未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 网约车流量分散与Robotaxi商业化共振： 中国网约车市场已从"野蛮生长"进入"合规智能"新阶段，核心矛盾转向自动驾驶规模化效率与 人车关系制度重构。向内看，流量分散化趋势显著，2022-2024年聚合平台占据25%-30%订单 份额，叠加部分城市"非一车一平台"政策，为二线平台创造差异化竞争空间，我们预计2030年 网约车市场规模将达8507.9亿元。向外看，Robotaxi成为核心增长点：多传感器融合与车路云 协同技术提升安全性；硬件成本持续下探，Robotaxi BOM成本从百万级降至30万元量级，单位 经济模型转正可期；政策体系逐步完善，全国多城出台自动驾驶试点政策，2024年20城入 选"车路云一体化"试点，加速技术商业化落地，我们预计2030年Robotaxi市场规模达831亿元， 2035年进一步增至7096亿元。 股东协同+区域深耕+混合运营构建壁垒： 公司背靠广汽集团、腾讯、滴滴、小马/文远，形成"整车制造+互联网流量+智驾技术"铁三角 协同：广汽提供低成本合规新能源车与前装量产支持，腾讯接入微信亿级流量入口并提供高精 地图与云计算能力，小马/文远输 ...

证券研究报告·海外公司深度·旅游及消闲设施(HS) 如祺出行（09680.HK） 三角协同构筑商业闭环，开放平台加速 L4 落 地 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,161 | 2,463 | 5,323 | 10,478 | 15,796 | | 同比(%) | 57.93 | 13.99 | 116.10 | 96.84 | 50.74 | | 归母净利润（百万元） | (692.79) | (564.18) | (305.23) | (200.88) | 20.42 | | 同比(%) | (10.53) | 18.56 | 45.90 | 34.19 | 110.17 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (3.39) | (2.76) | (1.50) | (0.98) | 0.10 | | P/E（现价&最新摊薄） | (2.25) | (2.76) | (5.10) | (7.7 ...