证券研究报告 非金融公司|公司点评|老百姓（603883） 线上零售业务高速发展带动 25Q2 零售 业务企稳 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年09月01日 证券研究报告 |报告要点 8 月 25 日，公司发布业绩：1)25H1：营业收入 107.74 亿元（yoy-1.51%)；归母净利润 3.98 亿元(yoy-20.86%)；扣非归母净利润 3.81 亿元，(yoy-20.89%)；2）25Q2：营业收入 53.39 亿 元（yoy-1.14%）；归母净利润 1.47 亿元（yoy-18.86%）；扣非归母净利润 1.38 亿元（yoy- 19.63%）。 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 郑薇 林艾灵 SAC：S0590521070002 老百姓(603883) 线上零售业务高速发展带动 25Q2 零售业务 企稳 | 行 业： | 医药生物/医药商业 | | --- | --- | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 18.03 元 | 基本数据 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2025年09月01日 ...

Core Viewpoint - The stock of Renmin Tongtai has experienced a significant price increase, with a cumulative rise of over 20% in the closing prices over three consecutive trading days, indicating unusual trading volatility [1] Company Summary - Renmin Tongtai announced that its stock price increased on July 16, 17, and 18, 2025, with the cumulative closing price increase exceeding 20% [1] - The company conducted a self-examination and confirmed with its controlling shareholder, Harbin Pharmaceutical Group Co., Ltd., that there are no undisclosed significant events or important information [1] - The main business activities of the company include pharmaceutical wholesale, retail, logistics services, and medical services, which have not undergone significant changes [1]

尽管主营业务疲软，药易购2025年一季度经营活动现金流实现转正，为3061.96万元，较去年同期增长 超过1亿元。这一转变主要得益于公司通过提高运营资本管理效率所取得的阶段性成果，包括优化应收 账款周期、压缩库存周转天数，以及费用管控收紧。 在投资活动方面，公司新增对伟哥（海南）健康产业有限公司的投资，体现出其在健康赛道的长期战略 布局，但短期内使得投资现金流仍为负值。与此同时，公司在筹资活动上则集中偿还流动资金贷款，导 致筹资现金流净额为负。 尽管经营性现金流改善，整体现金结构仍面临压力。货币资金较年初下降9.24%，应收款项融资同比减 少26.09%。资产周转能力和资金回收效率仍需持续跟进。 主营业务承压，转型路径仍在探索中 作为一家长期聚焦于院外医药流通的企业，药易购近年来持续推动"B转C"战略，但从财务表现看，转 型成效仍未能有效对冲主营业务下滑带来的压力。 2024年，公司医药电商业务营收为14.41亿元，同比下滑15.6%。平台月活用户下降3%，客单价下降 18.2%，流量转化能力下降。尽管线上B2C业务同比增长225.87%，实现收入5696.94万元，但在全年营 近日，四川合纵药易购医药股份有 ...