逆势高增的高端多品牌户外运动集团 ---- Amer Sports 深度报告 [Table_PicQuote] 本报告导读： 品牌高端硬核定位，本土股东赋能大中华地区业务快速扩张，Arc'teryx DTC 战略显 著提振盈利，核心品牌仍具较大拓店及店效提升潜力，盈利水平有望持续提升。 投资要点： 风险提示：零售环境疲软，拓店不及预期，汇率波动，贸易政策变化。 | 财务摘要（百万美元） | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 3549 | 4368 | 5183 | 6012 | 7011 | 8228 | | (+/-)% | 15.7% | 23.1% | 18.7% | 16.0% | 16.6% | 17.4% | | 毛利润 | 1764 | 2276 | 2872 | 3421 | 4018 | 4740 | | 净利润 | -253 | -209 | 73 | 447 | 566 | 712 | | (+/-)% | -100.1% | ...

21世纪经济报道记者 易佳颖、实习生余颖卓 上海报道 "谁不想做出下一个始祖鸟呢？"一位运动品牌市场负责人坦言，"安踏做一个样板在前，大家都会去更 多去关注如何讲好运动品牌的故事。"这个成功案例像一块磁石，吸引着无数运动品牌纷纷调整战略， 试图在市场复制这一神话。 在滔搏方面看来，中国运动消费市场正在向"专业化、细分化"转变，这一趋势也与海外成熟的运动消费 市场发展路径高度吻合，与专业细分赛道中的优质品牌合作。 值得一提的是，本次引入中国的Norrøna，是户外品牌中的又一高山，有"始祖鸟祖师爷"之称。 该现象背后，反映的是中国消费市场的深刻变革。随着中产阶级的持续扩大和消费升级趋势的深化，消 费者对运动产品的需求已经从基本的功能性满足，转向对专业性、独特性和品牌文化的追求。 根据贝恩公司及BCG预测，中国高端运动用品市场2025–2027年复合增长率达18%–20%，2027年规模超 2000亿元。在此背景下，始祖鸟的成功不仅是一个品牌案例，更成为了行业转型升级的参照系。 大店潮流 在上海新天地区域，HOKA新打造了一座总面积1600平方米的三层全球首家品牌体验中心。在常规的零 售空间之外，还有HOKA"飞 ...