证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2026 01 12 年 月 日 商贸零售 黄金珠宝：把握春节旺季行情，关注估值切换机遇 复盘历年 1-2M 限额以上商品增速，1-2M2021-25 年金银珠宝各同比 +98.7%/19.5%/5.9%/5.0%/5.4% ， 限 额 以 上 商 品 各 同 比 +42.9%/9.1%/1.5%/6.2%/4.4%，除 2024 年外，2021-25 年金银珠宝增 速均高于限额以上商品零售增速，金银珠宝通常在旺季下有较优消费弹 性。对于 2026 年春节，我们认为景气仍会延续，主因头部品牌在过去几 年迭代出了更强的产品力与运营力，并且逐步形成珠宝消费中的"高端 化"、"硬奢侈品"消费者心智，有助于龙头企业更好的把握旺季的消费窗 口与国内高端消费回暖机遇。 行业升级大背景下，更强的产品力与运营力有助于珠宝品牌更好的把握春 节消费机遇。（ 1）从运营能力角度：2024 行业在-25 年进入了出清与升级 并行的阶段，产品竞争力弱&同质化强的加盟商/店铺因利润率下滑而逐步 退出，而留存加盟商/店铺往往有更好的消费趋势把握能力且更重视产品 的差异化与产品力，助力其 ...

文创潮玩成假日新宠，徐悲鸿纪念馆联名马年主题首饰、智化寺"天马琉璃"冰箱贴等文创产品广受欢 迎。相关数据显示，元旦假期潮玩类商品消费日均同比增长82.6%。 美食活动激活假日餐饮消费。北京市烹饪协会举办"北京火锅烧烤美食节"活动。元旦假期，重点监测的 餐饮业态日均同比增长4.6%，其中正餐日均同比增长25.4%。 元旦期间，北京市也积极推动文商旅体展深度融合，通过场景打造与跨界联动，有效激发服务消费潜 力。以"钟鼓齐鸣 京彩启程"线上平台为载体，联合多家主流电商及生活服务业企业打造跨年主题消费 专区，推送观影、餐饮、酒店、零售等信息服务，促进多业态消费联动。冰雪"冷资源"激活假日"热消 费"，全市10条冰雪主题线路串联国家体育场、延庆奥林匹克园区等冰雪运动地标与沿线商业项目。 来源：中国青年报客户端 新开商业项目带动了区域消费品质升级。例如，湾里·王府井WellTown以玻璃穹顶、人工瀑布打造城市 新地标，百余家首店丰富假日消费体验，元旦假期客流67.5万人次，累计销售额5500余万元。中关村 ARTPARK大融城东区创新科技艺术空间，吸引潮流品牌集中入驻，元旦假期累计销售额2100余万元。 应季商品引领消费 ...