通信 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 8 月 1 日 运营商"AI+"规模化落地， 推动行业范式跃迁 从 WAIC 2025 看行业发展趋势 2025 世界人工智能大会（简称"WAIC 2025"）上，中国移动、中国电信、 中国联通三大运营商集体亮相，从算力争夺、AI 大模型研发、行业应用落地 等多维度集中展示头部通信企业"筑基者、赋能者、服务者"的角色和能力。 AI 已逐步渗透至千行万业，成为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力。 电信运营商也已从传统通信运营商蜕变为"AI 基础设施提供商+行业赋能者 +安全守护者"，为经济社会数字化转型注入强劲动力，助力中国在全球 AI 竞争中占据战略制高点。 支撑评级的要点 投资建议 AI 浪潮下运营商将显著受益于智算业务带来的业绩增长及价值重估，同时运营商 是 AI 链中防御型成长资产，既有成长性，也有稀缺性。建议重点关注三大运营 商：中国移动、中国电信、中国联通。同时，建议关注运营商合作算力服务商： 润泽科技、平治信息、中贝通信、中兴通讯、烽火通信、紫光股份等。 评级面临的主要风险 国内外政策不确定性风险；市场需求不及预期风险；行业供给过剩竞争环境恶化 ...