偶联制剂

Search documents
药明合联(2268.HK):H1业绩超预期 长期CAPEX彰显信心
Ge Long Hui· 2025-08-25 03:13
我们预计公司25/26/27 年EPS 分别为1.30/1.85/2.57 元。我们采用PE 估值方法,考虑到公司业绩增速强 劲、收入长期增速有望超过行业平均增速,我们给予公司2025 年PE 倍数50 倍,目标价每股64.92元人 民币,按照港币兑人民币汇率0.92 计算,折合目标价每股70.56港元,维持"增持"评级。 公司分子漏斗项目数不断扩大,新签订单保持快速增长。2025 年上半年,公司新签37 个综合项目,新 增了3 个PPQ 项目,综合项目总数增长至225 个(+58 个),其中IND 后项目总数增长至2025年6 月30 日的103 个(+27 个)。公司未完成订单总额达13.29 亿美元,同比增长57.9%,北美地区占总未完成订 单的一半以上,新签合同金额同比增长48.4%,其中北美地区增速超过其他地区。 机构:国泰海通证券 研究员:余文心/周航/陈铭/吴晗 本报告导读: 药明合联业绩持续保持高速增长,预计到2029 年药明合联资本开支将超过70 亿元人民币,除现有及已 规划的产能外,预计将在现有的偶联制剂和载荷连接子产能基础上实现翻倍,彰显公司长期发展信心。 投资要点: 长期CAPEX 持 ...