有限合伙人继续布局各类私募市场策略，伴随项目扩张和多元化分散配置，大多数有限合伙人的私募市 场目标配置正处于或低于目标水平。 2025年，83%的有限合伙人计划在私募市场策略中部署与去年相同或更多的资本，延续了过去三年以来 的积极趋势。配置方持续加强和普通合伙人更紧密的联系，同时也在建立与新普通合伙人的关系，以寻 求超额收益、专业化及多元化配置。 本报讯(记者毛艺融)日前，高盛资产管理发布2025年私募市场调研结果。该机构对超过250位普通合伙 人(GP)和有限合伙人(LP)开展的一项主题为"走出谷底？"的全球性调研显示，私募市场投资者整体对投 资环境更为乐观，并对通过各类退出途径释放流动性抱有更高的期待。较多有限合伙人对另类资产的配 置不足，正在将其投资项目扩充至新的策略和创新结构。 调查结果显示，有限合伙人考虑新机遇，投资情绪仍然积极。私募市场投资者情绪展现韧性，对实物资 产策略的情绪提振最为突出。投资者认为，未来一年基础设施、私募股权等领域的投资机遇将保持一致 或更好。 普通合伙人认为，估值仍是投入新项目最大的挑战。就退出而言，60%的受访者也认为估值是最主要的 挑战，仅次于宏观不确定性。普通合伙人预计 ...

点击图片查看大图 主要结论 聚焦过去一年，我们看到始于2020年3月的趋势仍在继续：待投资金和资产净值加速分化。2019年第四季 度，两者之间的差距约为5,000亿美元。到2024年第二季度，这一差距扩大到了1.2万亿美元。除了2022 年内短暂几个季度走势平稳外，这一趋势自2020年起就未曾中断过。 我们重新审视了全球各地区及各类投资风格的待投资金(dry powder)/资产净值(NAV) 图表分析，旨在揭 示整个市场的近期趋势，并探究影响资金流动关系的深层因素。 虽然我们将这些数据汇总在一张图表上，但资产净值和待投资金并不直接相关，因为它们可能独立发生变 化。根据我们的分析，两者之间的关系会随着时间的推移而变化。纵观过去30年，我们看到了三个变化 阶段：1996年至2009年期间二者成对等态势，然后在2010年产生了差距并在接下来的10年里保持稳定， 接着是新冠疫情后资产净值快速增长并一直持续到现在。 有无数因素会影响这些数据，但若仔细审视图表，就会发现主要因素是2000年到2009年私募市场的整体 增长、2008年的金融危机，以及2020年新冠疫情的消退。 未来展望 如上所述，资产净值的增长在本世纪2 ...