光期研究 碳 酸 锂 月 度 策 略 报 告 2 0 2 6 年 3 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 碳酸锂：供给扰动 需求或超预期 p 2 碳酸锂：供给扰动 需求或超预期 总 结 1、供给：周度产量环比增加1638吨至21822吨，其中锂辉石提锂环比增加1460吨至13484吨，锂云母提锂环比减少150吨至2812吨，盐湖提锂环比增加250吨至3290吨，回 收提锂环比增加78吨至2236吨。 2、需求：周度三元材料产量环比减少664吨至15617吨，库存环比减少533吨至17234吨；周度磷酸铁锂产量环比增加300吨至89150吨，库存环比增加459吨至92556吨；周 度产量环比增加11.6%至26GWh，其中铁锂电池环比增加11.1%至20GWh，三元电池产量环比增加13.2%至6GWh。终端，乘联分会预计节后新能源车整车企业的降价促 销能力下降，价格弹性偏弱导致消费者心态趋于谨慎，短期内或抑制购车需求的正常释放。价格反内卷是长期利好，有助于改善购车观望情绪，引导产业消费健康发展； 据CNESA1月新增 ...

证券研究报告 港股通 信义玻璃 (868 HK) 海外及汽车玻璃引领突围 2026 年 3 月 02 日│中国香港 玻璃 | 华泰研究 | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 3 月 02 日│中国香港 | 玻璃 | 目标价(港币): | 12.91 | | 公司公布 25 年业绩：25 年实现收入 208.3 亿元，同比-6.7%；实现归母净 | | 方晏荷 | 研究员 | | 利 27.3 亿元，同比-19.0%，但好于我们此前预期的 22.1 亿元，主要得益于 | | SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 | fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 | | 汽车玻璃业务稳健增长及有效的成本费用管控。我们认为当前浮法玻璃行业 | | | | | 仍处于周期底部，后续需等待供给端持续收缩带来的供需再平衡。公司作为 | | 黄颖 | 研究员 | | 浮法玻璃龙头，具备显著的规模和成本优势，有望在行业复苏时展现较大盈 | | SAC No. S057052 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 品种 核心观点 主要逻辑 PX/PTA ★ 方向看多 估值偏高，主力收盘价处近 3 个月 78.9%分位水平；TA 加工费 331.2(-102.2)元/吨， 华东基差-50(+55)元/吨,5-9 月差-26(-16)元/吨；供应端方面，近期国内装置提负（其 中，逸盛新材料重启，INEOS、独山能源 2#装置近期重启，逸盛大连、逸盛宁波、 逸盛海南装置维持停车）。下游节后回暖（下游聚酯工厂陆续开工，聚酯负荷明 显提升)；终端织造开工及订单改善。成本端 PX 供需平衡略显宽松，中短流程加工 差方面，PXN295.0(-2)、PX-MX154.7(-11.0)，美伊战争推涨油价。TA2 月略有累库， 但从上下游投产节奏及聚酯端需求增速来看，预期向好。3-4 月供需平衡偏紧。 乙二醇 ★ 短期反弹 估值整体偏低，主力收盘价处近 3 个月 22.8%分位水平，华东基差-83（+5）元/ 吨。加权毛利-1310.5 元/吨。驱动层面，供应端，国内乙二醇装置提负海外装置检 修偏高（卫星石化、三江石化降负，盛虹炼化停车中，中海壳 8 成负荷，古雷石化 存检修计划；河南煤业停车、沃能降 ...

大越期货投资咨询部:祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜周报（2.24~2.27） 上周回顾 沪铜周评: 上周沪铜震荡上涨，沪铜主力合约上涨3.53%，收报于103920元/吨。宏观面看，地缘政治扰动铜价， 全球不稳定因素仍存，印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨，对铜价有明显支撑作用，全球不确定行 仍存，中东事件再起风云。国内方面，消费将进入旺季，目前来看下游消费意愿一般。产业端，国内 现货交易一般，整体还是刚需交易为主。库存方面，铜库存LME库存254700吨，上周大幅增加，上期所 铜库存较上周增119054吨至391529吨。 期货主力 数据来源：博易大师 一、行情回顾 二、基本面（库存结构） 三、市场结构 基本面 1、PMI 2、供需平衡表 3、库存 PMI 数据来源：Wind 供需平衡 ...

黑色建材日报 | 2026-02-27 观望情绪明显，矿价震荡运行 钢材：成材消费较弱，钢价高开回落 市场分析 昨日盘面高开回落，螺纹钢期货主力合约收于3063元/吨，下跌0.42%；热卷主力合约收于3218元/吨，下跌0.56%。 现货方面，昨日国内钢材市场涨跌互现，由于多数商家陆续开工营业，下游工地尚未复工，需求整体表现较差。 供需逻辑： 目前，钢材维持供需双弱局面，基本面表现偏弱，库存持续增加，钢价仍承压，但政策预期在增强，钢市运行逻 辑在现实与预期之间切换。板材得益于需求开始恢复，但韧性有待跟踪，且供应压力未退，基本面表现弱稳，价 格仍将承压。总体来说，钢材呈供需双弱格局，库存季节性累库，但整体水平低于往年同期，随着旺季逐渐展开 以及政策利好预期影响，预计钢价低位存在支撑，后期留意终端消费情况以及库存去化速度。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 地缘政治、产业政策、库存变化、需求复苏、成本支撑等 铁矿：观望情绪明显，矿价震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石价格小幅震荡。现货方面，2月26日唐山港口进口铁矿主流品种价格较前一工作日小幅波 动。贸易商报价积极性一般，报 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2026年2月27日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | | | | 供给端来看 上周碳酸锂产量为21822吨 环比增长8 11% 高于历史同期平均水平 ， ， . 。 , | | --- | --- | --- | --- | | | | | 需求端来看 上周磷酸铁锂样本企业库存为92556吨 环比增加0 50% 上周三元材料 ， ， . , ， 。 . 成本端来看 外购锂辉石精矿成本为169235元/吨 日环比增长5 01% 生产所得为 ， ， . , | | | | | 样本企业库存为17234吨 环比减少2 99% | | 1 | 基本面: | | 中性 | | | 、 | | 。 1515元/吨 ...

黑色建材日报 | 2026-02-26 政策利好提振，钢价低位回升 钢材：政策利好提振，钢价低位回升 市场分析 昨日盘面整体走强，螺纹钢期货主力合约收于3076元/吨，上涨1.62%；热卷主力合约收于3236元/吨，上涨1.28%。 现货方面，昨日国内钢材市场稳中个调，随着节后的企业逐渐开工，市场交易情绪有所回暖。 供需逻辑： 目前，钢材在供稳需弱局面下产业矛盾累积，钢价仍将承压，相对利好的是政策预期与成本支撑。板材得益于政 策利好与限产扰动提振，热卷价格低位回升，但其供应压力未退，基本面表现依然偏弱，上行驱动有待跟踪，关 注节后需求恢复情况。总体来说，政策方面，供需两端均有政策提振市场信心，市场对钢铁行业利润改善有所期 待，从而拉动黑色系上涨。但政策效果仍有待评估，且其中产业政策集中于对利润的改善，对原料需求反而形成 利空。需要关注节后终端消费情况。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 供应方面：本期全球发运总量环比上升23.5%，相比去年同期增加明显。需求方面：近期钢厂高炉开工率，日均铁 水产量环比节前均有小幅上升。不过目前钢厂补库完毕，投机性需求有所下滑。库存方面：港口库存环比减少， 钢厂库存大幅增 ...

1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2026年2月26日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 | | | 供给端来看 ， | 上周碳酸锂产量为20184吨 环比减少2 69% 高于历史同期平均水平 ， 。 . , | | --- | --- | --- | --- | | | | 需求端来看 ， | 上周磷酸铁锂样本企业库存为92097吨 环比减少3 08% 上周三元材料样 ， . , | | | | 本企业库存为17767吨 ， | 环比减少2 60% . 。 | | | | 成本端来看 | 外购锂辉石精矿成本为153189元/吨 日环比持平 生产所得为 -1548元/ | | 1 | 基本面: 、 | ， | ， ， 中性 。 | | | | ...

原油最新行情趋势分析： 原油消息面解析：周三亚盘时段，国际油价在连续数周因地缘紧张情绪而走高后，开始出现回调。短期 维持高位震荡，交投于66美元附近。市场焦点从军事风险转向外交进展，风险溢价明显降温。此前油价 上涨，主要源于市场担忧美国在中东地区的军事部署可能引发供应中断。霍尔木兹海峡作为全球能源运 输要道，承担着约五分之一的原油出口量，一旦局势升级，冲击将迅速传导至全球市场。此次油价回落 并非基本面突变，而是风险溢价的自然回吐。此前市场计入了较高的冲突概率，一旦外交信号出现，价 格便迅速修正。 然而，真正决定中期走势的仍是供需平衡。当前库存上升与产量增加构成现实压力， 这意味着即便地缘风险反复，油价上涨空间也可能受限。 未来油价走势将取决于两个变量：一是谈判 是否取得实质性进展，二是OPEC+是否继续推进增产。 黄金最新行情趋势分析： 2月25日，黄金消息面解析：周三（2月26日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡上涨，目前交投于5184美 元/盎司附近。周二（2月24日）现货黄金价格出现显著回调，一度下跌近2.5%至接近5094美元，收报 5141.43美元/盎司，跌幅约1.65%，从而中断了此前连续四个交易日的 ...

1. Report Industry Investment Rating There is no specific investment rating provided in the report. 2. Core View of the Report - The supply - demand of lithium carbonate has returned to a tight balance, and the price is expected to run strongly within a certain range [5] 3. Summary According to Relevant Contents Market Conditions - The closing price of the main contract of lithium carbonate futures was 164,120 yuan/ton, with shrinking trading volume, slightly increasing positions, and a decreasing long - short ratio. The inventory of the Guangzhou Futures Exchange increased by 96 lots to 38,855 lots. The average price of SMM electric carbon was 152,000 yuan/ton, and the price difference between electric carbon and industrial carbon was 3,500 yuan/ton. The market trading was light. Upstream lithium salt factories continued the strategy of惜售 and price support, with only a few manufacturers making small - volume shipments. Downstream enterprises had weak purchasing sentiment on the first day after the holiday, and most had completed raw material procurement for February before the Spring Festival, still maintaining the idea of buying on dips, with only a few enterprises having rigid - demand restocking actions [3] Fundamentals Supply - Before the Spring Festival, the price of spodumene concentrate (CIF) increased slightly, while that of mica decreased slightly. The SMM weekly operating rate was 46.02% (-1.27%), and the operating rates of all processes except lithium mica decreased. The SMM weekly total output was 20,184 tons (-560 tons), and the supply shrank slightly [4] Demand - The demand performance was differentiated. The production of lithium iron phosphate increased while inventory decreased, and both the production and inventory of ternary materials decreased. As of February 8, the penetration rate of new energy vehicle sales dropped to 36.3%, at a relatively low level. In January, the total production of power + energy - storage batteries was 168.0 GWh, a month - on - month decrease of 16.7% and a year - on - year increase of 55.9%; the sales volume was 148.8 GWh, a month - on - month decrease of 25.4% and a year - on - year increase of 85.1%. The production and sales of energy - storage cells were booming, and the inventory was at a low level, which was a structural highlight [4] Inventory - Before the Spring Festival, the SMM four - location sample social inventory increased by 3,160 tons to 46,210 tons. The sample weekly total inventory decreased to 102,932 tons, and the total inventory days decreased to 29.6 days, returning to a tight - balance pattern [4] Macro - policy Demand - side - Subsidies for trading in old cars for new ones and export tax rebates for batteries directly stimulate terminal consumption and improve macro - liquidity [5] Supply - side - In January, the National Development and Reform Commission issued the management measures for the comprehensive utilization of new energy vehicle power batteries, which raised the recycling threshold, eliminated backward production capacity, optimized the domestic supply in the long term, and raised the cost support center [5] Industry Planning - The development of Qinghai salt lakes, the key points of energy - storage in the 15th Five - Year Plan, and a series of deployments of the Central Economic Work Conference form synergy to support the long - term supply - demand balance [5] International Aspect - On February 20, the US Supreme Court ruled that the IEEPA tariff was illegal, and the White House imposed a 15% temporary tariff. The tariff on energy - storage cells decreased from 48.4% to 43.4%, and the export profit improved marginally, which was beneficial to demand within the window period [5]