宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 中游一枝独秀——11 月工业企业利润点评 主要观点 ❖ 11 月工业企业利润数据：整体利润增速回落，中游增速回升 11 月，规模以上工业企业利润-13.1%，前值为-5.5%。库存方面，截至今年 11 月，库存同比 4.6%，前值为 3.7%。分所有制看，11 月，国有控股工业企业利 润增速为-17.0%，私营企业增速为-12.6%，外商及港澳台为-7.3%。 量、价、利润率拆分来看，量价双落，收入增速同比降幅收窄。PPI 同比，11 月同比为-2.2%，10 月为-2.1%。工业增加值 11 月增速为 4.8%，10 月为 4.9%； 收入端 11 月增速为-0.26%，10 月为-3.32%。利润率方面，11 月为 5.65%，去 年同期（可比口径）为 6.51%。利润率拆分来看，11 月毛利率为 14.4%，去年 同期为 14.5%；费用率 8.58%，去年同期为 8.22%；其他损益收入比为 0.85%， 去年同期为 0.54%。从行业情况看，11 月，采矿业增速为-21.16%，前值为 -12.04%；制造业增速为-13.54%，前值为-9.19%；电 ...