投资要点 公司发布2024 年年报及2025 年一季报，一季度业绩触底反弹1）2024 业绩：公司发布2024 年财报， 2024 年实现营业收入13 亿元，同比减少41%，主要系公司防务产品延期交付所致，但民品实现营收7.6 亿元，同比增长29%；2024 年实现归母净利润-2.1 亿元，同比由盈转亏，主要系公司部分防务产品延期 交付，研发投入提高；公司联营公司导引公司经营亏损。 2）2025Q1 业绩：2025Q1 公司实现营业收入3.1 亿元，同比增长33%，环比增长21%；归母净利润96 万 元，同环比扭亏为盈。 光电材料和元器件：行业下游应用广泛，产业逐步向中国转移光电股份全资子公司新华光覆盖从材料到 红外镜头的全产业链，在光学成像用高品质特种光学玻璃材料及元件市场，全球市场占有率约15%，中 国市场占有率约 30%，应用领域涵盖智能驾驶、红外成像、智能穿戴等新兴领域。全球光学玻璃产业 尤其是高端领域正加速向中国转移，从而贡献广阔需求。 投资建议与盈利预测 随着2025 年防务板块的快速修复和民品的持续增长，我们预计2025~2027 年公司实现营收23 亿元、30 亿元与38 亿元，期间CAGR ...

证券研究报告 | 公司点评 | 地面兵装Ⅱ 光电股份(600184) 报告日期：2025 年 05 月 10 日 2025 年一季度业绩显著修复，军民板块双轮驱动 ——光电股份点评报告 投资要点 ❑ 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，一季度业绩触底反弹 1）利润率方面：2024 年，公司毛利率为 9.8%，同比下降 6.9pcts；净利率- 15.9%，同比下降 19pcts，主要系防务产品交付延迟。2025Q1 单季度毛利率为 19.2%，同比上升 6.6pcts；净利率为 0.4%，同比上升 4.5pcts，盈利能力快速修 复。 2）期间费用方面：2024 期间费用率为 26.2%，同比增加 11.7pcts，其中销售费 用率为 0.7%，同比增加 0.3pct；管理费用率 12.9%，同比上升 5.2pct；研发费 用率 13.1%，同比提高 5.8pcts；财务费用率为-0.52%，同比增加 0.4pct。 ❑ 防务板块：信息化建设快速推进，精确制导需求不断释放 大型武器装备系统：该领域为主动交付军方使用的主战装备，公司为细分赛道龙 头，产品壁垒较高。精确制导装备：公司在激光制导导引头 ...