**: The export chain is expected to see excess growth driven by "new products + new capacity deployment." The short-term key factor is the RMB exchange rate, which influences month-on-month changes. Companies with new capacity or product lines are prioritized for attention [2][4]. - **Tobacco Sector Changes**: The tobacco sector is undergoing significant changes due to adjustments in the international system by China National Tobacco. The removal of intermediaries in the domestic duty-free market is expected to enhance profits by approximately 3-5 percentage points [5]. - **Carbon Trading Opportunities**: The importance of carbon trading is increasing, driven by initiatives in Europe and the introduction of carbon tax mechanisms in domestic industries like steel and cement. Companies involved in carbon trading development, such as Yueyang Forest Paper and Yong'an Forestry, are worth monitoring for new business growth opportunities [6]. - **Pork Price Trends**: As of February 26, 2026, the average price of pork is approximately 10.7 CNY/kg, down 1 CNY from pre-Spring Festival levels. The market is expected to stabilize between 10.5-11.5 CNY/kg in the coming months, supported by potential state stockpiling and market entry by new players [10][11]. Investment Recommendations - **Consumer Sector**: Focus on the restaurant chain as a core direction, recommending companies like Anjiu and Yihai, while also considering those with accelerated store opening expectations. The snack sector remains promising, particularly in volume sales channels, with companies like Weilong and Salted Fish being highlighted for their investment value [14]. - **Medical Aesthetics and Cosmetics**: Companies with robust pipelines and market expansion potential should be closely monitored, particularly in the medical aesthetics sector [3][4]. This summary encapsulates the key points from the conference call records, providing insights into the consumer sector's recovery, investment opportunities, and market dynamics.

大摩闭门会-春节消费是分化起点还是整体拐点？ 20260227 摘要 春节期间零售餐饮消费同比提升 5.7%，但"人气旺、理性消费"特征 依旧，价格敏感度高，"以价换量"仍是主线。宏观上，通缩缓慢修复， 地产负财富效应持续，消费反弹受限。 市场预期消费板块盈利与估值触底，2026 年销售收入增速预期与 2025 年持平，估值稳定在 16 倍左右。盈利预期或有小幅下修，但整体趋稳， 部分子板块盈利有望在一季报后上修。 2026 年关注四类结构性机会：线下服务消费修复（旅行、酒店、餐饮、 啤酒），价格触底后边际修复（餐饮、啤酒、体育用品、化妆品、白 酒），上游供给收缩带来的供需再平衡（乳制品），以及海外增长机会 （内容出海、传统服饰 OEM）。 海底捞春节翻台率超预期，同比增长 5%，中期看好同店销售改善与经 营杠杆释放。宏观环境改善叠加出游需求，行业有望回归开店与经营正 循环，EPS CAGR 预计 2025-2027 年达 27%，股息率约 5%提供底部 保护。 Q&A 2026 年春节假期消费数据整体呈现何种特征，是否意味着 2026 年消费进入 向上拐点？ 2026 年下半年有望出现边际价格改善。第三，上 ...

股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.01 重申黄金珠宝和旅游出行的投资机会 [Table_Industry] 社会服务业 商社行业周报（2026.2.23-2026.3.1） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 赵国振(分析师) | 021-38031044 | zhaoguozhen@gtht.com | S0880524030006 | 本报告导读： 国际局势动荡，黄金珠宝与部分大宗交易公司有望重估。继续看好旅游出行景气恢 复。 业 投资要点： 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 [Table_Report] 相关报告 社会服务业《春节消费高景气，关注性价比、情 绪价值和体验》2026.02.26 社会服务业《史上最长春节假期，文旅板块景气 度高》2026.02.23 社会服务业《千问加码外卖补贴，行业价格战趋 缓》20 ...

团圆饭216% 茶饮果汁45% 足疗按摩95% m 客栈民宿88% 灯会庙会66% 酒店宾馆94% x 黄金76% 服饰鞋帽89% 商超购物券86% *团购订单量同比增幅 2026抖音生活服务 外出堂食、 寻地道风味 勾勒团圆餐桌新图景 on 4 t . 7. 7. 除夕当天,年夜饭团购套餐订单量同比增长245% SIV 地方菜成最受抖音网友欢迎的年夜饭餐饮品类 除夕当天,地方菜团购订单量同比增长343% 地方风味丰富舌尖年味 腌鸟鲜 贵州烙锅 自切鸡 东坡肉 铜锅涮肉 242% 132% 199% 153% 217% 北京烤鸭 羊肉泡馍 川渝火锅 铁锅炖 汽锅鸡 47% 123% 115% 42% 64% *团购销售额同比增幅 春节团购消费力城市TOP 海市 郑 州市 北京市 广州市 成都市 福州市 厦门市 武汉市 Uml 南京市 杭州市 春节线下消费"马力全开" 团圆欢聚、文旅过年成消费主引擎 "春节不打烊"商家数量同比增长33% "春节不打烊"商家销售额同比增长65% *团购销售额同比增幅 "新中式乐园"成最热门旅游地 NPC互动、沉浸式体验受欢迎 今年春节,"新中式乐园"受热捧。景区里的 NPC 互动 ...

重点公司盈利预测、估值及投资评级 | | | | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 简称 | 代码 | 股价（元） 2025E | | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 评级 | | 锦江酒店 | 600754.SH | 28.28 | 0.85 | 1.09 | 1.21 | 33.14 | 25.97 | 23.34 | 1.98 | 推荐 | | 首旅酒店 | 600258.SH | 17.46 | 0.80 | 0.88 | 0.96 | 21.93 | 19.89 | 18.19 | 1.67 | 推荐 | | 古茗 | 01364.HK | 28.48 | 1.05 | 1.10 | 1.33 | 24.10 | 22.83 | 19.00 | 14.24 | 推荐 | | 中国中免 | 601888.SH | 80.58 | 1.97 | 2.42 | 2.83 ...

这也是海南春节假期消费热的"切面"之一。 旅游客运同比增长262.3%，互联网零售同比增长291.3% 增值税发票数据透视海南春节假期消费新趋势 2月27日，国家税务总局海南省税务局披露，增值税发票数据分析显示，2026年春节假期，海南消 费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长显著，文旅融合、新型消费、特色餐饮、民生保供多 点开花，自贸港假日经济活力迸发。 "这口酸辣，太对味了！"大年初三，来自河北的游客张豆一家，在文昌铺前品尝了糟粕醋。在闲逛 时，袋装便携款、糟粕醋粉礼盒让他们眼前一亮："酸辣开胃好携带，回去送亲友正好。"得知网上也可 以购买后，张豆迅速下了几单寄回老家，准备给亲友尝鲜。 这碗"海南味道"，正是海南特色美食创新升级、点亮假日消费的缩影。当地企业融合传统与现代发 酵工艺，创新推出便携袋装醋、糟粕醋粉等多元化产品，以丰富的产品形态满足不同消费场景与食客多 样需求。 为此，文昌市税务局提前上门解读研发费用加计扣除、辅导发票开具与收入确认，为企业产品创新 吃下"定心丸"。 增值税发票数据显示，2026年春节假期期间，海南餐饮市场烟火气浓厚，居民和游客的餐饮消费选 择更加多样化。在传统正餐服务保 ...

智通财经记者 | 马越 智通财经编辑 | 牙韩翔 张红在西安做餐饮加盟生意已经有近十年，热门的品牌都在他手里"过了一遍"——陆续加盟过喜茶、霸王茶姬和塔斯汀等品牌后，2025年底他又在当地商场 开出了一家麦记牛奶公司。 和他加盟过的其他品牌不一样，这次是一家糖水店。 "麦记牛奶的产品力不错，作为糖水里的头部品牌，潜力比较足，和第二名拉开了距离。"他这样对智通财经解释看好这个项目的理由。 在过去十年里，张红几乎踩中过每一波餐饮加盟风口：从炸鸡汉堡到新茶饮，每一轮品类爆发，他都迅速入场。而这一次，他把筹码押在糖水上，某种程度 上也意味着，这个曾经被视为过气的品类，正在被加盟商视为新机会。 麦记牛奶公司 图片拍摄：智通财经 马越 过去一年，"新中式糖水"快速占领一二线城市的商场——除了麦记牛奶公司之外，乐百氏创始人何伯权以及喜茶创始人聂云宸参与投资的"赵记传承"也快速 开出了600多家；主做潮汕甜汤的"汕心"有69家左右，布局江浙沪。 而麦记牛奶公司的总经理谢永亮向智通财经透露，目前该品牌门店数量已经突破了1050家，而这个规模集中在去年达成。除了新茶饮之外，一年内能冲到千 店规模的品牌，近年来在餐饮赛道中并不多见 ...

t lent 2-12 - - ■ N 7 f 据护国寺小吃总店经理张猛介绍："临近正月十五，店里从早上四五点就开始摇制元宵，每次每个品种摇制不超过30斤，现摇现卖保新鲜。"今年不仅有五 仁、山楂、黑芝麻等传统口味的元宵和受欢迎的榴莲元宵，还推出了特制浓香巧克力味元宵、酸奶元宵等新口味。据了解，正月初十以后逐渐迎来销售高 峰，元宵的销量是平时的几倍。 除了护国寺小吃直营店保持元宵现摇现售的传统，像烤肉宛、烤肉季、玉华台、西来顺总店、西来顺西四小店、砂锅居总店、柳泉居、又一顺、鸿宾楼总 店、老西安饭庄新街口总店、曲园酒楼、长椿街马凯餐厅、峨嵋酒家德内店、峨嵋酒家地安门店等门店都将销售当日现摇元宵。 北京商报讯（记者 郭缤璐）正月十五将至，不少京城消费者在选购元宵时尤其钟意现摇现售。2月28日，北京商报记者在护国寺小吃总店看到，这家非遗老 字号小吃名店继续保持元宵现摇现售的传统，不仅有师傅展示手工摇制作的过程，也有机器现摇现售的场面。 ...

数据显示，春节假期，上海市百货零售开票销售收入同比增长183.5%，互联网零售开票销售收入同比 增长162.1%，娱乐业开票销售收入同比增长151.4%，旅行社及相关服务开票销售收入同比增长35.7%， 餐饮开票销售收入同比增长33.1%。 新华财经上海2月28日电 上海市税务局消息，根据最新增值税发票数据显示，2026年春节假期，上海消 费相关行业日均开票销售收入与上年春节假期相比增长12.6%，多领域热度攀升带动整体消费实现平稳 较快增长。 上海市税务局有关负责人表示，税务部门将继续深入落实各项惠企利民政策，持续优化营商环境，推 动"新春爆点"转化为"全年动能"，助力上海消费市场持续升温、经济发展稳步向好。 编辑：谈瑞 ...

中国质量新闻网讯 为营造规范、有序的节日市场环境，山东省临沂市临沭县市场监管局启动2026年"护 航年味"食品专项抽检活动，切实筑牢节日安全防线。 此次专项抽检，立足节日消费特点，聚焦监管重点，提前部署、精准出击，围绕群众密切关注的食品、 餐饮等重点环节制定抽检计划，确保抽检有序开展。坚持"重点区域、重点品类"双轮驱动，精准靶向抽 检。聚焦农贸市场、批发部、便利店、商超等重点区域，针对肉制品、乳制品、蔬菜制品、速冻食品、 餐饮食品、食用农产品、炒货及坚果食品等10大类热销产品加大抽检力度，检测项目涵盖微生物指标、 农药兽药残留、重金属含量、食品添加剂使用情况等关键安全指标。截至目前，已抽检68批次，全力护 航群众"舌尖上的安全"。（来源：临沂市市场监督管理局网站） ...