量化 | 金、油择时模型——大类资产配置的密码 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 付耕阳 fugy@ctsec.com 相关报告 1. 《利率下行，关注节前大额流动性工具 运用》 2026-01-21 2. 《基金 | 美国债基规模为何持续扩张？》 2026-01-20 3. 《高估值新常态，延续高胜率+正凸性》 2026-01-18 证券研究报告 固收专题报告 / 2026.01.22 核心观点 ❖ 择时框架是否可以应用于商品？前期我们针对债券收益率及权益指数建 立了相应的择时模型，那么是否可以对于商品期货建立类似的择时模型？我 们对市场关注度最高的黄金和原油进行建模。需要注意的是，期货交易较为 高频，多空机制相对完善，同时部分期货结算及收盘价计算规则存在差异， 我们的模型更偏向于中期波段，因此可能并不适用于日内的高频交易。 ❖ 黄金择时模型 2019 年 3 月至今的样本外区间，模型共形成 61 个正 确区间，17 个错误区间，区间胜率 78 ...