商用车布局全面，有望进入温和复苏阶段。东风集团商用车板块涵盖重卡、轻卡与轻客三大品类，产品 覆盖东风天龙、凯普特、多利卡等核心品牌。商用车受益于2025 年以旧换新启动更快及基建回暖， 2025 年整体市场有望扩容至400 万辆，东风凭产品与产能优势持续稳固份额，有望随销量的增长实现扭 亏。 盈利与估值。公司商用车即将进入复苏周期，岚图为首的自主品牌也不断推出新车，销量及盈利增长可 观，选取PB 作为可比公司估值指标，选取同样在港股上市的传统车企比亚迪股份、长城汽车、吉利汽 车作为可比公司，三家可比公司2025-2027 年平均PB 为2.66/2.19/1.80x。 机构：申万宏源研究 研究员：樊夏沛/戴文杰/邵翼 持续布局自主乘用车，逐步降低合资依赖度。公司前身成立于1969 年，早年拥抱外资车企快速提升利 润，2000 年前后陆续与雪铁龙、日产、本田等外资车企成立合资品牌，实现深度绑定。逐步由依赖合 资转向聚焦自主乘用车转型，2007 年起开始布局自主乘用车，2020 年起陆续推出岚图梦想家，FREE 等高端车型，同时在主流车市场布局纳米品牌，叠加2020 年以来合资销量快速下滑影响，利润来源逐 步由合 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 4071 字，阅读全文约需 13 分钟 目录 国内新闻 1.公安部道研中心发普法长文:警惕"高阶智驾"陷阱 2.山东新能源汽车保有量突破270万辆 3.一季度粤港澳大湾区电动汽车出口增长107.8% 4.大众汽车集团宣布上海车展首发自研高级驾驶辅助系统 5.广汽昊铂首家直营交付中心在上海正式开业 6.长城汽车将在泰国扩大产能 持续渗透东盟出口市场 7.智己汽车宣布2025年进军沙特等海湾国家 8.小鹏汽车加速驶向全球化布局 国外新闻 1.韩国3月国内汽车销量同比增长2.4% 2.现代汽车计划再度暂停部分电动车产线 3.售价超400万 法拉利首款电车10月发布 4.起亚将在欧洲推出人工智能语音助手 商用车 1. 一汽解放携签署电动底换电重卡合作协议 2. 东风股份斩获新能源商用车评选大奖 4月15日上午，经济导报记者从山东省政府新闻办举行的发布会上获悉，目前，山东省新能源汽车保有量 已突破270万辆。这背后，"五段式"分时电价政策对山东充电基础设施和新能源汽车产业发展发挥了带动作 用。 对此，山东省能源局党组成员、副局长岳建如介绍，通过进一步完善充电桩分时电价政策，山 ...