[Table_Title] 研究报告 Research Report 15 Jun 2025 香港策略 Hong Kong Strategy 市场进入第二轮宽幅震荡，警惕微盘股、新消费及创新药波动加剧风险 Market Enters Broad Consolidation; Watch for Increased Volatility in Micro-Caps, New Consumption, and Innovation Drugs 周林泓 Amber Zhou 李加惠 Jiahui Li, CFA 上周我们认为市场或在顶部震荡后迎来第二波更大幅度的宽幅震荡；并强调规避短期过热的A股小微盘股以及港股新 消费板块。本周初，市场在对中美谈判的积极预期下风险偏好有所提升，但周四在缺乏进一步利好消息的情况下开 始回调，周五以色列伊朗冲突进一步导致市场风险偏好下降。具体来看，美股周五抹去本周涨幅，标普和纳指全周 小幅下跌，VIX恐慌指数升至21；港股连续两天回调，本周恒指微涨0.4%但恒生科技指数下跌0.9%；A股波动相对较 小，上证综指下跌0.3%，创业板指微涨0.2%，而科创50跌1.9%。行业来看，港股新消 ...