证券研究报告 | 宏观专题报告 2026 年 01 月 27 日 把握金融周期的波动 ——构建招商中国金融条件指数 ❑ 风险提示：国内、国际金融环境结构性变化。 谢亚轩 S1090511030010 xieyx@cmschina.com.cn 刘亚欣 S1090516100001 liuyaxin@cmschina.com.cn （霍卓翔博士对报告做出重要贡献。） 敬请阅读末页的重要说明 专题报告 | 一、 关于金融条件指数（FCI） 4 | | --- | | 二、 金融周期的观念有助于更深刻理解经济现实 5 | | 三、 监测金融条件指数旨在把握金融周期波动 7 | | 四、 编制招商中国金融条件指数 9 | | 五、 招商中国金融条件指数的两个特色 11 | | 图 | 1：国际清算银行金融条件指数分项走势 | 7 | | --- | --- | --- | | 图 | 2：2008 年以来招商中国金融条件指数变化 | 10 | | 图 | 3：招商中国金融条件指数与其他主流指数对比 | 11 | | 表 | 1：金融条件指数的主要构成因素 | 4 | | 表 | 2：金融周期相关理论 | 5 | | ...