继续看好游戏板块，往明年 25 倍 PE 迈进 20250909 摘要 2025 年游戏行业增速显著提升，上半年板块增长约 14%，手游增长 19%，远超 2024 年的 7.5%，主要受益于重点公司产品流水超预期， EPS 预期上调，业绩增速普遍达到 20%以上，部分甚至翻倍。 游戏板块估值中枢从 15~20 倍提升至 20~25 倍，龙头公司估值接近 25 倍，政策端边际向上趋势明显，单月版号发放数量增加，各地出台鼓 励政策，《黑神话：悟空》出海示范效应带来积极影响。 市场对龙头公司 25 倍估值存在争议，但积极的市场环境和牛市情绪推 动估值切换提前至 2026 年，单产品流水清晰，业绩贡献明确，持续高 成长的公司估值有望从 20 倍逐步迈向 25 倍。 2025 年第三季度部分公司增长翻倍，超预期大单品贡献集中，为板块 提供支撑。与其他科技硬件板块相比，游戏板块涨幅较小，具备继续向 上潜力，头部公司仍有 20%至 40%的增长空间。 高频数据显示，世纪华通等公司流水稳健，验证市场对 2026 年乐观预 期，行业未见明显向下拐点。巨人网络《超自然行动》流水稳定，预计 Q3 业绩至少翻倍增长，吉比特《仗剑》 ...