包装纸厂通过效率提升来持续降本，而上游的原纸企业则在拓展更多的原材料渠道，多地布局来保障废纸等原料的供应及价格稳定。 记者了解到，目前在我国，进口纸浆在生产用料中占比较低，因此国内废纸供应较紧带来的影响或将持续一段时间。 （央视财经《经济信息联播》）在这轮纸价上涨过程中，产业链各环节除了提高商品价格，也在通过多种方式积极应对原材料涨价带来的压力，寻求建立起 更长期的供需平衡。 卓创资讯瓦楞及箱板纸资深分析师 徐玲：纸厂对于原料的库存，处在一个比较低的位置，这样一来对于整个废纸的需求，还是存在一个比较强的支撑。 在河北廊坊的一家包装纸企业内，两条投产刚一年的新产线正在全速运转中。生产负责人介绍，他们去年设备更新后，效率比旧产线更高，今年也帮他们消 化了一部分的成本上涨压力。 锐智信咨询资讯总监 冯艳：根据我们统计，（今年）1至9月国内箱板瓦楞纸新增产能已超过350万吨。此外，随着行情走高，中小型纸线开工率普遍提高， 进一步导致市场整体供应量增加，可能会再度主导纸价走势（回稳）。 转载请注明央视财经 编辑：令文芳 业内人士分析认为，虽然短期来看，纸价仍有上行趋势，但今年国内箱板瓦楞纸行业也迎来了新产能的集中投放期 ...

供应宽松，锌镍走势为何分化 20251126 摘要 不锈钢价格走弱，新能源汽车三元电池需求受限，金炼镍库存增加，电 机业新增产能难以消化，多重因素导致近期镍价下行，市场对供需疲软 的担忧加剧。 印尼年初宣布采矿限额低于去年，但实际供应未收缩，反而增加菲律宾 镍矿进口。截至 10 月，印尼进口菲律宾矿同比增长 36.4%，加剧了市 场对镍供应过剩的担忧。 原生镍供应充足且库存高企，下游需求难以消化，预计 2026 年去库时 间节点未到。镍价中枢可能下移至 10 万至 11 万元区间，建议持有偏空 思路，关注逢高沽空机会。 全球锌矿产量增加，主要来自海外矿山。中国锌矿进口量同比增长 41.3%，国内精矿加工费回升带动冶炼厂开工率上升，精炼锌供应显著 增长，而海外冶炼厂减产，全球精炼锌供应增长有限。 国内新精矿加工费回升及冶炼厂高开工率，叠加冬季季节性因素，将推 动国内精炼锌供应增加。海外冶炼厂减产态势或延续，全球供需格局趋 向宽松，中国市场将继续承受较大库存压力。 Q&A 近期镍价为何持续下跌，并创下近三年的最低点？ 镍价的持续下跌主要源于产业链各环节的明显过剩问题。在传统镍铁-不锈钢链 条上，镍铁高成本产能仍在 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2025年11月26日 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为22130吨，环比增长2.71%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为102584吨，环比减少2.05%,上周三元材料样本企业库存为 19290吨，环比增加0.41%。 供给端，2025年10月碳酸锂产量为92260实物吨，预测下月产量为92080实物吨，环比减少0.19%,2025 年10月碳酸锂进口量为23881实物吨，预测下月进口量为27000实物吨，环比增加13.06%。需求端，预 计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期 平均水平，需求 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-11-26 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，10月份，官方PMI为49，比上月下降0.8个百分点，制造业景气度有所 回落。10 月 30 日，中美两国领导人在韩国釜山举行面对面会晤，美方取消针对中国商品的部 分限制措施，暂停对华海事、物流等领域 301 调查措施一年，中方同步调整反制措施，OPEC + 11 月12日将原油市场供不应求调整为供过于求，引发油价下跌。供需端，农膜需求有所回落， 其余膜类以刚需为主。当前LL交割品现货价6840（-0），基本面整体偏空； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差78，升贴水比例1.2%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存55.4万吨（-2.5），偏空； • ...

来源：福能期货 （来源：福能期货） PTA:虽然成本端原油承压,但装置检修市场较预期延长,截至11月20日,PTA负荷为72. 1%。同时, 印度BIS取消提振PTA出口,PTA累库预期扭转,基差走强,加工差回升至200元/吨以上。预计震荡 运行为主。 短纤:上周短纤负荷97.5%,环比持平,库存环比+0.1天至8.7天。需求一般,工厂维稳走货为主, 终端开工基本维持,织机开工小幅降至73%,加弹开工小幅降至87%。目前短纤加工差在1020元/吨 附近,处于中性水平。短纤基本面一般,预计跟随成本运行为主。 瓶片:上周瓶片负荷81.6%,环比+2.2%,库存16.06天,环比-0.21天。虽然目前瓶片加工差维持低 位,在429元/吨附近,但高社会库存与弱需求影响下难有改善。瓶片自身基本面指引有限,短期价 格预计跟随成本震荡。 纯苯:本周纯苯开工率小幅下行,但仍处高位,同时由于炼厂利润尚可,预计未来供应依然偏高。 同时当前下游利润普遍亏损,下游己内酰胺或有集体减产动作,苯乙烯检修量处于较高水平,需求 整体偏弱。供增需减下纯苯持续累积,偏弱震荡为主。 苯乙烯:苯乙烯开工维续下降,环比-0.3%至68.95%。但下游 ...

行业 每日报告 日期 2025 年 11 月 25 日 纯碱、玻璃日报 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃、纯碱） 请 ...

以下文章来源于CFC金属研究 ，作者王彦青 CFC金属研究 . 一、铂钯投研框架 本平台由金融业内人士对宏观数据、行业事件，进行专业的解读和评论，分享专业的价值观点，提出专业的投资策略，力争为普通投资 者、产业人士打造专业的投资交流平台，并无偿提供分析与研究服务。 文 | 王彦青 来源 | CFC金属研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 广期所即将上市铂钯期货，为了便于投资者理解铂钯行业，我们推出铂钯期货系列专题报告，本文是系列的第四篇，主 要围绕铂钯品种的投研框架与历史行情驱动因素进行探讨。 铂钯价格的决定因素始终是供需关系，无论是微观层面的供给冲击/矿企成本利润，还是宏观层面的政策变动，都通过扰 动供需两端对价格产生影响。 铂钯投研框架的核心主要基于以下价格影响因素：铂钯矿企成本支撑长短期价格，矿企利润通过影响资本开支扰动供 给，供需平衡状况决定铂钯价格走向，宏观波动会强化供需平衡决定的价格趋势与波动率。 从历史来看，铂钯的历史走势更多受需求变化影响，特别是围绕汽车行业需求为核心，包括排放法规的更新与要求的提 高等牵引铂钯价格的走向。不过，自2020年以来，疫情、地缘政治风险、贸易战等因素持续影响 ...

宏观情绪扰动，钢价震荡运行 钢材：宏观情绪扰动，钢价震荡运行 黑色建材日报 | 2025-11-25 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3089元/吨，热卷主力合约收于3295元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交较好，盘面 上涨后投机拿货及期现拿货显著增加，全国建材成交13.11万吨。 供需与逻辑：在经过几周的连续去库下，成材库存压力得到显著缓解，降库整体符合季节性特征。其中建材供需 基本面环比改善，供需双弱下库存压力得到较好缓解，卷螺价差大幅收窄，考虑到即将步入建材需求淡季，关注 后续市场情绪及库存变化情况。板材供需双强，高供应带来的高库存仍对板材价格形成压制，考虑到后期建材需 求转弱可能会形成拖累，板材或需要通过适度减产来化解高库存压力。关注钢材减产和利润变化， 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪向好，矿价小幅上行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅上涨。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报盘 积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交112.1万 ...

需求高景气，碳酸锂偏强运行 ——碳酸锂周度行情分析 海证期货研究所 2025年11月14日 套保：锂盐厂低比例卖出保值，下游可根据订单中等比例买入保值锁定采购成本。 基差：轻仓持有期现正套组合，并做好风险管理。 1 核心观点： 策略:单边：目前持多头思路，关注价格在前高位置运行情况（若出现急速拉涨，可择机兑现盈利），并做好止盈设置。 期权：轻仓持有深虚卖看跌期权，并做好风险管理（可滚动操作）。 月差：观望。 2 供应端：宜春市8家涉锂矿山企业已经全部提交了矿种变更储量核实报告，预计江西矿山减停产概率较低（近期有传言要停产换证，需要跟踪正规 渠道公布的信息），另外江西省自然资源厅发布《江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿(已动用未有偿处置资源量)采矿权出让收益评估报告公示》， 公示时长为10个工作日，再加上缴纳税款、并联审批环评与安评、提交采矿许可申请并拿证，预计枧下窝年内复产的概率较小，打消了其复产引发 的供应担忧，供应总体仍在预期内呈稳中有增态势。另外11月底不满足生产日期要求的仓单将强制注销，需求高景气+持仓量高位，新仓单注册量 是否充足值得关注。 需求端：储能电芯排产饱满，其中独立储能贡献显著增量，《新型 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2025年11月25日 目 录 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为22130吨，环比增长2.71%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为102584吨，环比减少2.05%,上周三元材料样本企业 库存为19290吨，环比增加0.41%。 3 成本端来看，外购锂辉石精矿成本为89670元/吨，日环比减少1.97%,生产所得为1350元/吨， 有所盈；外购锂云母成本为93596元/吨，日环比减少3.56%,生产所得为-4836元/吨，有所亏 损；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖端季度现金 生产成本为31477元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空 ...