公司观察到，稳定币正在经历前所未有的增长，交易量超越传统的支付网络。于2024年，稳定币的交易 量达27万6千亿美元，超越Visa与万事达卡合计的交易量。于2025年第一季度，稳定币的交易量再度超 越Visa，证明稳定币在全球支付领域的主导地位日益牢固。 公司亦观察到，随着采用区块链技术的代币化现金日益普及，在全球范围内以快速、安全且成本效益高 的方式完成支付的能力正在不断提升，而公司预见支付行业在不久的将来可能出现重大变革，这是由于 稳定币(一种在区块链上以代币形式发行的数码现金)的出现，成为传统支付基础设施的全球性替代方 案。自2024年1月起计的18个月内，稳定币(目前主要以美元发行)的流通量已经翻倍，但每日仅促成约 300亿美元的交易，占全球资金流动比例不足1%。因此，公司认为稳定币行业蕴藏庞大商机。 该信息由智通财经网提供 智通财经APP讯，高山企业(00616)发布公告，于2025年12月24日，集团订立一份不具法律约束力的谅解 备忘录，内容有关认购一间合营公司的股份。根据谅解备忘录，公司与其他潜在认购方拟认购合营公司 的股份，而预期该公司的主要业务为于东南亚国家联盟(东盟)发展及╱或投资稳定币及 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong Monetary Authority (HKMA) has released regulatory documents for stablecoin issuance, which will enhance the development of the stablecoin industry and benefit companies with relevant application scenarios [3][5]. Regulatory Details - The regulatory documents include four main components: guidelines for licensed stablecoin issuers, anti-money laundering and counter-terrorist financing guidelines, a summary of the licensing system for stablecoin issuers, and transitional provisions for existing issuers [3][4]. - Applicants must be registered corporations or recognized institutions in Hong Kong, with financial resources of at least HKD 25 million (approximately USD 3.2 million) [4]. - The application process involves several steps, including consultations with the HKMA and relevant regulatory bodies, submission of applications, and processing of applications [4]. - Licensed issuers are required to ensure that reserve assets fully back the stablecoins, which can include cash, short-term bank deposits, and high-liquidity bonds [4]. - Issuers must continuously monitor transactions related to customer wallets to prevent money laundering and terrorist financing risks [4]. Industry Impact - The issuance of stablecoin licenses is expected to be limited initially, with only a few licenses granted, prioritizing companies with cross-border payment applications [5]. - Companies involved in cross-border payments and real-world asset (RWA) scenarios are likely to benefit the most from the regulatory developments [5].

股票研究/[Table_Date] 2025.06.05 稳定币，新交易场景的一般等价物 [Table_Industry] 综合金融 [Table_Invest] 评级： 增持 ——稳定币专题研究 | [table_Authors] 刘欣琦(分析师) | 孙坤(分析师) | | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | | 登记编号 S0880515050001 | S0880523030001 | 本报告导读： 稳定币源起加密货币，成为新交易场景下的一般等价物；各地区加速立法，规范行 业发展。当前已经形成五方参与的发行和流通完整生态。 投资要点： 股 票 研 究 行 业 专 题 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Summary] 稳定币源起加密货币，构建新交易场景的一般等价物。稳定币是一 种与法定货币或现实资产挂钩的加密货币，其产生源自加密货币世 界中人们的交易需求。稳定币出现前，数字资产与现金因为在不同 的市场，结算低效，难以顺畅交易，流动性匮乏导致价格剧烈波动。 稳定币锚定法币后，成为数字资产与现金的交易中介，用 ...