证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 08 月 25 日 蓝特光学（688127.SH） 25 年 H1 业绩同比高增，微棱镜与车载光学驱动成长 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 754 | 1,034 | 1,449 | 2,045 | 2,831 | | 增长率 yoy（%） | 98.4 | 37.1 | 40.1 | 41.1 | 38.4 | | 归母净利润（百万元） | 180 | 221 | 312 | 434 | 567 | | 增长率 yoy（%） | 87.3 | 22.6 | 41.4 | 39.1 | 30.6 | | ROE（%） | 11.0 | 12.1 | 15.2 | 17.9 | 19.3 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.45 | 0.55 | 0.77 | 1.08 | 1.41 | | P/E（倍） | 72.4 | 59.0 | 41.7 | 30.0 | 23.0 | | P/B（倍） ...

蓝特光学 688127.SH 公司研究 | 中报点评 股价（2025年08月21日） 33.25 元 目标价格 40.25 元 52 周最高价/最低价 34.38/14.29 元 总股本/流通 A 股（万股） 40,319/40,319 A 股市值（百万元） 13,406 国家/地区 中国 行业 电子 报告发布日期 2025 年 08 月 24 日 买入 （维持） | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | 11.58 | 27.1 | 46.3 | 93.82 | | 相对表现% | 8.83 | 22.14 | 36.81 | 64.72 | | 沪深 300% | 2.75 | 4.96 | 9.49 | 29.1 | | 韩潇锐 | hanxiaorui@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860523080004 | | 蒯剑 | 021-63325888*8514 | | | kuaijian@orientsec.com.cn | | | 执业证 ...

蓝特光学（688127.SH）2025 年中报点评 业绩高增，玻非透镜和 AR 晶圆打开成长空间 2025 年 08 月 23 日 ➢ 事件：8 月 21 日，蓝特光学发布 2025 年中报，公司 25H1 实现营收 5.77 亿元，YOY+52.54%；实现归母净利润 1.03 亿元，YOY+110.27%。公司 25Q2 实现营收 3.21 亿元，YOY+52.23%，QOQ+25.63%；实现归母净利润 0.58 亿 元，YOY+191%，QOQ+26.91%。 ➢ 业绩高增，盈利能力同比提升显著。25H1，公司实现营收 5.77 亿元， YOY+52.54%；实现归母净利润 1.03 亿元，YOY+110.27%。25H1，公司对下 游消费电子、汽车智能驾驶、光通讯等领域的需求保持积极发掘，主要产品光学 棱镜、玻璃晶圆和玻非透镜业务规模均有提升，分别实现营收 3.43/1.52/0.47 亿 元 ， YOY+68.90%/23.89%/50.97% ， 在 总 营 收 中 的 占 比 分 别 为 59.52%/26.40%/8.20%。光学棱镜主要受益于智能手机潜望式镜头模组需求的 进一步扩张；玻非透 ...

2025 年 08 月 23 日 蓝特光学(688127.SH) 下游需求景气，业务规模持续提升 事件： 公司发布 2025 年半年度业绩报告，上半年营业收入 5.77 亿元，同比 增长 52.54%，归母净利润 1.03 亿元，比上年同期增长 110.27%。 微棱镜、汽车电子、玻璃晶圆等需求景气，销售规模提升： 中报披露，公司对下游消费电子、汽车智能驾驶、光通讯等领域的需 求保持积极发掘，2025 年 1-6 月公司主要产品光学棱镜、玻璃晶圆、 玻璃非球面透镜业务规模均有提升。光学棱镜业务中，微棱镜产品的 终端需求进一步提升，玻璃非球面透镜业务受益于下游车载电子、光 通讯、智能手机、手持影像创作设备多品类需求，销售规模获得了增 长；玻璃晶圆业务受益于公司与各大客户的战略合作关系，伴随着下 游需求随着前沿技术应用持续扩张，实现稳健发展。上半年公司实现 营业收入 5.77 亿元，同比增长 52.54%，归母净利润 1.03 亿元，比 上年同期增长 110.27%。 加大研发投入，布局 AR 光学元器件、碳化硅晶圆等高端产品： 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 16.3 29.6 ...

Core Insights - The company reported a revenue growth of 37.1% in 2024, reaching 1.034 billion yuan, driven by diversified product offerings and strong demand in consumer electronics, automotive smart driving, and optical communication sectors [1] - The net profit attributable to shareholders increased by 22.6% to 221 million yuan, with a non-recurring net profit of 215 million yuan, reflecting a 33.21% year-over-year growth [1] - In Q1 2025, the company experienced a revenue increase of 53% to 256 million yuan, and a net profit growth of 55.5% to 46 million yuan [1] Revenue Breakdown - Optical prism revenue surged by 59.01% in 2024, totaling 654 million yuan, accounting for 63.2% of total revenue, despite a slight decline in gross margin to 37.99% [2] - The revenue from optical glass aspheric lenses grew by 4.08% to 251 million yuan, representing 24.3% of total revenue, with an improved gross margin of 51.93% [2] - Glass wafer business revenue increased by 38.91% to 73 million yuan, making up 7.0% of total revenue, with a gross margin of 16.01% [2] Market Expansion and Product Development - The company is actively expanding its downstream market and strengthening partnerships with leading optical glass material manufacturers and semiconductor equipment suppliers [3] - There is a focus on improving product structure and customer development, particularly in AR/VR, automotive logo projection, and semiconductor sectors [3] - The company anticipates continued growth in demand for micro-prism products used in smartphone camera modules and aspheric lens products [3] Future Projections - Revenue projections for 2025-2027 are set at 1.456 billion, 1.806 billion, and 2.250 billion yuan, respectively, with net profits expected to reach 345 million, 449 million, and 568 million yuan [3] - The current price-to-earnings ratios are projected at 27.8, 21.3, and 16.9 for the respective years [3]

24 年业绩高增长主要系光学棱镜及玻璃晶圆业务带动，微棱镜需求大幅提升 。 2024 年公司实现营业收入 10.34 亿元，同比 +37.08% ；归母净利润 2.21 亿元，同比 +22.58% ；扣非归母净利润 2.15 亿元，同比 +33.21% 。分业务来看：① 光学棱镜业务： 2024 年收入 6.54 亿元，同比 +59.01% 。主要系 24Q3 发 布的 iPhone16 将潜望式模组由此前一款 Pro Max 机型下沉为两款 Pro+Pro Max 机型，应用于摄像头模 组的微棱镜需求进一步扩张。② 玻璃晶圆业务： 2024 年收入 0.73 亿元，同比 +38.91% ，应用于 AR/VR 、汽车 LOGO 投影、半导体等领域的显示玻璃晶圆、衬底玻璃晶圆、深加工玻璃晶圆业务实现了稳 健发展。③ 玻璃非球面透镜业务： 2024 年收入 2.51 亿元，同比 +4.08% 。面对激烈的行业竞争，公司加 强产能储备的同时采取积极的"降本增效"措施，营收规模提升的同时实现了成本规模的收窄。 24 年毛利率 39.85% ，同比 -2.22pcts ，净利率 21.4% ，同比 -2.57pcts ...