金融期货早评 宏观：关注非农 【市场资讯】1）美国总统特朗普已同意推动一项旨在加强对俄制裁的法案，该法案为特朗 普提供了阻止中国、印度、巴西等国购买廉价俄罗斯石油的砝码。外交部发言人毛宁对此 表示，中俄之间的正常经贸能源合作不针对第三方，也不应当受到干扰和影响。2）美国 10 月贸易帐录得-294 亿美元，为 2009 年 6 月以来最小逆差。3）美国至 1 月 3 日当周初请 失业金人数四周均值 21.175 万人，前值由 21.875 万人修正为 21.9 万人。4）美联储——① 米兰：预计在 2026 年将进行约 150 个基点的降息。②特朗普称已决定下一任美联储主席 人选。③贝森特敦促美联储进一步降息，并称预计特朗普将在本月宣布美联储主席人选。 【核心研判与传导逻辑】从宏观环境看，国内"适度宽松"的货币政策基调与"集成效应"调 控思路，提供偏暖流动性预期；"保持人民币汇率基本稳定"导向，在美元偏弱背景下有助 于稳定进口成本。国际层面形势紧张，美国财长贝森特再度喊话敦促美联储降息，这一高 频表态本身就是危险信号，暗示形势紧迫，市场正提前为潜在风险定价。其背后，12 月美 国就业报告虽号称"恢复正常"，却 ...

当地时间1月7日，美国联邦通讯委员会（FCC）宣布豁免部分新型外国制无人机及关键零组件的进口限制，给去年12月刚出台的全面进口禁令踩了脚"刹 车"。 按照国防部的建议，这次豁免期直接延长到2026年12月31日，涵盖了Parrot、Teledyne FLIR等多家海外厂商，以及英伟达、索尼等企业的关键零部件。这 种看似矛盾的政策转向，并不是美国放弃了对中国无人机技术的打压，而是在产业现实和政治诉求之间的无奈折中，全球无人机市场中美竞争的真实局面 可见一斑。 回头看这波政策的来龙去脉，美国的打压逻辑一直绕着"国家安全"打转，但明眼人都能看出贸易保护的底色。 2025年12月，FCC以"存在不可接受的安全风险"为借口，把所有外国制无人机及关键零组件都拉进了"受管制清单"， 大疆、道通智能 等中国企业直接被 划在门外，没法拿到在美国销售新型号产品的FCC许可。 FCC主席布伦丹·卡尔还特意渲染"犯罪分子、恐怖分子和敌对外国势力会把无人机技术当武器用"的风险，想给禁令找个说得过去的理由。但这一指控从 头到尾都没拿出实质证据，大疆之前也多次说明，自家产品能断网操作、数据本地存储，安全性早就过了全球多家权威机构的验证，美 ...

美国一项可能对多个国家造成严重冲击的新制裁法案，正迅速接近表决。该法案若通过，授权美国总统 可对继续购买俄罗斯石油的国家征收高达500%的惩罚性关税，印度与中国首当其冲。 据《今日印度》1月8日报道，美国共和党参议员林赛·格雷厄姆在社交媒体上宣布，特朗已批准了一项 两党制裁法案。该法案将赋予总统权力，以惩罚那些"明知故犯"购买俄罗斯石油的国家。格雷厄姆表 示，法案最早可能在下周进行投票。 印度是仅次于中国的全球第二大俄罗斯石油买家。这项法案若通过，将使印度面临关税税率飙升至最高 500%的切实威胁，远超现行关税水平。2025年，特朗普政府已因印度购买俄油，对部分印度商品加征 了额外25%的关税，使部分商品总税率达到50%，严重冲击了双边贸易关系。 近期，特朗普已多次发出关税威胁。上周末，他在空军一号上对记者表示，印度总理莫迪"知道我不高 兴"，并警告"我们可以很快提高关税"。就在上月底，特朗普还威胁对印度大米征收新关税，以回应美 国农民对所谓"倾销"的抱怨。 目前，旨在解决印美关税僵局的谈判已陷入停滞。与此同时，中美贸易关系也因互相加征高额关税（美 国对中国商品征145%，中国对美国商品征125%）而持续恶化 ...

7日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。 特朗普要求委内瑞拉切断与中国经济联系？外交部发声 商务部新闻发言人就对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销调查答记者问 有记者问：我们关注到商务部对原产于日本的进口二氯二氢硅发起了反倾销调查，能否介绍相关情况？ 有记者问，特朗普政府已告知委内瑞拉的代理总统，该国必须切断与中国的经济联系，与俄罗斯、伊朗 和古巴断绝关系，并在石油生产方面仅与美国合作。中方对此有何评论？ 毛宁表示，委内瑞拉是主权国家，对本国的自然资源和一切经济活动拥有充分的永久主权。美国悍然对 委内瑞拉动武，并要求委内瑞拉处置自身石油资源时美国优先，是典型的霸凌行径，严重违反国际法， 严重侵犯委内瑞拉主权，严重损害委内瑞拉人民的权利。中方对此强烈谴责。 我要强调的是，中国和其他国家在委内瑞拉的合法权益必须得到保护。 加强对日本出口管制措施是否涵盖稀土产品？中方回应 日本NHK记者提问称，中国商务部昨天发布关于加强两用物项对日本出口管制的公告，中国政府已公 布的2026年度《两用物项和技术进出口许可证管理目录》中，包含稀土相关的物项。确认昨天发布的加 强对日本的出口管制措施是否也涵盖稀土产品？此外，日本政府以 ...

2025年4月2日，特朗普政府宣布对全球加征"对等关税"，首先针对新加坡征收10%的税率，这直接违背 了2004年签署的《美新自由贸易协定》中关于零关税的规定，二十年来新加坡从美国进口大量商品，累 计贸易逆差接近300亿美元，总理黄循财在国会提出新加坡购买量超过美国却仍被征税的问题，副总理 颜金勇补充说明新加坡是东盟中唯一长期对美国存在贸易逆差的国家，但美国政府没有回应也没有解 释，只是强调规则由其制定。 新加坡这些年一直试着两边都不得罪，经济上和中国绑得很紧，2024年双边贸易额接近900亿，港口、 金融还有供应链全都跟中国连在一起，安全方面却靠向美国，从1990年起就让美军使用樟宜基地，2019 年还把合约续到了2035年，2016年南海仲裁的时候，李显龙曾经公开支持美国说法，结果中国扣了新加 坡的装甲车，他马上改口风，可到了2025年美国加征关税这件事，美国根本没把新加坡当作"安全伙 伴"看待，照样下手，中国这边也没停着，RCEP不断深化，中国-东盟自贸区也在升级，新加坡这个中 转站的角色，渐渐被绕过去了。 以前新加坡扮演中间人的角色，2018年美朝峰会选在这里举行，人们觉得它很重要，现在情况变了，李 ...

这一事件让人联想起古希腊的特洛伊木马故事，奥德修斯用华丽的木马作为伪装，藏匿士兵最终攻克特洛伊城。而如今，一些美国政客将这一古老的计谋应 用到现代国际贸易中，把中国的高端港口起重机描绘成藏有安全陷阱的特洛伊木马，以间谍威胁为理由，企图阻碍中国起重机进入美国市场。然而，海岸警 卫队的调查结果狠狠打脸了这些政客——经过全面、无死角的检查，证明振华起重机是完全安全的，安全隐患纯粹是无稽之谈，只是他们借口打压中国制造 业的一种手段。 在当前错综复杂的国际关系中，经济利益、科技竞争与国家安全的界限越来越模糊，这三者的交织碰撞让跨国产业合作充满了变数。最近，美国政府公布了 一项备受关注的调查结果，经过对美国港口92台中国制造的振华起重机进行详细安全检查后，美国海岸警卫队宣布，未发现任何所谓的间谍隐患。这一结论 如同一盆冷水，彻底浇灭了特朗普等美国政客的期待，打破了他们以国家安全为借口替换这些中国起重机的计划。 从中可以看出，美国政府以国家安全为名对中国制造业进行的种种限制，根本不是出于安全考虑，而更多的是源于对中国制造业崛起的焦虑。美国曾试图通 过提高关税等贸易保护政策来遏制竞争对手、维护自身产业的优势，但如今的现实让这 ...

12月31日，商务部发布公告，裁定进口牛肉数量增加对中国国内产业造成严重损害，将对进口牛肉实施 保障措施。 受此冲击，中国肉牛养殖业自2023年以来陷入全行业亏损。大量能繁母牛被屠宰，2024年能繁母牛存栏 量下降约3%，严重动摇产业根基。上游饲草产业与下游屠宰加工企业均出现大范围亏损，产业链的健 康发展遭遇挑战。 中国畜牧业协会副秘书长刘强德接受第一财经记者采访时表示，保障措施预计将对全行业行情产生积极 提振，有效激发从业者重返或扩大生产的信心。尽管产业实质性复苏仍需时日，但此举将为信心重建与 产能恢复奠定基础。 根据公告，保障措施将以"国别配额及配额外加征关税"的形式实施。商务部贸易救济调查局负责人对此 介绍，对进口牛肉的保障措施将于2026年1月1日起实施。自保障措施实施之日起，如进口数量未达到年 度配额数量，进口牛肉将适用现行关税税率。当进口数量达到了年度配额数量的第3日起，将在现行适 用关税税率的基础上加征关税。上一年度内未使用完的配额数量不结转至下一年度。 近年来，我国牛肉进口量呈现急剧增长态势。商务部数据显示，2019年至2024年，牛肉进口量从166万 吨攀升至287万吨，增幅高达73.2%。 ...

据《今日印度》报道，印度政府周二发布官方公报，宣布对特定钢铁产品征收为期三年的进口关税，首 年税率为12%，第二年降至11.5%，第三年进一步降至11%。该措施主要目的是遏制来自中国的低价钢 铁进口激增，以保护国内钢铁制造业。 印度不锈钢发展协会等行业组织曾多次呼吁政府采取措施。此举也正值全球钢铁贸易紧张之际，美国此 前对进口钢铁加征关税导致部分中国出口转向其他市场，促使包括韩国、越南在内的多个国家加强贸易 防御措施。印度曾在2025年4月至11月间对所有钢铁进口征收12%的临时关税，此次三年期关税可被视 为一项更具针对性和持续性的保护措施。 印度是世界第二大粗钢生产国。印度贸易救济总局在调查后认为，近期来自某些国家的钢铁进口出现 了"突然、急剧且显著"的增长，对国内产业造成并威胁造成严重损害。此次征收的关税适用于来自中 国、越南和尼泊尔的进口，但不包括来自其他一些发展中国家的产品，也不适用于不锈钢等特种钢材。 ...

尽管特朗普政府的关税政策和消费者信心摇摆不定持续给美国企业带来阻力，但美国材料类股票在2026年的盈利增速有望攀升至五年来的最高水平。 行业研究数据显示，材料板块2026年盈利预计将增长20%——该板块涵盖钢铁制造商纽柯钢铁(NUE.US)、涂料制造商宣伟公司(SHW.US)到包 装制造商Smurfit WestRock(SW.US)、鲍尔包装(BALL.US)在内的一系列公司，该板块的盈利增速预计将仅次于科技板块。 2026年材料板块盈利增速将超过标普500指数 伯克补充称，纽柯钢铁在美国拥有最广泛的产品线和闲置产能。该公司在12月的一份声明中表示，受能源、基础设施、数据中心和制造业推 动，其积压订单量在进入2026年之际呈现增长趋势。该公司表示，当前的贸易政策应能"带动经营状况持续逐步改善"。纽柯钢铁的同行Steel Dynamics(STLD.US)对其积压订单也表达了类似的看法，并预计利率下降将导致基础设施支出和制造业回流增加，从而在2026年提升销量。 伯克表示："很多合同都是滞后合同，所以它们基本上会在明年显现出来。" 多数金属公司明年将迎来复苏 Truist分析师迈克尔·罗克斯兰表示，尽管关税对 ...

Core Viewpoint - The newly revised Foreign Trade Law of the People's Republic of China has been officially passed, representing a strategic tool for China in future economic and trade negotiations, moving from a passive to an active stance in international trade disputes [1][4]. Group 1: Key Changes in the Law - The law explicitly includes the maintenance of national sovereignty, security, and development interests, enriching the legal toolkit for external struggles [4][6]. - There is a strengthened control over the export of strategic materials, allowing for legal measures against countries that impose sanctions while seeking to purchase critical resources [6][9]. Group 2: Implications for Market Participants - The law establishes clear rules for all market entities, prioritizing national interests over commercial interests, and mandates that enterprises must comply with state measures during retaliatory actions [9][10]. - The implementation of a negative list management system for cross-border service trade will allow for greater operational freedom in all areas not explicitly restricted [13]. Group 3: Strategic Timing and International Engagement - The law will take effect on March 1, 2026, providing a buffer period for domestic companies to adapt and for the international community to observe [15][16]. - The law aims to align with high-standard international trade regulations, such as the CPTPP, incorporating areas like digital trade and intellectual property protection into its framework [10][11]. Group 4: Broader Economic Context - The law signifies a shift in China's approach to trade, emphasizing the importance of having the ability to respond to unfair practices and asserting its position in the global trade order [18].