先瘦身，再聚焦。 作者 | 观韬 编辑 | 小白 10月28日，海正药业（600267.SH）正式发布2025年三季报，前三季度总营收79.23亿，同比微增0.6 1%；归母净利润4.61亿，同比下降10.55%；但扣非净利润却达到了4.91亿，同比大增41.96%。 从单季度看，海正药业2025年三季度营收26.72亿，同比增长1.57%，归母净利润1.62亿，同比大幅增 长102.14%，扣非净利润1.69亿，同样大增96.13%，单季度净利润表现相当亮眼。 2025年前三季度，医药行业市场交投活跃，但行业整体业绩承压，截止10月29日，申万医药生物行业 前三季度营收同比微增0.23%，归母净利润同比下降0.61%。该怎么看待海正药业的三季报？ "两升两降"，扣非净利润创历史最佳！ 2 025 年前三季度，尤其是第三季度扣非净利润表现亮眼，可以说是海正药业这份三季报最突出的特 征。 拉长时间轴看，第三季度1.69亿的扣非净利润已经是历史同期最佳。只对比净利润的话，虽然2019年 及2021年三季度的规模均超过了今年同期，但都是非经常损益贡献的。 从有息负债结构看，无论是短期借款还是长期借款规模，都在持续压 ...