制冷空调阀零部件

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盾安环境(002011):汽车热管理高增 盈利能力改善
Xin Lang Cai Jing· 2025-08-26 00:37
投资建议:我们预计2025-2027年公司营业收入为141.17/156.14/170.03亿元,同比 +11.3%/+10.6%/+8.9%;归母净利润11.49/13.40/15.12亿元,同比 +9.9%/+16.6%+12.8%;EPS分别为 1.08/1.26/1.52元;当前股价对应PE分别为12.31/10.55/9.35倍,维持推荐"评级。 风险提示:制冷设备增长不及预期风险:新能源车热管理竞争加剧的风险。 以旧换新政策支撑空调产销景气,公司制冷零部件基本盘稳固:1)2025H1 制冷空调零部件实现营收 54.12亿元,同比增长8.8%,毛利率17.78%,同比小幅下滑0.66个自分点。2)根据产业在线数据,2025 年上半年中国家用空调总产量同比增长6.91%;总销量同比增长8.30%:其中内销同比增长 8.97%,出口 同比增长7.52%。公司作为行业领先的制冷空调阀零部件供应商,收人增长与行业景气相匹配。3)后 续儿个月空调内销预计将有压力,以日换新政策力度支撑力度减弱,且未来还将面临去年同期的高基数 影响,产业在线数据,8、9、10月空调内销排产量较去年出货实绩分别-11.9%、-7. ...