VobileMax 平台处于有限开放状态，面向具备一定内容规模和质量的创作者，通过审核机制邀请使用， 其核心功能包括抓取内容特征数据及汇聚收入流，旨在推动数字原生线上资产向RWA 转化。 机构：光大证券 研究员：付天姿/杨朋沛 盈利预测、估值与评级：阜博作为头部版权SaaS 服务商，订阅业务多场景持续拓客，在管活跃资产数 量持续增加，受益于AI 多模态产业趋势。我们维持25 年收入预测29.9 亿港元，考虑AI 对主业的赋能逐 步体现，小幅上修26 年收入预测至36.6 亿港元（较上次预测+7%），新增27 年收入预测44.2 亿港元。 考虑规模效应不断体现，上修25-26 年归母净利润预测至2.4/3.6 亿港元（较上次预测+112%/+133%）， 新增27 年归母净利润预测4.9 亿港元。维持"买入"评级。 事件：公司公布25H1 业绩，实现收入约14.56 亿港元，同比增长23.4%，人均收入为2687 万港元，增长 主要源自北美及中国市场的协同推进、AI 技术赋能下的效率提升；毛利润达6.43 亿港元，同比增长 27.5%，毛利率同比提升1.4pct 至44.1%；实现经调整净利润1.21 亿港元， ...