大家好，今天我们要聊一件可能改变全球金融格局的大事——俄罗斯财政部宣布将发行首批人民币计价的主权债券，总金额达到4000亿卢布，期限为3年、5 年和10年，计划于12月初正式发行。这可不仅仅是换个货币来发债这么简单，而是俄罗斯利用国家信用为人民币"背书"，这背后藏着大国博弈的深层逻辑， 也标志着去美元化的关键一步。 首先，让我们简单解释一下什么是人民币计价的主权债券。通俗来说，就是俄罗斯向全球投资者借钱，但借的不是美元或 欧元，而是人民币，等到到期时，也用人民币还钱。以往，几乎所有国家发主权债券都依赖美元或欧元，因为这两种货币被认为是"硬通货"。然而，现在俄 罗斯选择了人民币，而且金额不小——4000亿卢布大约相当于300多亿元人民币（按当前汇率1卢布≈0.075元人民币）。这在新兴市场国家的人民币债券中， 绝对是"重量级"的数字。 很多人可能会问，俄罗斯为什么要用人民币发债呢？答案很简单：这是被西方的制裁逼出来的选择，也是一种现实中的应对。自从俄乌冲突爆发以来，美国 联合欧洲对俄罗斯实施了前所未有的金融制裁——冻结了近3000亿美元的外汇储备，将俄罗斯多家银行踢出了SWIFT支付系统，甚至禁止俄罗斯使用美元 ...

首先，值得注意的是，借用外币往往会伴随汇率风险。尤其是在全球金融体系中，美元占据主导地位，这种风险被进一步放大。俄罗斯的收入和支出都以卢 布计价，但人民币计价的债务必须用人民币偿还。如果卢布对人民币大幅贬值，俄罗斯政府的还债成本将急剧增加。因此，财政部长特别强调，不能用外币 债务来弥补赤字。尽管人民币汇率相对稳定，但卢布的汇率并不确定。如果俄美关系恶化，外部形势进一步恶化，制裁加重，那么刚刚回升的卢布汇率可能 会再次大幅下跌（今年1月，卢布兑人民币一度跌至15:1，而现在是11:1，俄乌冲突爆发时曾一度达到19:1）。 普京政府对人民币的运用非常重视，俄罗斯准备将好钢用在刀刃上。俄罗斯财政部长西卢安诺夫最近在一次采访中表示，俄罗斯政府并不打算通过发行人民 币计价的主权债券来填补目前的预算赤字。他特别强调：这绝对不是为了借入大量资金来弥补财政赤字的工具。 几天前，俄罗斯财政部首次发行了以人民币计价的主权债券，总金额达到200亿元人民币，按照当前汇率约为2300亿卢布。随着俄乌冲突即将进入第5个年 头，俄罗斯的财政压力已经达到了前所未有的高点：今年上半年财政赤字已经接近3.7万亿卢布，是去年同期的五倍以上。尽管如 ...