[Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 11 月 06 日 星期四 周三，A 股低开高走，截至收盘，上证指数收盘涨 0.23%，报 3969.25 点，深证成指涨 0.37%，创业板指涨 1.03%。沪深两市 A 股成交额约 1.87 万亿元人民币，近 3200 股上涨。申万行业方面，电力设备行业 领涨，计算机行业领跌；概念板块方面，海南自贸区、柔性直流输电、 特高压概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌 0.07%，恒生科 技指数下跌 0.56%。美国三大股指全线收涨，道指涨 0.48%，标普 500 指数涨 0.37%，纳指涨 0.65%。欧洲股市全线上涨，亚太股市多数下 跌。 【重要新闻】 【国务院总理李强出席第八届中国国际进口博览会开幕式并发表主 旨演讲】11 月 5 日，国务院总理李强在上海出席第八届中国国际进 口博览会暨虹桥国际经济论坛开幕式，并发表主旨演讲。李强表示， 正如习近平主席指出，中国经济是一片大海，世界经济也是一片大海， 世界大海大洋都是相通的。进博 ...

| 国防军工 | 789.99 | -2.26 | -0.28 | | --- | --- | --- | --- | | 家用电器 | 376.25 | -2.54 | -0.67 | | 汽车 | 1213.05 | -3.39 | -0.28 | | 有色金属 | 1174.95 | -3.79 | -0.32 | | 非银金融 | 1924.73 | -5.81 | -0.30 | | 通信 | 1096.84 | -9.28 | -0.84 | | 电子 | 3602.21 | -18.55 | -0.51 | （文章来源：证券时报网） 11月5日各行业融资余额环比变动 | 代码 | 最新融资余额（亿元） | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 电力设备 | 2111.34 | 27.39 | 1.31 | | 基础化工 | 971.28 | 2.67 | 0.28 | | 钢铁 | 172.81 | 2.52 | 1.48 | | 建筑装饰 | 390.62 | 2.46 | 0.63 | | 公用事业 | 521.43 | 1.9 ...

证券研究报告 | 2025 年 11 月 06 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《固收|再论"30 年"——利率点评》 1、30Y，当前定价或已偏贵。落脚到 25 特 6 的分析上，自 10 月 21 日以 来其成交笔数持续高于 25 特 2，站稳活跃券的地位。但是，25 特 6 的债 券规模 2470 亿元毕竟较 25 特 2 的 3550 亿元差距较大，因此我们认为约 3BP 的流动性溢价或已是充分定价水平。那么，25 特 2 较 25 特 6 的利差 或应在 8.9BP 附近，低于该水平或是意味着税负溢价下滑，或是意味着流 动性溢价过高，二者均指向交易盘拉久期导致 25 特 6 定价偏贵。2、向 后看，超长债偏贵的定价能得到持续吗？我们认为配置盘力量或依然不 足，以及交易盘久期仍高，债市抗风险能力不足，追涨切莫冲动。交易盘 久期风险仍在：债基久期普遍仍处于滚动两年 20%分位数以上。如果年底 基金销售费率新规正式稿落地，或者基金因其他原因遭遇银行、理财等赎 回，那么存在久期风险集中释放的负反馈可能性。此外，今年债基整体业 绩压力较大，因此年末时点部分资金可能出现试图拉长久期、抢跑修复行 情的冲业 ...

资金流向方面，投资时钟（399391）指数成份股当日主力资金净流出合计6.77亿元，游资资金净流出合 计3083.74万元，散户资金净流入合计7.08亿元。成份股资金流向详情见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601888 | 中国中免 | 3.64 Z | 7.22% | -9341.45万 | -1.85% | -2.71 Z | -5.37% | | 600362 江西铜业 | | 1.82 乙 | 9.15% | -7036.12万 | -3.55% | -1.11 Z | -5.61% | | 000338 潍柴动力 | | 1.35 | 3.89% | 1607.58万 | 0.46% | -1.51/6 | -4.35% | | 002558 巨人网络 | | 1.18亿 | 9.86% | -6502.68万 | -5.45% | -5265.17万 | -4.41% | | ...

人民财讯11月5日电，企查查APP显示，近日，广东TCL空调器控股有限公司成立，法定代表人为彭 攀，注册资本约18.18亿元，经营范围包括以自有资金从事投资活动、家用电器制造、家用电器研发 等。企查查股权穿透显示，该公司由TCL AeroWell(HK)Holdings Limited全资持股。 ...

Group 1 - The total share of actively managed equity funds decreased to 25,406 billion units in Q3 2025, down by 2,656 billion units from Q2 2025, indicating increased net redemption pressure on existing funds [3][6] - The median net redemption rate for existing actively managed equity funds rose significantly from 3.57% in Q2 2025 to 10.34% in Q3 2025, an increase of 6.77 percentage points [11][12] - New fund establishment increased to 2,093 billion units in Q3 2025, up by 634 billion units from Q2 2025, suggesting a potential influx of new capital [11][12] Group 2 - Actively managed equity funds increased their stock positions, with median holding ratios for ordinary stock funds, mixed equity funds, and flexible allocation funds rising to 92.06%, 91.51%, and 88.51% respectively in Q3 2025 [18][22] - The number of high-position public funds increased compared to Q2 2025, with 57.75% of all sample equity funds holding over 90% in stocks [22][33] Group 3 - In Q3 2025, actively managed equity funds focused on large-cap stocks, with the allocation to stocks with a market capitalization of 500 billion to 2 trillion yuan increasing by 3.54 percentage points [3][56] - The allocation to stocks with a market capitalization of over 2 trillion yuan also rose by 5.23 percentage points, indicating a shift towards larger market cap stocks [56][62] Group 4 - The TMT (Technology, Media, and Telecommunications) sector saw a significant increase in allocation, reaching nearly 40% in Q3 2025, marking a historical high [3][5] - The electronics and communication sectors, particularly semiconductors and consumer electronics, received the most substantial increases in allocation among the TMT sectors [3][5] Group 5 - Actively managed equity funds reduced their exposure to consumer and defensive sectors, with the largest decreases in allocation seen in banking, food and beverage, home appliances, and automotive sectors [3][5] - The overall concentration of holdings in specific industries and stocks increased, with the combined share of the top three, five, and ten industries rising significantly [3][5]

FICC日报 | 2025-11-04 股指缩量反弹 市场分析 关注中外关系。中外关系方面，美国财长贝森特称，如果中方继续阻止稀土出口，美方可能对华加征关税。外交 部对此回应称，中美吉隆坡经贸磋商的成果充分说明，对话和合作是正确途径，威胁和施压无助于问题解决。中 欧出口管制对话磋商在布鲁塞尔举行，双方就出口管制领域彼此关切进行深入、富有建设性的沟通，双方同意继 续保持沟通交流，促进中欧产业链供应链稳定与畅通。外交部发言人宣布，中方决定对法国、德国等45国的免签 政策延长至2026年12月31日；将瑞典纳入免签，直至明年12月31日；恢复中国公民赴加拿大团队游业务。 指数探底回升。现货市场，A股三大指数探底回升，沪指涨0.55%收于3976.52点，创业板指涨0.29%。行业方面， 板块指数涨多跌少，传媒、煤炭、石油石化、钢铁行业领涨，有色金属、家用电器行业跌幅居前。当日沪深两市 成交额为2万亿元。海外方面，美联储理事米兰再次公开呼吁进行更激进的降息，称美联储的政策过于紧缩，保持 政策限制性的时间越长，经济下行的风险就越大。米兰重申中性政策利率远低于当前水平，应该通过一系列50基 点降息实现。美国三大股指收盘涨 ...

证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2025 年 11 月 04 日 浙商早知道 2025 年 11 月 04 日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn 市场总览 重要观点 【浙商宏观 李超/林成炜/何佳烨/潘高远/费瑾/王瑞明/祁星】年度宏观经济报告：直挂云帆济沧海——20251102 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大势：11 月 3 日上证指数上涨 0.55%，沪深 300 上涨 0.27%，科创 50 下跌 1.04%，中证 1000 上涨 0.42%，创业板 指上涨 0.29%，恒生指数上涨 0.97%。 行业： 11 月 3 日表现最好的行业分别是传媒（+3.13%)、煤炭（+2.52%)、石油石化（+2.28%)、钢铁（+1.9%)、 银行（+1.33%)，表现最差的行业分别是有色金属（-1.21%)、家用电器（-0.66%)、综合（-0.39%)、汽车（-0.36%)、 美容护理（-0.35%)。 资金：11 月 3 日全 A 总成交额为 213 ...

沪指11月3日上涨0.55%，申万所属行业中，今日上涨的有22个，涨幅居前的行业为传媒、煤炭，涨幅 分别为3.12%、2.52%。跌幅居前的行业为有色金属、家用电器，跌幅分别为1.21%、0.66%。家用电器 行业位居今日跌幅榜第二。 资金面上看，两市主力资金全天净流出239.44亿元，今日有9个行业主力资金净流入，传媒行业主力资 金净流入规模居首，该行业今日上涨3.12%，全天净流入资金20.31亿元，其次是银行行业，日涨幅为 1.33%，净流入资金为18.31亿元。 | 000016 | 深康佳 A | 1.29 | 2.59 | -917.41 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 300217 | 东方电热 | 2.22 | 3.93 | -802.23 | | 002677 | 浙江美大 | 1.61 | 2.26 | -772.81 | | 002638 | 勤上股份 | 0.74 | 1.73 | -682.60 | | 601956 | 东贝集团 | 0.91 | 2.49 | -588.67 | | 300894 | 火星人 | 0.16 | 1.21 | ...

Market Performance - The Shanghai Composite Index rose by 0.55% on November 3, with 22 industries experiencing gains, led by the media and coal sectors, which increased by 3.12% and 2.52% respectively [1] - The composite industry fell by 0.39%, with a net outflow of 1.19 million in main funds [2] Fund Flow Analysis - Main funds saw a net outflow of 239.44 billion across the two markets, with the media sector receiving the highest net inflow of 20.31 billion, followed by the banking sector with an inflow of 18.31 billion [1] - In the composite industry, 12 out of 16 stocks rose, with the highest net inflow recorded for Yuegui Co., amounting to 47.45 million, followed by Sanmu Group and Yatai Group with inflows of 31.92 million and 6.88 million respectively [2] Sector Performance - The sectors with the largest net outflows included non-ferrous metals, which saw a net outflow of 70.54 billion, and the electronics sector with an outflow of 45.71 billion [1] - The composite industry's stocks with the largest net outflows included Dongyangguang, Zhangzhou Development, and Yueda Investment, with outflows of 154 million, 43.32 million, and 8.90 million respectively [2]