产业结构方面，高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，比上月上升1.3和0.2个百分点， 景气度相对较高。反映在股市上，创业板和科创板持续跑赢主板，科技成长成为近期主线：创业板指8 月累计上涨24.13%，科创50指数8月累计上涨28.00%。受益于成交量显著放大、资金加速流入，弹性较 其他主流宽基指数更大的两创板块估值空间得到打开。 展望后市，创新药、国产算力、机器人等板块依然有明确的业绩成长，未来或将继续带动成长板块走出 突破，而创业板较好地覆盖了此类高成长的方向。此外，创业板指目前估值仍处于近五年50%左右的分 位数，相较沪深300、中证500等指数偏低。建议投资者立足产业趋势，把握布局创业板50ETF （159375）、科创创业ETF（588360）等标的的机会。 A股震荡收涨。上证指数收于3875.53点，上涨0.46%，成交额12083亿元；深证成指收于12828.95点，上 涨1.05%，成交额15416亿元。个股方面两市整体涨多跌少，通信、医药方向继续走强，非银金融、银 行板块有所回调。 今日，标普全球公布数据显示，中国8月标普全球制造业PMI为50.5，前值为49.5，景 ...

宏观周报 2025 年 9 月 1 日 美国 7 月 PCE 未改降息预期， 国内 8 月制造业弱修复 核心观点 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F0384165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 投资咨询号：Z0017785 ⚫ 海外方面，7月美国个人消费支出环比增长0.5%，实际增长 0.3%，显示消费动能仍具韧性；PCE通胀同比维持在2.6%，核 心PCE同比升至2.9%，创五个月新高，凸显服务价格带动的核 心通胀压力有所抬升。整体通胀仍处于可控区间，市场对美联 储9月降息25B ...

智通财经APP获悉，周一公布的一项调查显示，英国制造商在8月份遭遇新的挫折，海外贸易紧张局势 以及国内增税导致新订单减少。英国制造业采购经理人指数(PMI)五个月来首次下降，从7月份的六个月 高点48.0降至8月份的47.0。该数据低于初值47.3，且连续第11个月处于收缩区间。 一些雇主认为全球市场状况将会趋于稳定，而另一些雇主则担心税收再次增加和能源成本上升。 人们普遍预计英国财政大臣雷切尔·里夫斯将在今年晚些时候的预算中再次提高税收。 制造业约占英国经济产出的9%。根据上个月发布的PMI初值，占主导地位的服务业8月加速扩张。服务 业PMI终值将于周三公布。 新订单与成品库存的比例(通常被视为生产未来变化的早期信号)已降至自2023年10月以来的第二低水 平。 企业连续第10个月裁员，这可能加剧英国央行部分官员的担忧，他们担心劳动力市场将急剧放缓。 标普全球表示，需求疲软、全球贸易关税以及4月最低工资上调和雇主税负增加后客户成本上升，这些 因素导致出口下滑，新订单以四个月来最快的速度萎缩。 投入价格通胀率达到了5月以来的最高水平，部分原因是4月份税收增加，不过部分成本上涨已转嫁给了 客户，尽管产出价格的上 ...

（记者 曾健辉） 截至发稿，万业企业市值为150亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——个人消费贷贴息明日开闸！贷30万元最多可享贴息3000元，一文读懂→ 每经AI快讯，万业企业（SH 600641，收盘价：16.09元）9月1日晚间发布公告称，上海万业企业股份有 限公司第二大股东三林万业（上海）企业集团有限公司持有公司约7035万股股份，占公司总股本的 7.56%，截至本公告披露日，三林万业累计质押6656万股股份，占其持有公司股份总数的94.62%，占公 司总股本的7.15%。 2024年1至12月份，万业企业的营业收入构成为：房地产业占比48.34%，制造业占比41.44%，服务业占 比8.72%，其他业务占比1.49%。 ...

海外方面，美欧8月制造业PMI均超预期，经济韧性背景下美联储拟启动降息，催化复苏交易。特朗普 解雇美联储理事库克引发美联储独立性削弱担忧，美元与美债利率下行，黄金上涨，美股震荡收平。 国内方面，8月PMI显示制造业企稳、服务业好转、建筑业回落。两融继续向上，A股风险偏好高涨，国 债收益率曲线长端上移，债券偏弱，双创板块继续领涨。 市场策略方面，债券方面，上周（8月25日-29日）前半周股债跷跷板效应弱化，债市有所修复，后半周 权益乐观行情预期仍未消退，债市下行缺乏动力后再度调整。随着权益的持续上涨和债市的持续调整， 权益相对债券的性价比和配置吸引力已开始降低，存款搬家或边际减速，带来股债跷跷板效应的弱化。 目前基本面和资金面依然支撑债市，利率大幅上行空间有限，但短期风险偏好仍在高位，债市看多情绪 偏弱，预计债市或仍将维持震荡格局。 A股方面，八月以来市场加速上行，上证指数连破关键位置，日成交额多次触及三万亿关口。往后看， 海外降息确定性抬升、中美关系平稳，同时内部政策保持温和、人民币呈加速升值趋势，整体来看内外 部宏观环境仍利于权益市场。但注意短期一些市场内生性因素的演变，尤其关注兑现与追高情绪的博 弈、增量 ...

中美关税战经过三轮艰苦的会谈之后，目前两国事实上处于一种"休战"的状态。美国明显没有捞到什么好处，所以特朗普在中美谈判时就说，中国很难对 付。如今，特朗普的说辞明显变了。 中美贸易战，最大的赢家是谁，肯定不是美国，就在这时，俄罗斯有了一些想法，竟然公开说了出来。 早在2018年，特朗普政府就悍然对华发动关税战，然而，事与愿违，那次关税战美国并未捞到实质性好处。到了2025年4月，特朗普重返白宫后，变本加 厉，美国对华关税总额一度如火箭般攀升至惊人的104%，紧接着第二天，更是将额外关税提升至145%。这般近乎疯狂的"极限施压"操作，令全球为之瞠目 结舌。 但中国绝非软柿子，面对美国的霸凌行径，没有丝毫退缩与畏惧。在短时间内，迅速将关税反制力度提升至125%，以坚定且强硬的态度向世界宣告：中国 不惹事，但也绝不怕事，若有来犯，必定奉陪到底。 当时美国财政部长贝森特在接受媒体采访时，脸上难掩疑惑与震惊，直言："很好奇，中国是唯一一个敢和美国叫板的国家！" 美财长这样说，并不是没有原因，因为长期以来，他们对其他国家的打压，向来顺风顺水，屡试不爽。比如欧盟，在面对美国的关税政策时，多选择低调应 对，避免与美国发生正面 ...

欧盟和美国于7月下旬达成了一项框架性贸易协议，截至目前仅实施了15%的基准关税。 在欧元区国家中，希腊和西班牙的工厂增长表现最为突出，PMI分别为54.5和54.3;法国和意大利的制造 业也略有扩张。 智通财经APP获悉，由于本土需求和产量激增，欧元区制造业活动自2022年中期以来首次扩张。数据显 示，8月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)从7月份的49.8升至50.7的三年多高点，突破了50.0的荣枯 线，也高于初值50.5。 工厂产量增速达到了2022年3月以来的最快水平，新订单(衡量需求的关键指标)增速则达到了近三年半 以来的最快水平。 汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示："制造业领域的经济复苏正在不断扩大……新订单的 增加也为经济的可持续复苏带来了希望。" 他还表示："本土订单增加，正在抵消海外需求减弱的影响。事实上，应对美国关税的最佳措施或许是 增强本土需求……许多企业预计12个月后的产量将比现在更高。" 欧元区制造商对未来一年的形势表示乐观，尽管信心指数与7月份基本持平。相比之下，欧盟委员会调 查显示8月份欧元区经济信心恶化。 尽管投入成本略有上升，但制造商的售价略 ...

在强劲内需的推动下，欧元区制造业活动于8月份重返扩张区间，PMI终值升至50.7，这一数据创下逾三年新高。 此次好转的关键驱动力来自内部。数据显示，工厂产出增长达到2022年3月以来的最强水平，而衡量需求的关键指标——新订单——则以近三年半 以来的最快速度扩张。 德国制造业在8月份展现出显著韧性，PMI终值从7月的49.1升至49.8，升至两年多来的最高水平，逼近扩张区间。法国8月制造业也结束了长达两 年半的收缩，从7月的48.2升至50.4，但政治动荡仍为经济蒙上阴影。 这一积极的制造业数据，为正在权衡下一步政策的欧洲央行带来了一丝喘息空间。尽管通胀压力有所缓解，但美国关税可能带来的经济疲软风 险，仍是影响未来货币政策走向的关键变量，市场预计央行在讨论降息前将维持谨慎。 欧元区制造业逾三年来首现扩张，内需复苏抵消外部逆风 由汉堡商业银行（HCOB）编制的欧元区制造业采购经理人指数（PMI）终值在8月份升至50.7，不仅高于7月份的49.8，也超过了50.5的初值预 估。这一数据创下逾三年新高，并站上了区分增长与收缩的50荣枯分界线之上。 此次好转的关键驱动力来自内部。数据显示，工厂产出增长达到2022年3月 ...

智通财经APP获悉，标普全球(S&P Global)周一发布报告称，受产出与新订单大幅增长推动，西班牙制 造业在8月迎来近一年来的最快扩张，增速创下10个月新高。数据显示，8月HCOB西班牙制造业采购经 理人指数(PMI)从7月的51.9升至54.3，为去年10月(当月PMI为54.5)以来的最高扩张水平。在PMI指标体 系中，数值高于50即代表行业活动处于增长状态。 除增长提速外，西班牙制造业就业人数已连续6个月增加，行业对未来前景的信心也有所增强。 西班牙国家统计局(INE)7月曾公布数据，该国第二季度经济增速达0.7%，在欧元区主要经济体中表现领 先。目前，西班牙政府预计今年全年经济增长率将达到2.6%。 汉堡商业银行(Hamburg Commercial Bank)初级经济学家约纳斯·费尔德胡森(Jonas Feldhusen)表示："需求 端的积极态势似乎正传导至其他细分领域：为应对工作量增长，制造商纷纷扩大用工规模;同时，受销 量回升影响，产成品库存持续下降。" 他进一步补充道："西班牙制造业的持续强劲表现，有望成为推动整个欧元区经济实现更广泛复苏的催 化剂。" 此次PMI指数回升，主要得益于制造 ...

每经AI快讯，9月1日，英国8月制造业PMI终值为47，预估47.3，前值47.3。 ...