投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-08-26 美元指数偏弱提振，基本金属获得支撑 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0016667 白帅 从业资格号：F03093201 投资咨询号：Z0020543 杨飞 从业资格号：F03108013 投资咨询号：Z0021455 王雨欣 从业资格号：F03108000 投资咨询号：Z0021453 王美丹 从业资格号：F03141853 投资咨询号：Z0022534 桂伶 从业资格号：F03114737 投资咨询号：Z0022425 张远 从业资格号：F03147334 投资咨询号：Z0022750 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内 容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种 相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的 ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/08/25 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/08/18 215 528 86361 25498 96.04 310.90 48.0 53.0 -96.75 155600 11375 2025/08/19 190 455 86361 25498 209.23 293.66 48.0 53.0 -96.85 155150 11250 2025/08/20 195 416 86361 25223 287.54 421.71 51.0 59.0 -90.75 156350 10750 2025/08/21 155 456 86361 25157 5.76 415.32 51.0 59.0 -81.01 156350 11350 2025/08/22 150 501 86361 24148 171.81 531.78 51.0 59.0 -78.38 155975 12525 变化 -5 45 0 -1009 ...

从基本面来看，8月碳酸锂市场仍呈现供需双增的紧平衡格局。据SMM数据，截至8月21日当周，碳酸锂总产量约为1.91万吨，环比减少842吨。据悉，供 应减量主要来自锂云母端和盐湖端，锂辉石端和回收端产量则有所增加。库存方面，数据显示，截至8月21日当周，碳酸锂社会库存维持去化态势，环比 减少713吨，至14.15万吨左右。其中，冶炼厂、贸易商及其他端口均明显去库，但下游补库量较大。王美丹表示，在碳酸锂价格下跌后，下游补库意愿有 所增强。但需要注意的是，虽然当前碳酸锂总库存环比小幅下降，但库存水平仍处于近一年来高位，供需格局并未大幅改善。 谈及当前碳酸锂市场的主要矛盾，王美丹表示，目前藏格锂业盐湖项目和宁德时代（300750）枧下窝锂云母项目均已停产，青海、江西等地部分矿山企业 同样面临采矿许可证到期的情况。未来需要重点关注上述停产项目的复产节奏，以及其他矿山采矿许可证到期后的生产情况，供应可能继续收缩。 "碳酸锂本轮上涨行情的核心驱动在于供给扰动，但价格上涨对供给的刺激也逐步显现。"中信建投（601066）期货分析师张维鑫表示，8月初供给扰动密 集出现，助推碳酸锂期货价格持续上涨，当价格涨至高位后，部分多头资金 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年8月22日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 MEG 每日观点 MEG： 6、预期：本周乙二醇到货量下降至低位，叠加近期聚酯工厂参与点价积极，后续港口出货将呈现好转，预计8-9月内港口库存维持 低位运行。另外需求环节逐步恢复，聚酯及终端负荷均有所回升，需求支撑逐步走强。预计短期乙二醇市场震荡偏强为主，下方支 撑较为明显，关注聚酯负荷回升速度以及商品走势。 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货盘面受华南500万吨PTA装置计划外先后停产消息影响，PTA价格大幅上行，带动聚酯链期货盘面全线大 涨，下游聚酯产销也略有提振，上午现货基差快速上行，不过下午市场情绪溢价回吐，基差有所松动。 ...

大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 8 月 21 日星期四 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400 投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 1.期货：今日沪铜 2509 合约收于 78540 元/吨，跌幅 0.05%，沪铜指数减仓 732 手至 46.06 万 手。 2.现货：因进口与国产货源集中到货，日内持货商积极出货领跌升水，上海报升水 160 元/ 吨，较上一交易日下跌 30 元/吨。广东库存 3 连降，但终端企业补货积极性不高，报升水 60 元/吨，持平上一交易日。华北受物流管控，持货商挺价信心较强，报贴水 50 元/吨，上 涨 10 元/吨。 【重要资讯】 1. 海关总署在线査询数据显示，中国 7 月废铜进口 ...

原油库存骤降驱动短期利多 供需弱化延阻续涨动能 一、库存情况观点 EIA报告显示，截止08月15日当周美国商业原油库存超预期减少601.4万 桶，降幅1.41%，创三个月最大单周降幅，库欣库存增加41.9万桶但未突破 五年均值区间。炼厂开工率意外升至96.6%高位（预期95.7%），印证炼厂 加速赶工以完成夏季检修前任务。成品油净出口增至5211千桶/日创新高， 出口放量叠加加工量提升推动库存持续去库，但馏分油库存逆季节性回升 至116百万桶（+2.06%）反映柴油需求疲软。 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 1/10 二、周度数据跟踪 | | 2025-08- | 2025-08- | 2025-08- | 2025-07- | 変化 | 变化率 | 走势 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 15 | 08 | 01 | 25 | | | | | | WTI ...

机构观点 东吴期货：PX环节福海创等检修延续，短期供应增量有限，PXN价差预计维持相对高位，为PTA提供 一定成本支撑，但难以完全抵消原油下行压力。海伦新产能稳定运行，台化、威联、嘉兴重启，PTA整 体供应预计维持增长态势。聚酯产品价格上涨仍显乏力，刚需支撑存在，投机性需求受制于对原料走势 的谨慎预期。终端织造开机率持续回升，秋冬订单打样启动及长丝库存下降是积极信号，显示弱复苏仍 在延续。然而，坯布库存绝对值仍处高位，终端订单的实质性、持续性改善仍有待观察。预计PTA市场 延续震荡偏弱格局。策略上，短期以逢高谨慎偏空思路为主，密切关注原油动向、PTA大装置实际检修 执行情况以及聚酯产销与库存的持续性变化。 华联期货：供应端上周产量略有增加。需求端聚酯开工率维持稳定，产量同期高位，终端织造开工率小 幅回升，订单表现不温不火。库存端行业库存延续去化，成品方面长丝、短纤小幅去库，瓶片库存维 持。成本方面原油弱势关注区间下沿支撑情况，TA加工费小幅反弹，下游产品利润弱稳。总体看短线 供需尚可，但外围市场普遍偏弱，估值驱动偏弱，技术面区间震荡。操作方面区间交易，2601合约参考 4650-4850。 截止2025年8月 ...

2 0 2 5 / 0 8 / 2 0 | 作者：李文涛 | 研究助理：刘宇涵 | | --- | --- | | 从业资格证号：F3050524 | 从业资格证号：F03121274 | | 交易咨询证号：Z0015640 | 联系方式：liuyuhan@zjtfqh.com | | 联系方式：liwentao1@zjtfqh.com | 审核：肖兰兰 | | 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 | 交易咨询证号：Z0013951 | | 核心观点 | 中性 | 现货市场走弱，部分坑口价格下调。供应端，查超产的自查阶段结束，影响减弱，但仍有部分矿因换工 作面停产，产量维持低位；蒙煤近期扰动较多，但目前已经恢复至正常通关水平；需求端，下游对目前 | | --- | --- | --- | | | | 高价有所抵触，主要以拉运前期订单为主，新订单较少；焦煤上游库存偏低，但煤矿去库速度减缓，下 游对高价煤采购意愿较差，拉运前期订单为主；整体来看，焦煤供需维持紧平衡，但基本面边际走弱明 显，短期价格仍有回调空间。 | | 现货 | 中性偏空 | 现货情绪明显走弱，前期上涨过快导致，目前竞拍降价增多，流拍率走高，坑 ...

Group 1: Report Industry Investment Ratings - Steel: Sideways with a downward bias [2] - Iron Ore: Sideways [4] - Coking Coal and Coke: Sideways [7] - Thermal Coal: No strategy provided [8] Group 2: Core Views - The steel market sentiment has improved, but the steel price is expected to have limited adjustment space due to cost support [1] - The iron ore market is affected by environmental production restrictions and supply - demand changes, with short - term intensified contradictions and long - term loose supply [3] - The supply of coking coal and coke is recovering slowly, and the price is expected to move sideways, with the need to focus on supply recovery and downstream restocking [6] - The thermal coal market has a weakening demand, with short - term price fluctuations and a long - term loose supply pattern [8] Group 3: Summary by Commodity Steel - Market Analysis: Yesterday, the rebar futures contract closed at 3132 yuan/ton, and the hot - rolled coil contract at 3402 yuan/ton. National building material production slightly decreased, and total inventory increased; plate production and inventory both slightly increased. Spot trading was average, with better low - price transactions and recovered speculative sentiment [1] - Supply - Demand and Logic: Building material production and sales continued to weaken, and inventory increased month - on - month. Plate production and sales increased month - on - month, but high steel prices affected exports. The market needs to control supply by compressing profits, but cost support is strong [1] - Strategy: Sideways with a downward bias for single - side trading; no strategies for other trading types [2] Iron Ore - Market Analysis: Yesterday, iron ore futures prices fluctuated. Spot prices of mainstream imported iron ore varieties had small fluctuations. Total port transactions were 119.0 million tons, up 3.48% month - on - month; forward spot transactions were 167.5 million tons, up 74.84% month - on - month [3] - Supply - Demand and Logic: Supply increased as shipments rebounded and sea - floating iron ore arrived at ports. Demand was affected by intensified production restrictions in Tangshan. Inventory decreased from a high level. Short - term contradictions intensified, and long - term supply was loose [3] - Strategy: Sideways for single - side trading; no strategies for other trading types [4] Coking Coal and Coke - Market Analysis: Yesterday, coking coal and coke futures contracts fluctuated. Some coke enterprises faced production restrictions, and the price of coking coal in the main production areas declined steadily. Imported Mongolian coal trading was quiet [5][6] - Supply - Demand and Logic: Coke supply was expected to shrink due to approaching parades. Coking plants' seventh price increase was not implemented. Coking coal supply was slowly recovering, and some mines had inventory accumulation [6] - Strategy: Sideways for both coking coal and coke single - side trading; no strategies for other trading types [7] Thermal Coal - Market Analysis: In the production areas, coal prices declined steadily. Power coal consumption decreased, and demand weakened. Port market sentiment declined, and import coal had a price advantage [8] - Supply - Demand and Logic: Production area supply was slowly recovering. Short - term prices fluctuated, and long - term supply was loose [8] - Strategy: No strategy provided [8]

有色早报 研究中心有色团队 2025/08/21 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/08/14 215 663 81933 24434 -184.92 217.41 47.0 54.0 -88.75 155850 11050 2025/08/15 195 378 86361 24560 79.57 319.98 48.0 55.0 -93.75 155800 11525 2025/08/18 215 528 86361 25498 96.04 310.90 48.0 53.0 -96.75 155600 11375 2025/08/19 190 455 86361 25498 209.23 293.66 48.0 53.0 -96.85 155150 11250 2025/08/20 195 416 86361 25223 287.54 421.71 51.0 59.0 -90.75 156350 10750 变化 5 -39 0 -27 ...