然而，当刺激因素消退、行业竞争加剧，如何穿越周期，成为疫苗企业必须面对的问题。 近日，疫苗龙头企业沃森生物发布公告，宣布拟向云南红塔银行申请6.7亿元并购借款，并以所持核心子公司玉溪沃森的1.66亿股股权提供质押。 疫苗行业的潮水，似乎正在褪去。 曾经，在新冠疫情催化与国产创新浪潮推动下，这个赛道汇聚了前所未有的关注与资本，一批企业乘风而起，股价与业绩齐飞。 质押核心资产融资的举动，市场解读为这是公司在多重压力下寻求"输血"的救命之举。 而事实上，这家曾手握13价肺炎与HPV两大国产疫苗王牌的龙头企业，如今正面临股价高位回落、业绩增长失速，因治理问题收到监管罚单等困境。 一系列信号表明，它正处于关键十字路口。 时代赋予"好运" 沃森生物，并非一夜爆红。有长期研发的硬实力，也有时代赋予的好运气。 2001年，在中国医学科学院医学生物研究所工作多年的李云春，在昆明创立沃森生物。 与许多中国药企类似，企业早期通过代理甲肝、乙肝疫苗积累第一桶金和渠道资源。 2005年左右，沃森砍掉大部分代理业务，投入自主研发。 2010年企业上市，沃森也通过一系列并购，快速扩充产品线。 总之，这个阶段，它的成功很大程度上得益于早年宽 ...