半年度报告—铅 渊生珠而崖不枯 | [T走ab势le_评R级ank：] | | | 铅：看涨 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 7 月 | 2 | 日 | [Table_Summary] ★供应端 有 原生端，品位下滑和外部风险持续，下半年海外铅矿产量或有扰 动；国内原生冶炼产能利用率维持高企，进口矿边际趋紧，后续 TC 有下跌压力，冶炼利润或同步承压，炼厂存在有限的减产可 能性。再生端，下半年替换需求或在旺季下有阶段性改善，但废 电瓶仍将在大部分时间里维持紧缺；再生厂经营环境有所恶化， 今年回收商惜售力度加强、囤货时间提前，而新增再生产能对传 统产能在地域辐射和竞价上的挤占，下半年再生炼厂开工率或维 持高波动，但总体依然承压，此外需关注再生产能压缩的可能性。 色 ★需求端 金 属 需求端，全年终端需求或维持正增速。两轮车和汽车均面临需求 前置释放的问题，消费较为依赖政策推动，锂代铅潜移默化影响 消费格局，储能领域消费增速维持强劲表现，出口需求在比价压 制和反倾销影响下或继续承压。上半年需求表现偏弱，主要是初 端需 ...