Wind数据显示，截至三季度末，"国家队"资金（包括证金公司、中央汇金、证金资管、社保基金、国 务院国资委监管企业，下同）重仓持有超800只A股股票，三季度末持有农业银行、中国银行、工商银 行的市值均在万亿元以上（以三季度末市值计算，下同）。 从三季度的调仓换股情况来看，"国家队"资金增持部分保险、资源品、消费、电子、通信等相关板块个 股，其中部分个股三季度股价实现翻倍上涨；同时，部分"国家队"资金退出证券、银行、电力、地产、 医药等相关板块个股的前十大股东序列。 重仓持有超800只股票 Wind数据显示，截至三季度末，超800家A股上市公司前十大股东中出现"国家队"资金身影，持仓市值 超100亿元的上市公司共有33家。 其中，农业银行、中国银行、工商银行是"国家队"资金三季度末持有市值最多的三只个股，分别持有 1.11万亿元、1.03万亿元、1.02万亿元；中金公司、中国平安、新华保险、中信建投持有市值均在600亿 元以上。 偏成长风格方面，"国家队"资金三季度增持鹏鼎控股、三环集团、深南电路、安克创新、三安光电、信 维通信、纳芯微等电子标的，亿联网络、华测导航、星网锐捷、光迅科技等通信标的，晶澳科技、TC ...

近日，公募基金三季报落下帷幕，主动权益基金的动向也浮出水面。天相投顾数据显示，截至三季度 末，主动权益基金的规模为40708.02亿元，较二季度末增长逾6000亿元。 从权益仓位角度来看，三季度末股票基金仓位为90.88%，偏股混合基金仓位为89.09%，灵活配置混合 基金仓位为74.89%；从持仓行业角度看，主动权益基金本季度重仓前十行业持仓占其股票比例合计 82.39%，分别为电子、医药生物、电力设备、食品饮料、汽车、通信、银行、有色金属、家用电器、 国防军工。其中，电子持仓比例为25.60%、医药生物持仓比例为12.33%、电力设备持仓比例为9.68%， 为前三大重仓行业。 从重仓A股角度来看，三季度末主动权益基金重仓股前三名分别为宁德时代、新易盛、中际旭创。从增 减持角度来看，主动权益基金三季度增持市值前五名分别为中际旭创、新易盛、工业富联、宁德时代、 寒武纪，上述个股除了宁德时代外，其余均为AI算力板块个股；减持市值排名前五名分别为美的集 团、顺丰控股、招商银行、格力电器、比亚迪。不难看出，权益基金三季度明显增持科技股。 Wind数据显示，从三季度权益基金投资的科技细分方向来看，半导体为第一大重仓行 ...

行 家用电器 2025 年 11 月 02 日 业 研 究 行 业 定 期 报 告 家用电器 双 11 专题：直补趋势化，AI 赋能商家降本增效， 即时零售贡献新增量——25W43 周观点 投资要点： 双十一直补趋势化，AI 赋能商家降本增效，即时零售贡献新增量 今年双十一启动更早，延续时间更长。今年双十一比往年开启更 早，10/7 快手即开启了预售，京东和抖音于 10 月 9 日开启，10 月 11 日小红书开启销售，天猫虽然在 10 月 15 日才开始预售，但前期各大 头部和中腰部博主已经在预热产品了。 双十一直接补贴趋势化：从促销玩法来看，今年双十一延续了 618 的补贴策略，规则相较于往年简化，直接补贴，直接降价成为各平台 的主要趋势。 AI 工具赋能营销运营，节省商家综合成本，提升转化率。除了促 销更加直接以外，本轮双十一也加大了 AI 的应用，一定程度对于核心 价值客户的筛选和费用的精准投放，投流税的合理筹划等为商家提供 了更好的帮助，今年双十一，阿里提出了"商家经营效率提升计划"， 在流量分配和费用优化层面均对中小商家提供了扶持，通过 AI 数字 化，在用户画像，精准营销层面提供了更多赋能，提高 ...

Investment Rating - The investment rating for Haier Smart Home is "Buy" (maintained) [2] Core Insights - Haier Smart Home's Q3 performance exceeded expectations, with total revenue of 234.05 billion yuan for the first three quarters of 2025, representing a year-on-year growth of 10%. The net profit attributable to shareholders reached 17.37 billion yuan, up 15% year-on-year [7] - The company continues to enhance operational efficiency, achieving a gross margin of 27.2% in the first three quarters, a slight increase of 0.1 percentage points year-on-year. Operating cash flow also improved, with a net cash flow of 17.49 billion yuan, up 21% [7] - The report maintains profit forecasts for 2025-2027, expecting net profits of 21.55 billion, 24.78 billion, and 28.50 billion yuan respectively, with a consistent growth rate of 15% [7] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue projections for Haier Smart Home are as follows: - 2025E: 305.13 billion yuan - 2026E: 323.38 billion yuan - 2027E: 341.89 billion yuan - Net profit forecasts are: - 2025E: 21.55 billion yuan - 2026E: 24.78 billion yuan - 2027E: 28.50 billion yuan - The expected earnings per share (EPS) for 2025E is 2.30 yuan, with a projected PE ratio of 12 [6][9]

海尔智家公告称，公司于2025年3月28日开启回购计划，实施期限至2026年3月27日，预计回购1亿-2亿 元用于员工持股计划或股权激励。截至2025年10月底，公司累计回购股份4048.25万股，占总股本的 0.431%，累计已回购金额1.02亿元，实际回购价格区间为23.60-26.64元/股。 ...

2025 年 10 月 31 日 开能健康 (300272) ——2025 年三季报点评：收入符合预期，细胞业务打造 第二成长曲线 上 市 公 司 家用电器 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 10 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 6.39 | | 一年内最高/最低（元） | 7.79/4.70 | | 市净率 | 2.7 | | 股息率%（分红/股价） | 2.97 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,968 | | 上证指数/深证成指 | 3,986.90/13,532.13 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 2.35 | | 资产负债率% | 51.89 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 611/464 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 10-30 11-30 12-31 01-31 02-28 03-31 04-30 05-31 ...

明珠耀金陵智启健康家，双店齐发引领生活变革 10月30日，格力电器（000651）在南京市场迎来重要布局，位于百家湖与新街口的两家"董明珠健康 家"体验店同时盛大开业。标志着格力深耕华东市场、推进全屋智能健康生态战略迈出关键一步。 "搭载国际领先分布式送风技术的格力·国风空调，真正做到冷风不吹人，热风暖全身；洗衣机则搭载AI 天时智判系统，能根据天气和时间匹配合适的洗涤脱水节奏。"门店人员详细介绍道，"所有这些设备都 围绕'健康'这个核心，为家庭成员提供全方位的保护。" 在厨房体验区，格力风神i7吸油烟机集顶侧双吸、挥手智控、智能定时等创新功能于一体，让下厨变得 更轻松、更健康；鲸湃洗碗机则支持高温灭菌与13套中式餐具的清洗，精准契合中国家庭需求。茶室书 吧区通过实时数据看板展示空气质量与水质状况，让消费者在品茗之余，亲身体验三管制空调带来的恒 温恒湿环境。阳台场景区展示的如悦热泵洗烘一体机，采用37℃柔烘技术，呵护衣物纤维，实现即洗即 穿。 全屋健康智能理念获认可，树立行业新标杆 开业当天，两家门店均推出了体验优惠活动，吸引了大量市民前来参观选购。在百家湖店，刚刚下单了 一套全屋智能解决方案的市民表示："我 ...

10月29日，知名百亿私募宁泉资产发布公告称，决定自2025年10月30日起，暂停接受旗下所有基金的新 投资者首次申购申请，存量投资者追加申购不受影响。 宁泉资产由知名"公奔私"基金经理杨东于2018年1月成立，根据公开资料，截至今年一季度末，公司管 理规模已经突破400亿元。 在"奔私"之前，杨东曾担任兴业证券证券投资部总经理、总裁助理、投资总监以及兴全基金总经理等， 曾因在2007年沪指站上6000点之际、以及2015年沪指站上4414点后两次精准地公开提示风险收获"业界 良心"的美誉。 "奔私"之后，杨东还曾在2018年年底时提示2600点左右市场已处于底部区域，并表示"世界将会迎来一 场以光伏、电动车和储能为代表的能源革命"。2021年初，他又预警了新能源板块的风险，在文章中明 确表示："大多数被爆炒的新能源股票恐怕未来只能以股价的大幅下跌来消化估值了。" 正因为多次精准预判市场走势，宁泉资产此次的"封盘"举动也尤其引人关注，智通财经注意到，有不少 网友将其解读为提示风险甚至是看空的信号。 智通财经致电宁泉资产，询问其决定"封盘"的相关原因，该公司相关人员回复称，一切以公司公告为 准。 智通财经记者 ...

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 2025 年 10 月 30 日 | C0062@capital.com.tw | | | --- | --- | | 王睿哲 目标价(港元) | 95.0 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 家用电器 | | --- | --- | --- | | H 股价(2025/10/29) | | 81.70 | | 恒生指数(2025/10/29) | | 26,346.1 | | 股价 12 个月高/低 | | 87.35/60.81 | | 总发行股数(百万) | | 7,683.64 | | H 股数(百万) | | 650.85 | | H 市值(亿元) | | 5,344.27 | | | | 美的控股有限 | | 主要股东 | | 公司(28.24%) | | 每股净值(元) | | 28.71 | | 股价/账面净值 | | 2.86 | | | | 一年 三个月 一个月 | | 股价涨跌(%) | 11.04% | 2.94% 0.55% | | 近期评等 | | | | ...

格隆汇10月30日丨海尔智家(06690.HK)公布2025年第三季度报告。营收约为人民币775.6亿元，同比上 升9.51%。净利润约为53.4亿元，同比上升12.69%。基本每股营收为0.59元。 前三季度营收约为2029.71亿元，同比上升9.98%。净利润约为173.73亿元，同比上升14.86%。 ...