报告表示，在当前地缘政治分裂、财政压力和货币联盟格局不断变化的背景下，黄金依然保持强劲的上 涨趋势。报告看好黄金、白银在2026年的走势。 瑞银财富管理大宗商品分析师预计，央行购金、财政赤字增加、美国利率走低以及持续的地缘政治风险 将推动金价在2026年第一季度末达到每盎司5000美元。 当天3月交割的白银期货价格上涨5.95%，收于每盎司81.22美元。 （文章来源：新华财经） 世界黄金协会数据显示，2025年11月份各国央行净买入黄金45吨，2025年1月份至11月份累计买入量接 近297吨。新兴市场央行2025年继续保持着大规模的黄金购买势头。 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品分析师在最新发布的贵金属报告中指出，金、银在2026年新年伊始的 复苏表明，市场需求已展现出强大的韧性。黄金和白银不再仅仅是对冲通胀的基本投资工具，它们已转 变为全球经济的基石资产。黄金如今被视为重要的货币资产和美元的替代品，白银则是全球经济转型和 电气化进程中的关键组成部分。 报告指出："（黄金、白银2026年）早期的强劲走势表明，推动2025年金价上涨的根本动力依然强劲， 而非已经耗尽。宏观层面来看，熟悉的因素依然占据主 ...

说句实在话，现在这市场有点"魔幻"。 VIX指数低得快看不见了，黄金却疯涨到4500美元以上。 一边是"岁月静好"，一边是"末日警报"，到底谁在说真话？ 今天周叔就带大家拆解这场看似矛盾、实则暗流汹涌的金融大戏。 这些哪一点不危险？ 问题就出在这儿——VIX已经不再是"恐慌指数"，而是"控盘指数"。 大量机构通过做空波动率（比如卖出跨式期权）和高频交易超短期期权（甚至一天到期），人为压制市 场波动。 做市商在微幅震荡中"低买高卖"，形成一个自动稳定器，把任何风吹草动都熨平了。 VIX失灵？不是没风险，是风险被"压"住了 咱们先看数据：截至2026年1月初，VIX指数一度跌至13.6，创下近五年新低。 按常理，这说明美股风平浪静，投资者信心爆棚。 但现实呢？AI股估值高到离谱，美债规模突破38万亿美元，财政赤字像无底洞，美联储悄悄重启扩 表…… 黄金暴涨，是在替VIX"说实话" 那黄金为啥能一路冲上4533美元？因为它根本不信VIX那一套。 黄金看的是真实世界的"资产负债表"。 这不是市场没风险，而是风险被机械性地"藏"起来了。 周叔提醒一句：这种平静极其脆弱。 回看2024年12月，VIX同样处于历史低位，结 ...

广发证券资深宏观分析师吴棋滢预计，2026年财政支出力度将在2025年已经更加积极的基础上小幅增 加。对于狭义目标赤字率，预计中性情形下将维持在4%，对应的中性情形下狭义目标赤字规模为5.9万 亿元，较2025年提升约2400亿元。 中央经济工作会议提出，2026年继续实施更加积极的财政政策。业内人士表示，2026年的财政政策取向 与2025年保持一致，预计2026年财政将继续保持必要支出强度，赤字规模或接近6万亿元，新增专项债 规模或达5万亿元，同时消费税相关改革可能会加快。 延续必要财政支出强度 2026年赤字规模或接近6万亿元 近日，全国财政工作会议提出，2026年将继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出盘子，确保 必要支出力度。二是优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。三是提高转移支付资金效能，增强地 方自主可用财力。四是持续优化支出结构，强化重点领域保障。五是加强财政金融协同，放大政策效 能。 粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，2026年财政形势大概率仍是顶压前行，但财政作为国 家治理的基础和重要支柱的角色意味着财政政策仍要更加积极，以财政支出带动全社会需求扩张，为进 一步扩大内需 ...

根据巴西地理统计局30日公布的数据，9—11 月，巴西失业率为5.2%，环比下降0.4%，同比下降 0.9%，创2012 年以来新低。巴西联邦国有企业亏损扩大。根据巴西央行30 日公布的数据，1—11 月， 巴西联邦国有企业累计出现63亿雷亚尔财政赤字，为2002年有统计以来最差表现。 （原标题：巴西失业率继续走低） ...

外资行美债&汇率 2026 展望汇总 Contents | | 一、美债 2 | | --- | --- | | • | 美联储新领导层将如何重塑 2026 年收益率曲线?—巴克莱 2 | | • | 2026 年美国利率展望:张力与转型—汇丰 5 | | • | 2026 年美债展望:感受每一天的路径，你走哪条路?—摩根大通 8 | | • | 2026 年利率展望:全球固定收益市场分析—德意志银行 11 | | • | 固定收益 2026 年展望：更具韧性，利差为王；持续的经济韧性；财政刺 | | | 激，两次降息—美银美林 13 | | • | 2026 年核心美债供需展望:明年核心债券净供给将下降—美银美林 18 | | • | 美国利率周报:2026 年展望--宽松之战—花旗 21 | | | 二、汇率 27 | | • | 高盛 2026 年全球外汇市场展望 27 | | • | 亚洲货币:年末短暂喘息，2026 年恐重陷疲软—巴克莱 32 | | • | 2026 年货币展望：权衡利弊—汇丰 37 | | • | 中国本地市场 2026 年展望：看好人民币汇率，利率持中性态度—摩根大通 | | ...

截至二。二五年 こ○二五年十一月 十一月三十日止 港幣百萬元 的八個月 港幣百萬元 79,423.6 371,887.3 收入 開支 (57,695.4) (496,610.4) 卡計入發行及償還 21,728.2 (124,723.1) |政府債券款項的盈餘 / （赤字） 發行政府債券的 135,169.8 18,614.0 收入 政府債券的 (1,590.5) (28,465.5) 償還款項 * 已計入發行及償還 政府債券款項的 38,751.7 (18,018.8) 盈餘 / (赤字) 財務安排 本地 銀行業 (註釋2) (38,533.5) 14,680.8 非銀行業 (218.2) 3,338.0 外來 總額 18,018.8 (38,751.7) * 這是償還政府債券的本金，並不包括政府債券的利息及其他開支。 财政储备在2025年11月30日为6,363亿港元。 表一: 綜合帳目 (註釋1) 智通财经APP获悉，12月31日，港府公布本财政年度首八个月(即截至2025年11月30日)的财务状况。本财政年度首八个月的整体开支及收入分别为4,966亿港 元及3,719亿港元。计入发行政府债券所得1,3 ...

《路透社》12月19日报道，肯财政部预计2026/27财年（2026年7月至2027年6 月）的预算赤字将扩大至GDP的5.3%。财政部表示，这一增长基于对政府收入 与支出预测的最新评估，相较于2025/26财年的约4.7%，财政赤字有所上升。 为填补赤字，政府计划通过约995亿肯先令的净外部融资和约1010亿肯先令的 国内融资解决。经济学家认为，赤字增长可能对肯国债利率及国内投资环境产 生一定压力，但如果配合财政改革措施，可维持经济稳定。 （原标题：肯财政部预计新财年预算赤字将扩大至GDP的5.3%） ...

专家指出，该国公共债务至少到2028年都将超过GDP总量，且由于四分之三债务以外币计价，汇率波动 可能加剧偿债压力。 财政赤字问题同样严峻。乌克兰最高拉达近期通过的2026年国家预算显示，赤字规模将达GDP的 18.4%。 乌克兰债务压力与财政困境引发国际关注。 该国近期宣布，将在2028年前每年投入相当于国内生产总值GDP10%的资金用于债务减免。 这一数字源自乌克兰财政部制定的2026-2028年债务战略，经政府批准后正式实施。 根据战略文件，乌克兰债务偿还额在未来几年将保持高位。 预计到2025年底，偿还总额达约250亿美元，2026年增至约270亿美元，2027年约300亿美元，2028年进 一步升至约305亿美元。 平均每年偿债金额约占预算支出的24%，支出占GDP比例将从2025年的11.7%逐步降至2028年的9.5%。 国际货币基金组织预测，乌克兰公共债务将持续攀升。 2025年债务占GDP比例预计达109%，2026年升至110.4%，使乌克兰跻身全球主要债务国第16位。 德国、法国和意大利预计将承担主要份额。欧盟还提出，若俄罗斯未来支付战争赔款，将用于偿还乌克 兰债务。 贷款附带多项条件， ...

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道 汇丰银行环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶指出，得益于2024年第四季度以来推出的一系列宽松 政策对经济活动的托举，以及出口韧性提供的支持，预计中国将顺利实现2025年全年经济5%左右的增 速目标。2026年是"十五五"规划的开局之年，中国经济将继续推进结构性转型并保持合理增长，在进出 口更加趋于平衡的同时，包括消费和投资在内的国内需求将成为驱动增长的主要动能。 从财政政策来看，中央经济工作会议提出要保持必要的财政赤字。汇丰预计，2026年中国的财政赤字率 目标或维持在4%这一相对较高的水平。地方政府专项债和特别国债的发行规模亦可能与2025年的水平 相当，以支持消费和重大项目投资。新型政策性金融工具或将继续发挥"准财政"工具的作用。而从货币 政策来看，2026 年或仍有继续降息20个基点的空间，并可能降准50个基点。 （编辑：张漫游 审核：朱紫云 校对：翟军） 近日，汇丰发布2026年新年经济展望，预计全球经济增速将在2026年保持平稳，贸易出口增速或将放 缓，人工智能领域的强劲投资将为未来两年内的投资和贸易增长提供一定支撑。 ...

世界银行预测马2026年经济增长率为3.9%。世界银行估计，马今年的经济增长率为 4.2%，但预计明年增速将放缓，增速放缓的主要原因是除旅游业外，大多数经济部门 的增长速度均有所下降。世界银行还预测，马2026年的通货膨胀率将达到4.2%，财政 赤字将扩大至国内生产总值的13%。 （原标题：世界银行预测马2026年经济增长率为3.9%） ...