西部黄金（601069.SH）深度报告 天山金翼淬锰铍，乘风美盛展云霓 2025 年 09 月 04 日 ➢ 植根新疆，聚焦黄金，锰铍协同发展。西部黄金为新疆国资委控股新疆有色 集团下黄金板块上市公司，是中国西部最大的现代化黄金采选冶企业。在作为集 团新疆有色黄金板块上市平台的基础上，公司 2022 及 2023 年先后完成集团锰 及铍板块资产并购，现已形成以黄金为主线，多金属协同发展，全产业链业务布 局模式。 ➢ 历经磨难，云开雾散，经营格局改善向好。金板块：西部黄金现有金金属资 源量 32.1 吨，储量 12.1 吨，储量品位超过 3g/t；早期伊犁公司阿希金矿、哈图 金矿及哈密金矿三大黄金矿山均为在产状态，后阿希金矿因 2022 年安全生产事 故及哈密金矿 2023 年资源整合相继停产。目前哈密金矿开工建设在即，有望 2026 年复产，阿希金矿复产工作持续推进。锰板块：公司现有锰矿石资源量 1136 吨，储量 554 吨，百源丰在产锰矿产量持续爬坡，蒙新天霸有望 2026 年贡献增 量。另外西部黄金天山星、科邦锰业、恒盛铍业其他下游子公司依托公司及集团 上游矿产资源，生产经营情况持续改善，公司整体格局一 ...