请务必阅读正文后的声明及说明 风险提示：宏观经济走弱导致消费市场需求不振；泛二次元用户规模趋 于饱和；三线及以下城市市场开拓不及预期；IP 授权泛滥导致市场竞争 激烈；IP 运营能力不足。 需求端：用户基础+消费观念+社交属性+较高粘性+下沉市场，培育谷子 经济长期长线发展空间。20 世纪 90 年代初泡沫经济崩溃后，日本进入 "失去的三十年"，零售销售额增速下降。但 2002-2020 年，精神消费崛 起和消费观念转变使日本广义动画产业市场规模由 10970 亿日元增长至 24200 亿日元，CAGR 为 4.49%；动画衍生产品市场规模由 4350 亿日元 增长至 5819 亿日元，CAGR 为 1.63%；两人及以上家庭文化娱乐消费支 出占比维持 10%以上。对标日本，精神消费崛起有望带动中国居民文化 娱乐人均消费支出持续增长，谷子经济有望长期从中受益。（1）中国泛 二次元用户基础庞大，2024 年中国用户规模已达 5.03 亿人，且其购买谷 子意愿强烈并付诸行动，持续打开谷子经济市场空间。（2）谷子受到年 轻人青睐，近 70%谷子产品消费者不超过 30 岁，年轻人消费观念转变， 谷子经济有望成为其释放 ...